彭文生：“我在證監(jiān)會座談會現(xiàn)場”

　　2月18日至19日，證監(jiān)會召開系列座談會，就加強資本市場監(jiān)管、防范化解風(fēng)險、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽取各方面意見建議。

　　“這次是比較廣泛的征求意見座談會，我參加的是第一場的專家學(xué)者座談會，證監(jiān)會主席吳清在開場講話中提到，這次是系列座談會，還包括中小投資者、上市公司、市場中介機構(gòu)等。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，在新發(fā)展階段，國內(nèi)外環(huán)境新形勢下，資本市場的角色更加重要，其在促進(jìn)科技創(chuàng)新方面需要發(fā)揮關(guān)鍵作用。在這種背景下系列座談會反映了監(jiān)管決策層充分傾聽，尊重各方意見，共同探討如何促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。

　　“我是做宏觀研究的，我從標(biāo)本兼治、長短兼顧兩個維度談了一些看法?！迸砦纳硎荆谝粋€維度是股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，有句話是股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，兩者的因果關(guān)系有三個層面。首先，經(jīng)濟(jì)是因，股市是果，比如經(jīng)濟(jì)下行壓力損害上市公司的盈利能力；其次，經(jīng)濟(jì)和股市是第三方非經(jīng)濟(jì)因素共同作用的結(jié)果，比如地緣政治；再次，股市變動本身會通過信號效應(yīng)、財富效應(yīng)、融資效應(yīng)等多種渠道，促使悲觀預(yù)期在實體經(jīng)濟(jì)中自我實現(xiàn)。所以處理好股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，需要標(biāo)本兼治。改善資本市場表現(xiàn)的治本之策在于“寬財政、松貨幣”，以改善經(jīng)濟(jì)基本面。同時，當(dāng)股市陷入悲觀預(yù)期主導(dǎo)的負(fù)循環(huán)陷阱時，需要主動采取干預(yù)措施終止股市負(fù)循環(huán)，而且這樣的干預(yù)需要伴隨基礎(chǔ)貨幣的投放，只有基礎(chǔ)貨幣的投放才能持久的增加安全資產(chǎn)的供給，降低市場的風(fēng)險溢價。

　　第二維度是長短兼顧，在改進(jìn)完善資本市場中長期制度安排的同時，也要考慮股市短期終結(jié)負(fù)反饋的需要。嚴(yán)監(jiān)管尤其加強中小投資者保護(hù)有助于A股中長期健康發(fā)展，但在當(dāng)前市場預(yù)期弱的時候，也可能加大投資者對尚未被處罰企業(yè)即將暴露問題的擔(dān)憂，可能誘發(fā)類似于銀行擠兌的效果，不利于短期穩(wěn)定市場。因此，對于加強反欺詐、加大退市力度等嚴(yán)監(jiān)管政策而言，重在制度完善以培育好的生態(tài)，短期來看需要把握好節(jié)奏。

　　“從中長期來看，穩(wěn)定乃至促進(jìn)資本市場發(fā)展不是目的，而是做好科技金融這篇大文章的手段。”彭文生表示，要實現(xiàn)支持原創(chuàng)性顛覆性創(chuàng)新的科技金融目標(biāo)，關(guān)鍵是實現(xiàn)私募股權(quán)投資與公開股票市場的良性互動，注冊制是其中的關(guān)鍵一環(huán)。推動注冊制改革走實走深的關(guān)鍵是以保護(hù)中小投資者利益為中心來完善一系列基礎(chǔ)制度安排，尤其是要加強反欺詐監(jiān)管?！皬拇蠹业陌l(fā)言來看，這是基本共識，可以說是資本市場中長期健康發(fā)展的關(guān)鍵著力點?！?/p>