時(shí)隔16年，倫交所、德交所正為合并做第三次努力，一個(gè)歐洲重量級(jí)的交易所呼之欲出。此時(shí)，英國(guó)“出走”愈演愈烈，歐盟生死攸關(guān)，兩大交易所若合并成功，將為歐洲金融一體化添上濃墨重彩的一筆。
合并，16年再續(xù)
繼第一次做出合并努力近16年后，倫敦證交所和德意志交易所證實(shí)，雙方正在詳細(xì)磋商以全股票方式進(jìn)行合并事宜，屆時(shí)將產(chǎn)生一家估值接近200億英鎊的交易所集團(tuán)。新公司中德意志交易所的股東將持股54.4%，倫交所股東持股45.6%。
兩家交易所在聲明中表示，潛在的合并交易是一個(gè)引人注目的機(jī)會(huì)，意味著強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。他們認(rèn)為，此項(xiàng)交易將提高兩家交易所的增長(zhǎng)前景，為客戶(hù)帶來(lái)顯著利益，并產(chǎn)生客觀的收入和成本協(xié)同效應(yīng)。若最終合并成功，將有望成為與芝加哥商業(yè)交易所控股公司和洲際交易所這些美國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)頭羊不相上下的全球性交易平臺(tái)。
鑒于談判仍處于討論階段，這意味著該交易不一定能夠得以實(shí)現(xiàn)。不過(guò)，消息公布后，兩家交易所的股票飆升。倫敦證券交易所股價(jià)躍升16%，德意志交易所股價(jià)亦大漲7.3%。
世元金行首席研究員肖磊在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)分析，隨著亞洲各種金融交易市場(chǎng)的崛起，一些證券大宗商品上市交易發(fā)生轉(zhuǎn)移，歐洲金融交易市場(chǎng)面臨包括中國(guó)內(nèi)地、香港、新加坡、迪拜等市場(chǎng)的分食，加上美國(guó)金融機(jī)構(gòu)歐洲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，都給本來(lái)活躍度并不理性的歐洲金融市場(chǎng)帶來(lái)壓力。為了避免未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮，歐洲內(nèi)部首先要整合自救，借由這次整合提高整個(gè)金融交易市場(chǎng)的活躍度。
阻力，股東說(shuō)了算
這不是倫敦證交所與德意志交易所首次嘗試合并。至少?gòu)?000年以來(lái)，這兩家交易所就一直斷斷續(xù)續(xù)地進(jìn)行談判。倫敦證交所首席執(zhí)行長(zhǎng)XaVier Rolet去年在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，他們可能會(huì)和另一家大型西方交易所公司達(dá)成交易。
在現(xiàn)貨和衍生品市場(chǎng)，歐洲交易所正面臨美國(guó)同行擴(kuò)張歐洲業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。倫敦證交所與德意志交易所的合并將有助于應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。但由于股東不配合，加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反壟斷質(zhì)疑，從2011年開(kāi)始的幾次交易所整合嘗試都以失敗告終。最近一個(gè)例子是歐盟委員會(huì)在2012年否決了德意志交易所與紐約泛歐交易所集團(tuán)的合并交易，原因是擔(dān)心這樁合并會(huì)導(dǎo)致歐洲衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)準(zhǔn)壟斷局面。
肖磊表示，和其他行業(yè)不同，證券等金融交易所集中度越高，相應(yīng)的市場(chǎng)活躍度也會(huì)越高，這將有利于買(mǎi)家和賣(mài)家之間更多交易的完成，這也是很多國(guó)家集中整合各類(lèi)交易所的重要原因之一。
“由于全球交易市場(chǎng)的開(kāi)放，買(mǎi)賣(mài)雙方可以在全球范圍內(nèi)選擇，壟斷的空間很大程度被競(jìng)爭(zhēng)積壓，迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，壟斷出現(xiàn)的概率減少。如果某個(gè)交易所出現(xiàn)提高手續(xù)費(fèi)等情況出現(xiàn)，很有可能影響客戶(hù)的最終選擇�！毙だ谶M(jìn)一步補(bǔ)充道。
倫敦證交所和德意志交易所的合并需要得到股東支持，還需要獲得英國(guó)和德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及歐盟委員會(huì)的批準(zhǔn)。“根據(jù)歐盟內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)看，成員國(guó)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，因此本次合并在歐盟委員會(huì)上并不會(huì)遇到過(guò)多阻力，但倫交所、德交所合并之后，如何協(xié)調(diào)大國(guó)之間的利益則需要?dú)W盟認(rèn)真平衡�！敝袊�(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院副研究員扈大威在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。
趨勢(shì)，推動(dòng)金融一體化
倫敦證券交易所在2014年首次公開(kāi)募股籌集資金增長(zhǎng)91%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。而德意志交易所集團(tuán)最新財(cái)報(bào)顯示，2015年集團(tuán)凈收益23．67億歐元，同比增長(zhǎng)16%，創(chuàng)下上一輪金融危機(jī)以來(lái)最高紀(jì)錄。報(bào)告顯示，德交所的四大業(yè)務(wù)板塊去年凈收益均有所增長(zhǎng)。
兩家公司合并后，業(yè)務(wù)將涵蓋衍生品、股票和股指，提供泛歐洲的交易、清算和結(jié)算服務(wù)。倫敦證券交易所擁有的LCH.Clearnet是歐洲最大的歐元計(jì)價(jià)證券清算所之一；德意志交易所旗下的Clearstream則是歐洲最大結(jié)算所之一。德意志交易所還擁有歐洲交易量最大的股指期貨Stoxx指數(shù)，而倫敦交易所則擁有英國(guó)富時(shí)及美國(guó)羅素指數(shù)系列。
作為歐洲僅有的全球化證券交易所，倫敦證券交易所與德國(guó)最大股票交易所謀求合并，將意味著歐洲市場(chǎng)的進(jìn)一步深度整合。
“在經(jīng)濟(jì)層面，歐洲一體化一直致力于建設(shè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)，借由統(tǒng)一的貨幣歐元對(duì)內(nèi)部的金融體系進(jìn)行整合。相比其他領(lǐng)域，歐洲股票市場(chǎng)一體化滯后，更多的仍局限于國(guó)別市場(chǎng)。英國(guó)并不在歐元區(qū)內(nèi)，但倫敦卻是歐洲大陸最重要的金融交易中心，憑借較強(qiáng)的金融服務(wù)能力，這次歐元區(qū)內(nèi)的德交所與倫交所若合并將對(duì)歐洲資本市場(chǎng)一體化起到很強(qiáng)的推動(dòng)作用。” 扈大威解釋稱(chēng)。
北京商報(bào)記者 陶鳳/文 李烝/制表
倫交所、德交所歷次聯(lián)手嘗試
2004年
德交所第一次向倫交所正式提出收購(gòu)計(jì)劃，總值約達(dá)13.5億英鎊，遭到了倫交所拒絕。
2005年
德交所再次向倫交所發(fā)出收購(gòu)要約，這次把價(jià)格提高到了25億美元，仍然遭到拒絕。后來(lái)，德交所迫于股東壓力，被迫撤回對(duì)倫交所的收購(gòu)要約，而將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了歐交所。
2006年
德交所稱(chēng)，期待與泛歐證券交易所就并購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，并稱(chēng)保留對(duì)處于并購(gòu)風(fēng)波核心的倫交所提出收購(gòu)提議的權(quán)利。
2011年
德交所和紐約泛歐交易所宣布，雙方將合并成立一家新的全球最大的證券交易所運(yùn)營(yíng)商。最終該交易因涉及壟斷被否決。
