高盛(Goldman Sachs Inc。)策略師本周警告稱，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)并沒有為投資者在最新的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩提供有效庇護(hù)，過(guò)往的傳統(tǒng)交易邏輯可能已失效。
高盛分析顯示，隨著通脹和利率上升以及低波動(dòng)時(shí)代的結(jié)束，尋求有效對(duì)沖的投資者必然會(huì)試圖進(jìn)入債券、日元和黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)領(lǐng)域。然而，當(dāng)前的問題在于，面對(duì)著股市波動(dòng)率指標(biāo)恐慌指數(shù)VIX的飆升，卻鮮有避險(xiǎn)資產(chǎn)能同步走高。
高盛分析師包括伊恩·賴特(Ian Wright)寫道，沒有安全避難所，也沒有資產(chǎn)或股票門類，與最近的VIX產(chǎn)生了正向的波動(dòng)關(guān)系，并且也極少與10年期收益率產(chǎn)生正向的波動(dòng)，這令分散投資的交易者陷入走投無(wú)路的境地。
雖然債券通常能為股票投資者提供及時(shí)的緩沖，但由于央行逐漸減少量化寬松和加息，特別是在美國(guó)政府正在大舉借貸時(shí)，相關(guān)策略當(dāng)前已愈發(fā)難以奏效。高收益率的潛在對(duì)沖可能是周期性股票，但高盛發(fā)現(xiàn)，如今消費(fèi)類別的公司與10年期美國(guó)國(guó)債收益率也正呈現(xiàn)正相關(guān)。
在日元方面，過(guò)往由于日本龐大的凈債權(quán)人地位，日元在動(dòng)蕩時(shí)期成為了可靠的避險(xiǎn)資產(chǎn)。但在當(dāng)前，日本央行決心繼續(xù)采取貨幣刺激措施，日元也變得不太可靠。
至于黃金，事實(shí)更是勝于雄辯。在1月末至2月初的美國(guó)股票遭拋售并波及全球的情況下，黃金的避險(xiǎn)功能被證明是失敗的。
高盛策略師寫道：“隨著利率上升，在傳統(tǒng)領(lǐng)域中尋找有效對(duì)沖將愈發(fā)困難重重，而金發(fā)女孩效應(yīng)下的高增長(zhǎng)低通脹則會(huì)逐漸消失。通過(guò)衍生品交易進(jìn)行主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于投資組合將變得更加重要�！�
