深化投融資綜合改革 凝心聚力穩(wěn)住股市

　　【編者按】

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”，對資本市場工作作出重要部署，充分體現(xiàn)了黨中央對資本市場工作的高度重視和殷切期望。本報今起推出“穩(wěn)股市新觀察”系列報道，聚焦如何貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，出臺務(wù)實舉措，切實維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”，要求“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點”。投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，深化資本市場投融資綜合改革，既切中當(dāng)前妨礙資本市場穩(wěn)定發(fā)展的核心痛點，也是下一步推進(jìn)系統(tǒng)性改革、破解深層次矛盾、穩(wěn)住股市的重要發(fā)力點。

　　在投資端，分類施策打通中長期資金入市的堵點卡點，完善“長錢長投”的制度環(huán)境，是穩(wěn)住股市的關(guān)鍵所在。

　　9月26日召開的中共中央政治局會議明確要求，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點；中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，為長錢入市明確了“路線圖”；證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項貨幣政策工具宣布推出……政策協(xié)同不斷加強(qiáng)，共促投資端改革的格局更趨鮮明。

　　完善“長錢長投”的制度環(huán)境，當(dāng)務(wù)之急是出臺并落實長錢入市配套政策，暢通長錢入市渠道。這需要加強(qiáng)跨部門協(xié)同，盡快消除中長期資金入市及開展長期投資的堵點卡點。在考核“指揮棒”方面，需盡快將三年以上長周期考核機(jī)制推廣到各類企業(yè)年金、保險機(jī)構(gòu)；在長期投資模式方面，可考慮進(jìn)一步降低會計核算、償付能力監(jiān)管等對險資權(quán)益投資、長期股權(quán)投資的影響；在投資選擇上，應(yīng)進(jìn)一步豐富中長期資金的投資范圍，增強(qiáng)其投資靈活性。

　　完善“長錢長投”的制度環(huán)境，關(guān)鍵在于培養(yǎng)和壯大秉持長期投資理念的機(jī)構(gòu)投資者群體。應(yīng)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，著力提升其投研能力，更好創(chuàng)造長期收益；推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，為機(jī)構(gòu)投資者提供更豐富的投資產(chǎn)品；完善激勵與約束機(jī)制，扭轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)投資“散戶化”傾向；進(jìn)一步擴(kuò)大開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。

　　完善“長錢長投”的制度環(huán)境，基礎(chǔ)在于以更大力度構(gòu)建鼓勵長期投資的市場生態(tài)。應(yīng)多措并舉推動上市公司提高發(fā)展質(zhì)量，從做大做強(qiáng)主業(yè)、有序開展并購重組、積極分紅回購、加強(qiáng)市值管理等方面不斷提升上市公司投資價值，讓投資者真正可以“做時間的朋友”。同時，需持續(xù)優(yōu)化市場秩序，嚴(yán)厲打擊各類違法行為，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　在融資端，努力實現(xiàn)量的總體平衡，兼顧質(zhì)的持續(xù)提升，也是穩(wěn)住股市的應(yīng)有之義。

　　投資與融資一體兩面，二者相輔相成，相互促進(jìn)。圍繞實現(xiàn)量的總體平衡，應(yīng)在加快落實中長期資金入市指導(dǎo)意見、引入更多增量資金的同時，進(jìn)一步完善一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，使市場融資規(guī)模和節(jié)奏更加科學(xué)合理。

　　圍繞實現(xiàn)質(zhì)的持續(xù)提升，需抓住提高上市公司質(zhì)量這個“牛鼻子”，引導(dǎo)和督促上市公司完善公司治理，進(jìn)一步提高透明度，加大分紅、回購力度，落實市值管理責(zé)任，不斷提升投資價值，為投資者創(chuàng)造長期回報。需推動股票發(fā)行注冊制走深走實，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，健全多層次資本市場服務(wù)體系，抓好“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策落地顯效。需研究出臺新的針對性政策舉措，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性，引導(dǎo)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

　　行而不輟，未來可期。深化資本市場投融資綜合改革，既讓股市融資功能得到更好發(fā)揮，也讓長錢“發(fā)展得好”“回報更優(yōu)”，如此，方能實現(xiàn)市場財富效應(yīng)與長錢發(fā)展壯大的“雙向奔赴”，切實維護(hù)資本市場穩(wěn)定，增強(qiáng)投資者信心。