2017年美國股市不斷創(chuàng)下歷史新高，新興市場股市也走出了自2009年以來的最佳K線。在一片“歌舞升平”的景象里，華爾街投行們對2018年股市仍能保持熱度不敢過于樂觀，然而，對于歐洲的投資前景觀點卻較為一致。由于經(jīng)濟復蘇，貨幣寬松的刺激效應進入高潮及歐元重新走強等原因，歐洲大陸“腹背受敵”的最糟情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)，并有望成為主流投行最集中看好的投資地。
“輸家”將變“贏家”
最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值達56.5，為80個月以來高點。此前歐洲央行表示，有信心在未來幾年通脹水平進一步接近2%的目標，并全面上調(diào)了歐元區(qū)2017年、2018年和2019年經(jīng)濟增速預期，分別從2.2%、1.8%和1.7%上調(diào)至2.4%、2.3%和1.9%。
另外，歐洲央行還小幅下調(diào)2018年通脹預期，并首次給出2020年經(jīng)濟增速和通脹預期。歐洲央行預計，2017年、2018年、2019年、2020年通脹分別為1.5%、1.4%、1.5%和1.7%；2020年GDP增速為1.7%。
“歐元區(qū)正處在一個強勁且高于增長趨勢的時期�！被ㄆ煦y行在其年度報告中表示。包括摩根士丹利、高盛、摩根大通在內(nèi)的多家主流投行都對相關(guān)歐洲股票指數(shù)給出上漲預判，其中花旗預計歐洲Stoxx600指數(shù)明年將上漲17.6%�；ㄆ斓慕�(jīng)濟學家認為，現(xiàn)在歐洲正處于商業(yè)周期的復蘇階段或繁榮階段的早期，并預計2018年由銀行貸款推動的投資會有所回升。
歐洲央行行長德拉吉認為，歐元區(qū)與美國政策的不同反映出了經(jīng)濟復蘇的狀況，美聯(lián)儲收緊貨幣政策沒有產(chǎn)生負面效應，對通脹能達到2%的目標水平比兩個月前更有信心。
即便是最近出現(xiàn)了一些令人矚目的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，歐洲Stoxx600指數(shù)在2017年的表現(xiàn)明顯低于其他地區(qū)，僅增長了8%。相比之下，標準普爾500指數(shù)上漲近20%，且依舊處于上行通道中，新興市場指數(shù)(891800)年初至今的漲幅為28.8%。
有觀點認為，漲幅間的倍數(shù)差距某種程度源于歐元對美元匯率上漲了0.0253%，同時歐洲的科技公司相對占比較低，而本輪全球股市上漲關(guān)鍵因素之一正是科技大發(fā)展。投行觀點普遍認為，2018年，除科技板塊外，歐洲股市將超越美國同行的表現(xiàn)，并與新興市場的表現(xiàn)更加一致。
“當收益而不是估值成為回報的主要驅(qū)動力時，這種盈利復蘇是我們所謂的‘增長’階段的典型。因此我們預計，未來將是利潤決定市場回報�！备呤⒉呗苑治鰩煴硎�。
歐元處于上升通道
上周，德拉吉發(fā)表公開講話稱，當前水平的利率將維持至貨幣寬松計劃結(jié)束很久之后。本周，德國央行行長魏德曼重申，他認為歐洲央行應設定明確的QE退場時間，并且鑒于歐洲央行已擁有龐大債券規(guī)模，其政策在QE退場后依然寬松。魏德曼表示，貨幣寬松將持續(xù)運行至通脹路徑出現(xiàn)可持續(xù)的調(diào)整，再投資計劃將有助于實現(xiàn)合適的政策。
另外，與一年前歐元將貶值至與美元等值的預測，現(xiàn)在看來似乎成為一個笑話。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，如果歐元對美元2017年年底達到1.18，將成為自2003年以來近14年的最大漲幅。華爾街主流觀點認為，歐元對美元在明年第二季度將達到1.23左右，年底或下滑至1.17。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，最近一周對沖基金和投機客的美元空倉規(guī)模增加逾30億美元，為9月底以來的最高增幅。而與此同時，對沖基金目前在歐元上的多倉高達167億美元，這是他們逾十年來最大的歐元多頭押注。
歐元的走強對所有到海外旅游的歐洲游客無疑是一樁樂事，但對歐洲的其他貨幣持有者及出口商來說，由于所售的本土產(chǎn)品被變相提價，訂單下降、利潤因此受到影響在所難免。
摩根士丹利歐洲及英國股票策略主管格雷厄姆塞克(Graham Secker)表示：“我們已經(jīng)經(jīng)歷了貨幣升值對股市的負面影響中最難熬的部分�！蹦Ω笸ㄒ啾硎�，雖然公司利潤明年依舊受到來自歐元升值的負面影響，但會逐漸緩和。
