擴(kuò)內(nèi)需政策料加碼 物價(jià)水平有望企穩(wěn)回升

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，環(huán)比下降0.5%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%。

　　專(zhuān)家表示，近期食品、能源等價(jià)格波動(dòng)下行等因素，致CPI和PPI增速均有所回落。未來(lái)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的政策有望進(jìn)一步發(fā)力，隨著食品供給擾動(dòng)減弱、需求季節(jié)性回升及相關(guān)政策進(jìn)一步顯效，物價(jià)水平將逐步企穩(wěn)回升。

　　CPI同比有所下降

　　“11月，受食品、能源價(jià)格波動(dòng)下行等因素影響，CPI有所下降；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同，繼續(xù)保持溫和上漲。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示。

　　從同比看，CPI下降0.5%�！巴�比降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要是能源價(jià)格同比由漲轉(zhuǎn)降，對(duì)CPI同比的下拉影響比上月增加0.19個(gè)百分點(diǎn)所致�！倍�莉娟表示，非食品中，能源價(jià)格由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降1.3%；食品價(jià)格下降4.2%，降幅略擴(kuò)0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格下降31.8%，降幅擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　從環(huán)比看，CPI下降0.5%。“環(huán)比下降主要是天氣偏暖農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足、國(guó)際油價(jià)下行和出行等服務(wù)消費(fèi)需求季節(jié)性回落影響�！倍�莉娟說(shuō)，11月食品價(jià)格環(huán)比下降0.9%，降幅超季節(jié)性水平（近十年同期平均水平）0.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，生豬出欄量有所增加，加之天氣偏暖部分腌臘需求延后，豬肉價(jià)格超季節(jié)性回落，下降3.0%。

　　“11月，CPI環(huán)比、同比均有所回落，主要原因是食品價(jià)格下行偏快，以及國(guó)際原油價(jià)格下跌�！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

　　豬肉價(jià)格方面，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，受產(chǎn)能去化偏慢、供給充足，以及下游需求旺季不旺等因素影響，11月豬肉價(jià)格保持低迷，依舊是拖累食品價(jià)格的最主要因素。

　　多位專(zhuān)家表示，未來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求政策有望進(jìn)一步加力，促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù)。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，從物價(jià)數(shù)據(jù)對(duì)政策指引來(lái)看，需求端政策有望繼續(xù)保持積極取向。溫彬表示，應(yīng)發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過(guò)增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過(guò)終端需求帶動(dòng)有效供給，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

　　展望未來(lái)，王青預(yù)計(jì)，伴隨“豬周期”逐步走出底部，居民消費(fèi)進(jìn)一步修復(fù)，2024年CPI同比中樞有望從今年0.4%左右的低位，逐步回升至1.3%左右。財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，在居民需求有所恢復(fù)和年底出行需求增加的影響下，未來(lái)核心CPI有望企穩(wěn)回升。

　　PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降

　　董莉娟表示，11月，受?chē)?guó)際油價(jià)回落、部分工業(yè)品市場(chǎng)需求偏弱等因素影響，全國(guó)PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降，同比降幅擴(kuò)大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，在11月3.0%的PPI同比降幅中，翹尾影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)，上月為-0.4個(gè)百分點(diǎn)；今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-2.5個(gè)百分點(diǎn)，上月為-2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.3%；生活資料價(jià)格下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)�！皣�(guó)際油價(jià)下行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格分別下降2.8%、2.5%，合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的四成多�！倍�莉娟說(shuō)。

　　從同比看，PPI下降3.0%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降3.4%，降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降1.2%，降幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格由上月同比上漲轉(zhuǎn)為下降；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格同比降幅均擴(kuò)大；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比降幅均收窄。

　　溫彬分析，11月PPI同比降幅連續(xù)第二個(gè)月擴(kuò)大，主要原因在于：一方面，國(guó)際大宗商品價(jià)格回落傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)；另一方面，國(guó)內(nèi)下游需求復(fù)蘇有所反復(fù)，在一定程度上阻礙了PPI回升。同時(shí)，去年同期PPI環(huán)比上行，也抬升了本月的同比基數(shù)。

　　溫彬預(yù)計(jì)，年內(nèi)我國(guó)工業(yè)企業(yè)需求將保持回暖趨勢(shì)，但由于全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致的外部通脹輸入減弱，且外需短期回暖相對(duì)溫和，PPI同比仍將在一段時(shí)間內(nèi)處于負(fù)值區(qū)間。

　　中信證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”要求之下，未來(lái)，隨著重大項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，水泥和黑色金屬加工業(yè)等建材價(jià)格有望上漲，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回升向上的變化趨勢(shì)。