意大利、西班牙的政治動蕩讓歐元非常受傷，過去三周內(nèi)兌美元匯率跌逾8%。29日，意大利組閣失敗、重新大選的消息更是刺激了全球市場的避險(xiǎn)情緒。德國和意大利10年國債息差擴(kuò)大至逾300個基點(diǎn)，美元指數(shù)觸及95關(guān)口，美國10年期收益率跌12個基點(diǎn)至2.80%，創(chuàng)一個半月新低。
意大利和西班牙政治風(fēng)險(xiǎn)正讓歐元區(qū)陷入泥沼之中。
5月29日歐洲早市，意大利遭遇股債雙殺，連帶著歐元兌美元直線跳水。意大利10年期國債收益率一度飆升至3.388%，漲幅超過15%，意大利富時MIB指數(shù)則開盤大跌1.9%，截至記者發(fā)稿仍跌超過2%。歐元兌美元則刷新了自2017年7月以來的新低，一度下探至1.1511。
消息面上看，意大利自3月4日大選結(jié)束后，新政府遲遲“難產(chǎn)”，近日終手提交了一份組閣名單。但隨著意大利總統(tǒng)馬塔雷拉日前否決了有著明顯反歐盟傾向的財(cái)長人選后，該名單不得不“流產(chǎn)”。隨后馬塔雷拉于5月28日宣布，將由IMF前官員 Carlo Cottarelli任過渡政府總理，待到2018年8月后再重新進(jìn)行大選。
這引發(fā)了投資者對意大利政治危機(jī)升級的憂慮。加上西班牙議會同意對首相拉霍伊進(jìn)行不信任表決，拉霍伊可能面臨下臺，歐盟兩個主要經(jīng)濟(jì)體政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性讓歐元非常受傷，過去三周內(nèi)兌美元匯率跌逾8%。
重新大選的消息更是刺激了全球市場的避險(xiǎn)情緒。29日，德國和意大利10年國債息差擴(kuò)大至逾300個基點(diǎn)，美元指數(shù)觸及95關(guān)口，美國10年期收益率跌12個基點(diǎn)至2.80%，創(chuàng)一個半月新低。
瑞信分析師也在回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時表示，由于歐洲市場的波動可能仍會保持高位，不排除未來幾天歐元及瑞士法郎存在繼續(xù)下行的壓力的可能性。
一部反斗劇
空懸超過兩個月的意大利新政府原本已接近組閣，但隨著馬塔雷拉的一紙否決，議會將重新大選。
被馬塔雷拉否決的是組閣兩黨——五星運(yùn)動黨和北方聯(lián)盟黨共同提名的財(cái)政人選，前工業(yè)部長Poaolo Savona.Savona被認(rèn)為有著明顯反歐盟傾向，他曾公開表示，意大利進(jìn)入歐元區(qū)是一個歷史性錯誤。
否決遭到了五星運(yùn)動黨和北方聯(lián)盟黨的抨擊。兩黨批評稱，馬塔雷拉的決定使得意大利的主權(quán)已交給了歐盟和國際金融市場。五星運(yùn)動黨領(lǐng)導(dǎo)人邁耶甚至提出，將會在議會對馬塔雷拉發(fā)起彈劾。
但作出否決的馬塔雷拉早有準(zhǔn)備，他強(qiáng)調(diào)，他只是在履行憲法賦予他的權(quán)力，維護(hù)一個能夠保護(hù)意大利人民利益的政府。意大利是歐盟的創(chuàng)始成員國，這對意大利和意大利的年輕人是根本重要性的選擇。
馬塔雷拉指出，希望會是一名支持意大利留在歐元區(qū)的人選擔(dān)任財(cái)長，如果Savona獲選，會讓意大利經(jīng)濟(jì)陷入不穩(wěn)定之中。
馬塔雷拉的選擇也獲得了資本市場的短暫認(rèn)可，5月28日開盤，歐元兌美元單日一度上漲0.6%至1.1728，幾乎創(chuàng)下近兩個月來單日漲幅的紀(jì)錄。
而被任命為過渡政府總理的Cottarelli也表示，會在過渡期內(nèi)對意大利公共債務(wù)進(jìn)行“謹(jǐn)慎”管理。歐盟數(shù)據(jù)顯示，目前意大利的債務(wù)占整個歐盟政府債務(wù)的23%，而意大利的GDP占?xì)W盟GDP的比重約為15%。
Cottarelli還表示，會維護(hù)意大利作為歐元區(qū)成員的地位。此外，如果過渡政府未能通過議會的信任投票，過渡政府會即刻提出辭呈，并在2018年8月后再次舉行議會改選。如果過渡政府能夠獲得信任，同時意大利政府2019年的財(cái)政預(yù)算案能夠通過，則議會選舉會于2019年初再舉行。
但無論過渡政府是否能夠獲取信任，在分析人士看來，下一次的選舉時意大利選民的反歐盟民粹主義傾向?qū)^2018年3月選舉時進(jìn)一步提升。牛津經(jīng)濟(jì)(Oxford Economics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉·諾比爾(Nicola Nobile)預(yù)測，“下一次選舉可能成為對意大利留在歐元區(qū)的實(shí)際公投�！�
這種可能性使得投資者對于意大利的經(jīng)濟(jì)前景持懷疑態(tài)度。前述瑞信分析師指出，意大利股市和政府債券的持續(xù)下跌，是民粹主義聯(lián)盟垮臺引發(fā)的。人們越來越擔(dān)心，該國面臨著提前選舉將難以控制，盡管新選舉的時間會給市場帶來額外的喘息空間，但兩大民粹政黨支持率較高，不會對意大利國內(nèi)資產(chǎn)上漲形成支撐，因此，對意大利債券持負(fù)面看法，對意大利股市持中立態(tài)度。
意大利央行行長兼歐央行委員Ignazio Visco也在5月29日舉行的意大利央行年度會議上發(fā)出警告稱，“意大利必須進(jìn)行改革。意大利離失去國際信任僅幾步之遙。”
雪上加霜
摩根大通資產(chǎn)管理全球市場策略師Kerry Craig向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者開玩笑稱，意大利政府就像一碗果凍一樣穩(wěn)定，在市場消化可能的影響的時候，新一輪的選舉和新的政府卻即將到來。
自意大利自1946年成為共和國以來，目前已是第66屆政府，Kerry Craig指出，平均每隔13個月便會有新的政府。
Kerry Craig指出，鑒于意大利經(jīng)濟(jì)、債務(wù)負(fù)擔(dān)和債券市場的規(guī)模，意大利政府向民粹主義政府的轉(zhuǎn)變可能帶來更具破壞性的影響，市場對此感到擔(dān)憂。目前意大利占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)的15%，是第三大經(jīng)濟(jì)體，但債務(wù)占GDP的比重為130%。與之形成對比的是希臘，它是唯一一個債務(wù)負(fù)擔(dān)高達(dá)176%，債務(wù)占GDP比重較大的經(jīng)濟(jì)體，但這個比例卻不到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的2%。
Kerry Craig認(rèn)為，自歐洲危機(jī)爆發(fā)以來，該地區(qū)已走過了漫長的道路。經(jīng)濟(jì)增長更加健康，失業(yè)率下降，消費(fèi)者信心也接近歷史最高水平。即使意大利國債收益率上升，該國對歐盟的威脅也比過去要小得多。
毋庸置疑，意大利選舉的走勢將會成為貫穿未來一年的歐盟經(jīng)濟(jì)的“不確定”。而意大利的鬧劇還未結(jié)束，西班牙首相拉霍伊面臨的不信任投票再次將歐盟拉下水。
有媒體報(bào)道稱，因執(zhí)政黨人民黨內(nèi)部受賄案，西班牙反對派計(jì)劃針對首相拉霍伊發(fā)起不信任案投票。這被資本市場認(rèn)為是歐元區(qū)的另一大“災(zāi)難”。
瑞信分析師指出，不信任投票會危及西班牙的中右翼政府，這可能會導(dǎo)致對有關(guān)歐盟完整性和改革道路能否持續(xù)的更根本問題產(chǎn)生日益惡化的情緒。
但這種情緒對亞洲市場影響將會逐漸地降低。摩根大通資產(chǎn)管理亞太市場首席策略師Tai Hui對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，來自意大利和西班牙的政治不確定性對亞洲市場的影響可能是有限的。來自歐洲的政治頭條已成為常規(guī)，亞洲投資者正在越來越擅長區(qū)分真正影響當(dāng)?shù)鼗久娴囊蛩亍?/p>
Tai Hui指出，亞洲投資者將更加關(guān)注近期油價下跌和美國債券收益率的下降，以尋找近期市場對新興市場的壓力是否會緩解的跡象。
本周的美國就業(yè)數(shù)據(jù)和即將召開的美聯(lián)儲會議，在影響亞洲市場表現(xiàn)時，應(yīng)超越意大利政治。Tai Hui指認(rèn)為，美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)已板上釘釘，下一個焦點(diǎn)是FOMC是否會在政策趨于中性的情況下開始顯示政策利率的峰值。
