18日美元指數(shù)最高觸及93.84，再度刷新去年12月19日以來(lái)的最高水平。當(dāng)日美元指數(shù)收于93.66，自4月17日從當(dāng)日低點(diǎn)89.23上漲以來(lái)，階段漲幅已接近5%。
上周以來(lái)，美債收益率的上漲成為了美元指數(shù)走高的助推器。歐元等貨幣的下跌也在一定程度上支撐了美元走勢(shì)。分析人士認(rèn)為，后市美國(guó)通脹預(yù)期以及引發(fā)的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策猜想將成為美元能否繼續(xù)走強(qiáng)的關(guān)鍵因素。
諸多因素提振美元走勢(shì)
美元近期連續(xù)上漲，最大的助推器是美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁提振投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已升至2011年7月以來(lái)最高水平。美國(guó)10年期國(guó)債收益率上周五漲至3.12%，本周漲15個(gè)基點(diǎn)，為2月2日以來(lái)最大單周漲幅。
三菱日聯(lián)信托銀行外匯和金融產(chǎn)品交易經(jīng)理表示，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁緩解了對(duì)國(guó)債收益率攀升壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，美元目前受到投資者青睞。另外美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐元區(qū)或英國(guó)的表現(xiàn)較好，市場(chǎng)對(duì)后兩者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的擔(dān)憂揮之不去。
與此同時(shí)，歐元近期跌跌不休也是美元走強(qiáng)的重要原因。由于一系列歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期疊加意大利政壇危機(jī)發(fā)酵，歐元兌美元自4月下旬以來(lái)已下跌近5%。歐元是美元指數(shù)一籃子貨幣中權(quán)重最大的品種，與其說(shuō)是美元走強(qiáng)，倒不如說(shuō)是歐元太弱。歐洲央行原定計(jì)劃在9月或12月結(jié)束量化寬松措施，但是可能會(huì)被迫推遲加息步伐。未來(lái)如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，緊縮步伐停滯，則會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元走高。
另外，原油價(jià)格走高也成為了市場(chǎng)的聚焦所在，投資機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高了對(duì)油價(jià)的后市預(yù)期。油價(jià)的上漲若推升了通脹，就可能進(jìn)一步提升美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)的可能性，并對(duì)美元構(gòu)成進(jìn)一步支撐。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息四次概率已超過(guò)40%。
中長(zhǎng)期走勢(shì)存不確定性
分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期美元走強(qiáng)是前期匯率與基本面背離的修復(fù)。去年底至今年初，在美元利率上升、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn)、全球美元流動(dòng)性收緊的狀態(tài)下，美元理應(yīng)升值，但實(shí)際上卻持續(xù)走弱，與基本面發(fā)生背離。近來(lái)在政策面和市場(chǎng)預(yù)期的作用下，美元逐漸走強(qiáng)，開始逐漸修復(fù)前期與基本面的背離。
但一些機(jī)構(gòu)也警告稱，本輪美元周期始于2011年，上升周期一般持續(xù)5-7年，那么從時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)看已經(jīng)進(jìn)入了下半場(chǎng)。另外，從基本面來(lái)看，美元本輪升值與美國(guó)加息同時(shí)發(fā)生，兩者均不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇勢(shì)頭。從經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀政策的角度來(lái)看，美元未來(lái)上漲幅度仍然有限。有觀點(diǎn)還強(qiáng)調(diào)，美國(guó)目前采取的是“寬財(cái)政緊貨幣”的政策組合，在財(cái)政加杠桿與央行降杠桿的矛盾中，美聯(lián)儲(chǔ)可能率先妥協(xié)。
執(zhí)掌1000億美元資產(chǎn)的Aegon資產(chǎn)管理公司副首席投資官Jim Schaeffer表示，美元上漲行情將會(huì)逆轉(zhuǎn)。“美元的近期強(qiáng)勢(shì)可能讓我們感到驚訝，但我們認(rèn)為這是相對(duì)短暫的，美元兌主要貨幣2018年將會(huì)走軟。”他認(rèn)為，基本面因素最終將會(huì)抑制美元的漲勢(shì)并重振新興市場(chǎng)貨幣。
有“新債王”之稱的DoubleLine Capital創(chuàng)始人Gundlach日前也反復(fù)強(qiáng)調(diào)，非常看漲美元短期表現(xiàn)，“假如美元指數(shù)觸及95，不要對(duì)此感到意外”。但他對(duì)于中長(zhǎng)期美元前景仍然非常看衰。Gundlach稱，自1985年以來(lái)美元便處于下行趨勢(shì)之中，美元在2014年曾突破了這一下降趨勢(shì)線，并于2017年初觸及103水平，但隨后便重新走低，又跌至這一趨勢(shì)線水平附近，近期的上漲恐怕難以維系。
