摘要：美銀美林提醒，假如波動性變得更加嚴重，當(dāng)前以風(fēng)險平價基金、CTA等為主的市場結(jié)構(gòu)可能觸發(fā)大幅調(diào)整。如果科技股未來一兩周不能創(chuàng)出新高，市場會在接下來的幾個月見頂。
本周以來，美股波動性再度攀升，道指甚至創(chuàng)出了最近兩年來連續(xù)三天跌幅超過1%的記錄，標(biāo)普500指數(shù)更是在周四終于抹去了2018年以來的全部漲幅。
此時，投資者還看到了一個頗具警告意味的數(shù)據(jù)：Investment Company Institute的統(tǒng)計顯示，2月頭三周，美股基金流出大約495億美元，創(chuàng)出歷史最高記錄。上一個峰值是在2002年7月。
美銀美林首席投資策略師Michael Hartnet此時發(fā)研報提醒：什么能真正拖累股市走低呢？波動性再度重來，特別是它具有傳染性的時候，繼續(xù)放大的時候：
有關(guān)市場機構(gòu)方面的擔(dān)憂與日俱增：做空美股波動性的資管規(guī)模（660億美元）+基于波動性和風(fēng)險平價的杠桿基金規(guī)模（2000億美元）+CTA基金規(guī)模（2500億美元）+風(fēng)險溢價/因子配置基金規(guī)模（3000億美元）=8160億美元。
如果下次波動性變得具有傳染性（即進一步放大），這種市場結(jié)構(gòu)有可能會使得近期擁擠的VIXETF/ETN倉位觸發(fā)一場重大調(diào)整。
我們的股票衍生品團隊預(yù)計，在2月18日那波的美股調(diào)整中，量化基金在兩個交易日內(nèi)被迫拋售了價值2000萬美元的股票。
如果半導(dǎo)體及科技板塊未來一兩周不能創(chuàng)出新高，特別是在消費者信心大增的時候，那么，我們將看到市場會在接下來的幾個月觸頂。
高盛經(jīng)濟學(xué)家Daan Struyven認為，10年期美國國債利率將升至4.5%，會導(dǎo)致股市下跌20%-25%。屆時，標(biāo)普500指數(shù)將跌至2150點左右，抹去投資者大約兩年的收益。
Cannacord Genuity的分析師Tony Dwyer表示，“市場可能會繼續(xù)下探，隨后幾個月將會持續(xù)大幅震蕩”。
不過，Investment Company Institute認為，現(xiàn)在就斷言贖回趨勢持續(xù)還尚早，因為目前股市的趨勢還不明朗。
但美國的散戶卻不這么想。華爾街日報稱，一些美國散戶投資者在特朗普當(dāng)選之后便賣掉了股票，后來深感懊悔，所以今年2月股市大跌中他們巋然不動，就是因為生怕錯過牛市的下一波大漲。有這種想法的人還挺多。
