央行料持續(xù)完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制

　　原標(biāo)題：6月企業(yè)與居民存款現(xiàn)活期化苗頭

　　央行料持續(xù)完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制

　　最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)中，6月企業(yè)與居民存款出現(xiàn)活期化的積極變化。與此同時(shí)，金融管理部門近期多次提及“把握好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降低負(fù)債成本有助于提高商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性，為降低社會(huì)綜合融資成本創(chuàng)造有利條件。

　　銀行負(fù)債成本仍顯剛性

　　數(shù)據(jù)顯示，6月企業(yè)與居民存款均加速活期化，但定期化程度仍然較深。

　　“與往年6月不同的是，6月居民和企業(yè)存款在規(guī)模上升的同時(shí)，增量存款中的活期存款占比分別達(dá)83%、95%，往年同期多在40%至70%區(qū)間。上半年新增企業(yè)存款中定期存款僅占36%，不過(guò)居民新增存款中的定期占比仍達(dá)86%?！比A西證券宏觀首席分析師肖金川說(shuō)。

　　在招聯(lián)首席研究員董希淼看來(lái)，存款活期化加速有多方面原因，比如企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、投資意愿提升會(huì)使更多資金進(jìn)入活期存款賬戶，資本市場(chǎng)回升向好促使居民儲(chǔ)蓄意愿向活期存款轉(zhuǎn)移等。其中，存款利率持續(xù)下降，是存款活期化的重要推動(dòng)因素。

　　“存款出現(xiàn)活期化勢(shì)頭是商業(yè)銀行為穩(wěn)定息差，在資產(chǎn)負(fù)債管理層面更多壓縮定期存款占比的結(jié)果，壓縮方式主要是通過(guò)調(diào)整存款利率。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任、首席專家曾剛表示。

　　5月，國(guó)有大行和部分股份行再度下調(diào)人民幣存款掛牌利率，其中活期存款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，定期存款利率下調(diào)15個(gè)至25個(gè)基點(diǎn)，中小銀行也迅速跟進(jìn)下調(diào)。

　　盡管6月存款出現(xiàn)活期化趨勢(shì)，但存款定期化程度仍然較深。以住戶存款為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，住戶存款中定期存款占比達(dá)73.5%，比5月末有所下降，但較上年末的72.7%仍有小幅提升，表明銀行負(fù)債成本仍顯剛性。

　　資產(chǎn)端利率下行幅度較大

　　在負(fù)債成本仍顯剛性的同時(shí)，商業(yè)銀行資產(chǎn)端利率下行幅度較大?！白?020年以來(lái)，政策利率多次下調(diào)，銀行資產(chǎn)端收益率隨之下行，而資產(chǎn)端收益率下行幅度遠(yuǎn)大于負(fù)債端成本率下行幅度，這是近年來(lái)銀行凈息差持續(xù)收窄的主要原因?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

　　人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1至6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)，新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較上年末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理的凈息差水平。近期，金融管理部門多次提及把握好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，這表明穩(wěn)息差的重要性提升。在低利率常態(tài)化環(huán)境中，凈息差收窄壓力持續(xù)存在，需進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和定價(jià)管理，緩解息差下行壓力，并通過(guò)多元化布局和成本風(fēng)險(xiǎn)管控，維持可持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　專家表示，人民銀行將持續(xù)完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，支持銀行降低負(fù)債成本。

　　2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。

　　結(jié)構(gòu)性政策仍有空間。曾剛認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)起到更重要的作用，通過(guò)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，特別是借助各類再貸款政策，繼續(xù)降低銀行的資金成本，增強(qiáng)對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向以及薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放能力。

　　關(guān)于強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾此前表示，將強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，維護(hù)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保持自身健康性的平衡。