連續(xù)兩周收低的美股市場(chǎng)周一收高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)領(lǐng)漲，投資者繼續(xù)關(guān)注企業(yè)盈利和減稅前景。分析人士指出，當(dāng)前投資者情緒過于樂觀，美股可能面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。
稅改決定美股短期走勢(shì)
標(biāo)普500指數(shù)20日上漲3.29點(diǎn)至2582.14點(diǎn)，漲幅0.1%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲72.09點(diǎn)至23430.33點(diǎn)，漲幅0.3%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.12%至6790.71點(diǎn)，漲幅0.1%。
TCW高級(jí)投資組合經(jīng)理戴安·賈菲表示，由于目前債券收益率如此之低，或在某些情況下為負(fù)，股票對(duì)許多投資者來說仍然具有吸引力。
“利潤(rùn)增長(zhǎng)，尤其是營(yíng)收增長(zhǎng)，繼續(xù)支撐著美國(guó)股市�！辟Z菲說。
最近幾周，市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)波動(dòng)，投資者更關(guān)心稅收政策和更全面的估值。Nuveen Asset Management LLC首席股票策略師羅伯特·道爾在展望報(bào)告中說，從基本面來看，投資者也開始擔(dān)心收益率曲線趨平和收益率高的市場(chǎng)疲軟，這往往是股市的利空信號(hào)�！暗覀冋J(rèn)為，股票市場(chǎng)最重要的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力——企業(yè)盈利和實(shí)際增長(zhǎng)水平，仍然支持風(fēng)險(xiǎn)投資的立場(chǎng)�！�
長(zhǎng)期看漲的沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授西格爾在接受美國(guó)媒體采訪時(shí)表示，他認(rèn)為市場(chǎng)“顯然接近頂部”，明年可能會(huì)帶來更低的回報(bào)。雖然他沒有建議投資者離場(chǎng)，但他認(rèn)為，企業(yè)估值和政治上的不確定性將導(dǎo)致2018年的美國(guó)股市漲勢(shì)放緩。
他說：“很明顯，現(xiàn)在的估值水平，使得我們不會(huì)像在過去六、七年里那樣得到兩位數(shù)的回報(bào)”，西格爾預(yù)計(jì)明年美股市場(chǎng)回報(bào)率將低于10%。
他預(yù)計(jì)道瓊斯指數(shù)將在2017年年底達(dá)到24000點(diǎn)，前提是稅改年內(nèi)完成。他說：“我們還有一個(gè)推動(dòng)力，我認(rèn)為這與企業(yè)稅收改革有關(guān)�！�
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂文·姆努欽上周表示，他預(yù)計(jì)共和黨的減稅法案將在圣誕節(jié)前送交美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署。
估值高企引發(fā)擔(dān)憂
法國(guó)興業(yè)銀行的策略師表示，目前投資者過于樂觀，在美股市場(chǎng)這種低波動(dòng)性的環(huán)境中承擔(dān)了太多風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股市可能出現(xiàn)下跌。
法國(guó)興業(yè)銀行全球資產(chǎn)配置主管阿蘭·博科扎將美國(guó)的股票比作沒有意識(shí)到周圍逐漸沸騰熱水的青蛙。他表示：“當(dāng)前的形勢(shì)讓美國(guó)股市面臨的風(fēng)險(xiǎn)與青蛙差不多�！�
今年，美國(guó)股市一直處于火熱之中。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2017年上漲超過15%，因企業(yè)盈利強(qiáng)勁、對(duì)稅收改革的預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)狀況的改善。自金融危機(jī)以來，貨幣政策一直是股市的利好因素，但與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比，這一政策也依然寬松。
但博科扎表示，盡管國(guó)會(huì)和特朗普政府在稅收改革方面存在不確定性，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的估值仍很高。
“在華盛頓，稅改力度或者比預(yù)期的要溫和得多。這樣的結(jié)果可能會(huì)增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，”博科扎表示，一些對(duì)稅收改革的預(yù)期已經(jīng)被推向市場(chǎng)。
博科扎說，由于投資者擔(dān)心錯(cuò)過最新的牛市行情，以及通過被動(dòng)投資策略持續(xù)流入股市，這也提振了估值�！霸谶^去幾年中，美國(guó)股市的被動(dòng)資金流一直處于高位，這一趨勢(shì)也加劇了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上漲趨勢(shì)�！�
博科扎表示，他和他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)短期不會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)崩盤或金融危機(jī)。“然而，我們認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)顯示出不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)狀況�！彼a(bǔ)充稱，熊市“并不遙遠(yuǎn)”。
法國(guó)興業(yè)銀行也預(yù)計(jì)，到2019年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將從現(xiàn)有水平下跌兩成至2000點(diǎn)。
