時隔16年，倫交所、德交所正為合并做第三次努力，一個歐洲重量級的交易所呼之欲出。此時，英國“出走”愈演愈烈，歐盟生死攸關(guān)，兩大交易所若合并成功，將為歐洲金融一體化添上濃墨重彩的一筆。
合并，16年再續(xù)
繼第一次做出合并努力近16年后，倫敦證交所和德意志交易所證實，雙方正在詳細(xì)磋商以全股票方式進行合并事宜，屆時將產(chǎn)生一家估值接近200億英鎊的交易所集團。新公司中德意志交易所的股東將持股54.4%，倫交所股東持股45.6%。
兩家交易所在聲明中表示，潛在的合并交易是一個引人注目的機會，意味著強強聯(lián)合。他們認(rèn)為，此項交易將提高兩家交易所的增長前景，為客戶帶來顯著利益，并產(chǎn)生客觀的收入和成本協(xié)同效應(yīng)。若最終合并成功，將有望成為與芝加哥商業(yè)交易所控股公司和洲際交易所這些美國市場領(lǐng)頭羊不相上下的全球性交易平臺。
鑒于談判仍處于討論階段，這意味著該交易不一定能夠得以實現(xiàn)。不過，消息公布后，兩家交易所的股票飆升。倫敦證券交易所股價躍升16%，德意志交易所股價亦大漲7.3%。
世元金行首席研究員肖磊在接受北京商報記者采訪時分析，隨著亞洲各種金融交易市場的崛起，一些證券大宗商品上市交易發(fā)生轉(zhuǎn)移，歐洲金融交易市場面臨包括中國內(nèi)地、香港、新加坡、迪拜等市場的分食，加上美國金融機構(gòu)歐洲業(yè)務(wù)增長，都給本來活躍度并不理性的歐洲金融市場帶來壓力。為了避免未來市場進一步萎縮，歐洲內(nèi)部首先要整合自救，借由這次整合提高整個金融交易市場的活躍度。
阻力，股東說了算
這不是倫敦證交所與德意志交易所首次嘗試合并。至少從2000年以來，這兩家交易所就一直斷斷續(xù)續(xù)地進行談判。倫敦證交所首席執(zhí)行長XaVier Rolet去年在接受采訪時表示，他們可能會和另一家大型西方交易所公司達成交易。
在現(xiàn)貨和衍生品市場，歐洲交易所正面臨美國同行擴張歐洲業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。倫敦證交所與德意志交易所的合并將有助于應(yīng)對這一挑戰(zhàn)。但由于股東不配合，加上監(jiān)管機構(gòu)的反壟斷質(zhì)疑，從2011年開始的幾次交易所整合嘗試都以失敗告終。最近一個例子是歐盟委員會在2012年否決了德意志交易所與紐約泛歐交易所集團的合并交易，原因是擔(dān)心這樁合并會導(dǎo)致歐洲衍生品市場出現(xiàn)準(zhǔn)壟斷局面。
肖磊表示，和其他行業(yè)不同，證券等金融交易所集中度越高，相應(yīng)的市場活躍度也會越高，這將有利于買家和賣家之間更多交易的完成，這也是很多國家集中整合各類交易所的重要原因之一。
“由于全球交易市場的開放，買賣雙方可以在全球范圍內(nèi)選擇，壟斷的空間很大程度被競爭積壓，迫于競爭壓力，壟斷出現(xiàn)的概率減少。如果某個交易所出現(xiàn)提高手續(xù)費等情況出現(xiàn)，很有可能影響客戶的最終選擇�！毙だ谶M一步補充道。
倫敦證交所和德意志交易所的合并需要得到股東支持，還需要獲得英國和德國監(jiān)管機構(gòu)以及歐盟委員會的批準(zhǔn)�！案鶕�(jù)歐盟內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)看，成員國相對強勢，因此本次合并在歐盟委員會上并不會遇到過多阻力，但倫交所、德交所合并之后，如何協(xié)調(diào)大國之間的利益則需要歐盟認(rèn)真平衡。”中國國際問題研究院副研究員扈大威在接受北京商報記者采訪時稱。
趨勢，推動金融一體化
倫敦證券交易所在2014年首次公開募股籌集資金增長91%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。而德意志交易所集團最新財報顯示，2015年集團凈收益23．67億歐元，同比增長16%，創(chuàng)下上一輪金融危機以來最高紀(jì)錄。報告顯示，德交所的四大業(yè)務(wù)板塊去年凈收益均有所增長。
兩家公司合并后，業(yè)務(wù)將涵蓋衍生品、股票和股指，提供泛歐洲的交易、清算和結(jié)算服務(wù)。倫敦證券交易所擁有的LCH.Clearnet是歐洲最大的歐元計價證券清算所之一；德意志交易所旗下的Clearstream則是歐洲最大結(jié)算所之一。德意志交易所還擁有歐洲交易量最大的股指期貨Stoxx指數(shù)，而倫敦交易所則擁有英國富時及美國羅素指數(shù)系列。
作為歐洲僅有的全球化證券交易所，倫敦證券交易所與德國最大股票交易所謀求合并，將意味著歐洲市場的進一步深度整合。
“在經(jīng)濟層面，歐洲一體化一直致力于建設(shè)統(tǒng)一的大市場，借由統(tǒng)一的貨幣歐元對內(nèi)部的金融體系進行整合。相比其他領(lǐng)域，歐洲股票市場一體化滯后，更多的仍局限于國別市場。英國并不在歐元區(qū)內(nèi)，但倫敦卻是歐洲大陸最重要的金融交易中心，憑借較強的金融服務(wù)能力，這次歐元區(qū)內(nèi)的德交所與倫交所若合并將對歐洲資本市場一體化起到很強的推動作用�！� 扈大威解釋稱。
北京商報記者 陶鳳/文 李烝/制表
倫交所、德交所歷次聯(lián)手嘗試
2004年
德交所第一次向倫交所正式提出收購計劃，總值約達13.5億英鎊，遭到了倫交所拒絕。
2005年
德交所再次向倫交所發(fā)出收購要約，這次把價格提高到了25億美元，仍然遭到拒絕。后來，德交所迫于股東壓力，被迫撤回對倫交所的收購要約，而將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了歐交所。
2006年
德交所稱，期待與泛歐證券交易所就并購事項進行協(xié)商，并稱保留對處于并購風(fēng)波核心的倫交所提出收購提議的權(quán)利。
2011年
德交所和紐約泛歐交易所宣布，雙方將合并成立一家新的全球最大的證券交易所運營商。最終該交易因涉及壟斷被否決。
