國(guó)務(wù)院國(guó)資委：用好市值管理“工具箱”

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委12月17日消息，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》要求，中央企業(yè)要將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為，指導(dǎo)控股上市公司“一企一策”細(xì)化年度實(shí)施方案和具體舉措。用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組；積極解決控股上市公司長(zhǎng)期破凈問(wèn)題；將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人表示，下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將重點(diǎn)圍繞《意見(jiàn)》落地實(shí)施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)抓，指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

　　規(guī)范穩(wěn)妥實(shí)施分拆上市

　　《意見(jiàn)》提出，中央企業(yè)要從并購(gòu)重組、市場(chǎng)化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報(bào)、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作。

　　在積極開(kāi)展有利于提高投資價(jià)值的并購(gòu)重組方面，《意見(jiàn)》明確，中央企業(yè)要把握資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場(chǎng)估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組。

　　鼓勵(lì)業(yè)務(wù)多元化的控股上市公司進(jìn)一步突出專(zhuān)業(yè)化發(fā)展特色，探索將內(nèi)部業(yè)務(wù)獨(dú)立、質(zhì)地優(yōu)良、成長(zhǎng)性好、具有行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)，規(guī)范穩(wěn)妥實(shí)施分拆上市，進(jìn)一步挖掘公司在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)價(jià)值。

　　支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過(guò)并購(gòu)重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。嚴(yán)控控股上市公司盲目擴(kuò)張、增加過(guò)剩產(chǎn)能、破壞財(cái)務(wù)健康、降低經(jīng)營(yíng)效率的對(duì)外并購(gòu)行為。

　　“市值管理需求有望加速央國(guó)企產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組?！眴㈠n研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，在市值管理的具體方式中，并購(gòu)重組能夠幫助上市公司提升公司內(nèi)在價(jià)值。展望2025年，央企上市公司可通過(guò)橫向整合、垂直整合、多元化戰(zhàn)略并購(gòu)等方式抓住政策機(jī)遇提升公司質(zhì)量。

　　建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制

　　在完善增強(qiáng)投資者信心的制度安排方面，《意見(jiàn)》提出，中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購(gòu)增持作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制。持續(xù)提升應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價(jià)短期連續(xù)或大幅下跌時(shí)的應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有效維護(hù)上市公司市值。

　　嚴(yán)格遵守控股股東、實(shí)際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵(lì)中央企業(yè)通過(guò)自愿延長(zhǎng)股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。

　　《意見(jiàn)》提出，高度重視控股上市公司破凈問(wèn)題，將解決長(zhǎng)期破凈問(wèn)題納入年度重點(diǎn)工作，指導(dǎo)長(zhǎng)期破凈上市公司制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督執(zhí)行；對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同度弱、股票流動(dòng)性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵(lì)通過(guò)吸收合并、資產(chǎn)重組等方式加以處置。

　　“長(zhǎng)期破凈不僅影響上市公司市場(chǎng)形象和投資價(jià)值，還可能對(duì)投資者信心產(chǎn)生負(fù)面影響。”中國(guó)企業(yè)改革研究會(huì)研究員周麗莎表示，對(duì)于長(zhǎng)期破凈上市公司，國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求其制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督其執(zhí)行，這一措施旨在促使上市公司主動(dòng)采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，提升盈利能力，從而提高股價(jià)表現(xiàn)。

　　此外，周麗莎表示，股票回購(gòu)增持向市場(chǎng)傳遞出股東和公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，吸引更多投資者關(guān)注。同時(shí)，通過(guò)自愿延長(zhǎng)股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，中央企業(yè)向市場(chǎng)傳遞出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，減少因大股東減持帶來(lái)的市場(chǎng)壓力，從而穩(wěn)定股價(jià)，提振投資者信心。

　　提高現(xiàn)金分紅比例

　　在主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理方面，《意見(jiàn)》明確，督促控股上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等人員積極組織參與業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者溝通會(huì)等各類(lèi)投資者關(guān)系活動(dòng)，實(shí)事求是介紹企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和成果，充分展示企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前景，吸引更多長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資。廣泛邀請(qǐng)投資者、行業(yè)分析師、媒體等走進(jìn)企業(yè)、了解企業(yè)，增進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)同。

　　在穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期方面，《意見(jiàn)》提出，指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤(rùn)分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。

　　此外，《意見(jiàn)》明確，嚴(yán)禁以市值管理為名操控上市公司信息披露、嚴(yán)禁操縱股價(jià)、嚴(yán)禁內(nèi)幕交易。對(duì)違反規(guī)定、未履行或未正確履行職責(zé)造成國(guó)有資產(chǎn)損失、損害投資者合法權(quán)益或其他嚴(yán)重不良后果的，依法依規(guī)嚴(yán)肅追究責(zé)任。