大宗商品低迷 全球經(jīng)濟增長存疑

　　油價重挫、基本金屬跳水、貴金屬普跌、農(nóng)產(chǎn)品走弱……

　　由于市場越來越擔心貿(mào)易摩擦加劇會影響到實體經(jīng)濟，并阻礙全球經(jīng)濟增長，與宏觀經(jīng)濟增長密切相關的大宗商品11日“集體淪陷”。涵蓋22種商品的彭博商品指數(shù)11日大跌2.7%至83.4448點，創(chuàng)下2014年11月以來的最大單日跌幅。

　　分析人士表示，今年早些時候大宗商品還被普遍認為是年內(nèi)有望表現(xiàn)較好的資產(chǎn)，當時全球經(jīng)濟增長格局盡管出現(xiàn)分化，但擴張的趨勢依然存在，也對商品需求起到了支撐作用。但是，目前全球貿(mào)易的不確定性改變了大宗商品的前景，大宗商品近來的跌勢顯示市場已開始考慮全球經(jīng)濟增長下滑的可能性。

　　大宗商品遭血洗

　　由于利比亞宣布恢復在東部的原油出口，增加了原油市場供應，成為了11日原油大跌的導火索。布倫特油價當日大跌近7%，創(chuàng)2016年2月9日以來最大單日跌幅。美WTI原油期價跌逾5%，也創(chuàng)2015年9月1日以來最大單日跌幅。

　　曾經(jīng)的避險資產(chǎn)品種黃金近期也人氣低迷。分析人士稱，市場目前已將黃金視為大宗商品而不是避險資產(chǎn)，COMEX黃金期價11日跌0.9%，今年以來已下跌近5%。銅、鋅、鉛、鋁等基本金屬價格均跌至約一年最低水平。在農(nóng)產(chǎn)品中，玉米跌至5個月低位，大豆價格則跌至2008年以來最低水平。

　　涵蓋22種商品的彭博商品指數(shù)走勢更能反映大宗商品近期的頹勢。該指數(shù)權重在5%以上的品種分別為WTI原油（8.48%）、天然氣（8.43%）、黃金（6.97%）、銅（6.28%）、玉米（6.13%）、大豆（5.38%）、布倫特原油（5.17%）。彭博商品指數(shù)去年12月29日收于88.1674點，5月23日的年內(nèi)高點位于91.5724點，7月11日創(chuàng)年內(nèi)新低83.4448點，較年內(nèi)高點下跌8.88%，今年以來下跌5.36%。

　　近期市場悲觀情緒過頭

　　今年一直持看漲大宗商品前景態(tài)度的高盛集團下調(diào)了包括銅在內(nèi)的金屬價格預估。該集團發(fā)布題為《當恐慌蓋過基本面時》的報告稱，與去年年底時相比，“不可否認全球增長已經(jīng)失去了一些動能，美元的漲幅已超出了我們的預期，貿(mào)易緊張局勢進一步升級的程度也超出了我們的預期”。高盛表示，雖然預計全面貿(mào)易摩擦不會爆發(fā)，但不確定性巨大，近期內(nèi)問題無望得到解決。此外，在大幅下跌之后，投資者情緒和資金流可能需要一段時間才能恢復正常。

　　高盛將3、6、12個月的銅價預測分別調(diào)整為6500、7000和7667美元（原來分別為7300、7500和8000美元）；將3、6、12個月的鋁價預測分別調(diào)整為2300、2200和2000美元（原來分別為2500、2300和2000美元）；將3、6、12個月的鋅價預測分別調(diào)整為2800美元、3000美元和3000美元（原來分別為3400、3100和2800美元）。

　　但高盛同時表示，近期市場的悲觀情緒過頭，對于大宗商品，“我們并不預計全球供需平衡會有重大變化”。

　　德意志銀行分析師也表示，貿(mào)易摩擦雖然給大宗商品蒙上了陰影，但一些基本面前景并未改變，對于金屬和采礦業(yè)而言，中國供給側(cè)改革和良好的全球需求等關鍵基本面因素仍然存在。該行繼續(xù)看好基本金屬，包括鋁、銅和鎳；但對貴金屬前景謹慎。

　　各種不確定性加大

　　穆迪助理董事總經(jīng)理杜加爾表示，貿(mào)易摩擦對全球經(jīng)濟前景可能產(chǎn)生重要影響。他說：“現(xiàn)在更有可能的是（貿(mào)易摩擦）將持續(xù)很長一段時間，我們將看到保護主義的抬頭�！彼�預測，鑒于這種不確定性，依賴全球供應鏈的公司可能會推遲投資決策，通過資產(chǎn)價格和貨幣調(diào)整來收緊金融環(huán)境變得比以前可能性更大，而且消費者信心也可能受到廣泛打擊，這將對目前的全球經(jīng)濟增長前景造成阻力。

　　太平洋投資管理公司(Pimco)基金經(jīng)理艾梅表示，貿(mào)易摩擦可能會減緩美國經(jīng)濟的增長，“美國對金融環(huán)境很敏感，如果金融環(huán)境惡化，美國在貿(mào)易摩擦時經(jīng)濟可能放緩”。他進一步強調(diào)：“在貿(mào)易摩擦中沒有人能預期會有贏家和輸家，如果貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)，大家都會發(fā)現(xiàn)日子更不好過。”

　　由于大宗商品普跌，能源和原材料板塊下挫拖累美股，標普500指數(shù)11日創(chuàng)出兩周最大單日跌幅。該指數(shù)當日下跌0.7%至2774.02點。摩根大通分析師發(fā)布報告稱，貿(mào)易摩擦升級將對美國企業(yè)盈利產(chǎn)生一定影響，標普500指數(shù)成份股全年每股收益料減少4美元，2018年每股收益預估為165美元。相比大盤股，目前更推薦小盤股，因為海外收入風險敞口更低。

　　在匯市方面，部分分析師表示，隨著貿(mào)易摩擦升級，不確定性大增，已經(jīng)推翻了一些有關特定貨幣在市場進入避險模式時會是什么走勢的假設。南非標準銀行日前表示，貿(mào)易緊張局勢引發(fā)的急劇、突然的市場情緒轉(zhuǎn)變，讓許多貨幣的趨向都不明顯。法國興業(yè)銀行分析師日前表示，難以理解為什么日元沒有成為避風港；而德國商業(yè)銀行表示，很難預測美元接下來將何去何從。