上海出臺支持上市公司并購重組行動方案

　　12月10日，上海市人民政府辦公廳發(fā)布關于印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》的通知。其中提到，力爭到2027年，落地一批重點行業(yè)代表性并購案例，在集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等重點產業(yè)領域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司，形成3000億元并購交易規(guī)模，激活總資產超2萬億元，集聚3家至5家有較強行業(yè)影響力的專業(yè)并購基金管理人，努力將上海打造成為產業(yè)能級顯著提升、并購生態(tài)更加健全、協作機制多元長效的上市公司并購重組先行區(qū)和示范區(qū)，更好服務經濟高質量發(fā)展。

　　聚焦新質生產力強鏈補鏈

　　專家認為，并購重組在資本市場和國民經濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用，是推動經濟結構調整、產業(yè)升級、活躍市場、提振信心的重要手段之一。

　　《行動方案》提出，聚焦新質生產力強鏈補鏈。推動優(yōu)質上市公司、產業(yè)集團加大對產業(yè)鏈相關企業(yè)的資源整合力度。支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優(yōu)質未盈利資產。在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等重點領域，梳理重點產業(yè)上市鏈主企業(yè)名單。

　　《行動方案》提出，推動傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級。鼓勵包括金融、物流在內的現代服務業(yè)、專業(yè)服務業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，開展同行業(yè)、上下游并購和吸收合并，合理提升產業(yè)集中度。圍繞產業(yè)升級、尋求第二增長曲線開展跨行業(yè)并購，注入優(yōu)質資產，提升投資價值。發(fā)揮國有上市公司引領作用，聚焦增強核心功能，圍繞加快新興產業(yè)前瞻布局和推動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級開展高質量并購。

　　《行動方案》明確，建立并購標的發(fā)現和儲備機制。根據上海重點產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，聚焦集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導產業(yè)以及新一代電子信息、智能網聯車和新能源車、高端裝備、新能源和綠色低碳、先進材料、時尚消費品、軟件和信息服務等重點發(fā)展的產業(yè)鏈，結合企業(yè)發(fā)展需要，梳理潛在重點并購標的企業(yè)清單。組織優(yōu)質上市公司與標的企業(yè)對接。

　　提高并購服務效率和監(jiān)管包容性

　　在政策支持方面，《行動方案》提出，要加強綜合配套政策支持。對新引入的專業(yè)賽道并購基金管理人給予一定的獎勵。完善財政出資的政府投資基金績效評價機制。用好重點領域的跨境并購項目對外直接投資（ODI）備案機制，便利上市公司并購境外優(yōu)質資產。

　　《行動方案》還提到，提高并購服務效率和監(jiān)管包容性。提高對并購有助于強鏈補鏈、提升關鍵核心技術水平的優(yōu)質未盈利資產的政策包容性。在勤勉盡責的前提下，允許微利、虧損狀態(tài)的投資項目通過并購渠道退出，并免于相關責任追究。

　　《行動方案》明確，注重防范并購重組過程中財務造假、資金占用、內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，增強監(jiān)管溝通和引導服務，保護中小投資者權益。做好財務、法律等盡職調查，合理設計交易條款，規(guī)避并購重組中可能存在的商業(yè)風險。規(guī)范對資產定價和交易環(huán)節(jié)的監(jiān)督約束，防止國有資產流失。引導交易各方規(guī)范開展跨國并購。

　　加快培育集聚并購基金

　　《行動方案》提出，加強并購資源整合和投后賦能。發(fā)揮專業(yè)化招商隊伍力量，圍繞并購標的企業(yè)著力構建全過程跟蹤、全鏈條服務的閉環(huán)工作體系，協助開展并購后資源整合。

　　《行動方案》提出，加快培育集聚并購基金。引入專業(yè)賽道市場化并購基金管理人，吸引集聚市場化并購基金，符合條件的納入股權投資基金設立快速通道。用好100億元集成電路設計產業(yè)并購基金，設立100億元生物醫(yī)藥產業(yè)并購基金。政府投資基金可以通過普通股、優(yōu)先股、可轉債等方式參與并購基金出資，并適當讓利。“鏈主”企業(yè)通過企業(yè)風險投資（CVC）方式圍繞本產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)開展并購重組的，將CVC基金設立納入快速通道。

　　專家表示，上海具備推進并購重組的顯著優(yōu)勢。一是上市公司基礎較好。目前上海的A股上市公司共444家，這些公司科技含量、盈利能力、償債能力、治理水平等表現較好；二是現代化產業(yè)體系清晰。上海已初步構建“（2+2）+（3+6）+（4+5）”的現代化產業(yè)體系，圍繞產業(yè)鏈整合資源的產業(yè)并購更具基礎；三是金融要素資源豐富。上海有14家國家級金融市場和超1770家持牌金融機構，一大批專業(yè)服務機構在上海集聚。

　　中國證券報記者從上海市人民政府了解到，本次《行動方案》制定過程中，一是吃透國家政策，結合上海上市公司特征、產業(yè)布局要求以及并購要素資源情況，以能落地、有成效為原則，提出未來三年工作目標和重點任務；二是堅持需求導向，加大支持力度，解決問題；三是建立長效機制，構建良好生態(tài)，綜合施策。既要充分發(fā)揮經營主體作用，配套針對性的金融、財稅、跨境便利等政策予以支持，也要發(fā)揮政府在關鍵領域、重點環(huán)節(jié)的支撐、引領、補位作用，提供外部支持；四是既要推動發(fā)展，又要風險防范，平衡有度。