針對(duì)全球央行對(duì)于黃金儲(chǔ)備的前景展望，多幣種儲(chǔ)備系統(tǒng)中的黃金將有何變化等熱點(diǎn)問(wèn)題，中國(guó)證券報(bào)記者日前專(zhuān)訪(fǎng)了世界黃金協(xié)會(huì)中央銀行和公共政策事務(wù)董事總經(jīng)理娜塔莉·登普斯特（Natalie Dempster）。
她指出，黃金是非常特殊的一種資產(chǎn)，它可以完全不受具體的某一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，因此全球央行近年來(lái)也越來(lái)越重視黃金資產(chǎn)儲(chǔ)備。未來(lái)黃金仍將是避險(xiǎn)屬性最突出的資產(chǎn)之一，黃金在避險(xiǎn)方面要好于其他國(guó)家的主權(quán)債券。
全球央行不斷增加黃金儲(chǔ)備
中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前全球黃金儲(chǔ)備出現(xiàn)何種變化？
登普斯特：過(guò)去十年以來(lái)，最明顯的趨勢(shì)就是全球央行在不斷地買(mǎi)入黃金作為其儲(chǔ)備。最主要的時(shí)點(diǎn)無(wú)疑是在全球金融危機(jī)，即在2008年之后出現(xiàn)了這樣的變化，全球主要央行從原來(lái)的凈賣(mài)出逐漸轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入，并且以每年300噸-400噸的數(shù)量購(gòu)買(mǎi)黃金，過(guò)去十年中一共購(gòu)買(mǎi)了約4000噸黃金。非常明顯的例子是，在金融危機(jī)之后，歐洲央行停止拋售黃金，開(kāi)始增加黃金儲(chǔ)備。
中國(guó)證券報(bào)：在國(guó)家資產(chǎn)儲(chǔ)備中，黃金達(dá)到怎樣的比例是適宜的？
登普斯特：這主要取決于黃金在整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)組合當(dāng)中所扮演的角色，我會(huì)認(rèn)為5%到10%是合適的，這會(huì)對(duì)于一個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)組合帶來(lái)非常好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。因?yàn)辄S金可以令資產(chǎn)組合帶來(lái)多樣性，一方面可以使相關(guān)央行不再只依賴(lài)于傳統(tǒng)的債券類(lèi)資產(chǎn)，另一方面黃金加入資產(chǎn)組合之后可以幫助各大央行滿(mǎn)足在資產(chǎn)安全、流動(dòng)性等方面的需求。
中國(guó)證券報(bào)：此前金融危機(jī)和隨后的債務(wù)危機(jī)使得歐洲一些央行購(gòu)買(mǎi)黃金的速度加快，當(dāng)前歐洲如意大利和英國(guó)都面臨自己的政治問(wèn)題，這對(duì)歐洲央行儲(chǔ)備黃金有何影響？
登普斯特：近期所發(fā)生的危機(jī)，尤其在意大利所發(fā)生的動(dòng)蕩凸顯出任何一種主權(quán)債務(wù)都會(huì)受到政治、經(jīng)濟(jì)以及其他事件發(fā)展所帶來(lái)的影響，這些因素會(huì)影響到這個(gè)國(guó)家的債券評(píng)級(jí)以及信貸評(píng)級(jí)。但是黃金是非常特殊的一種資產(chǎn)，它可以完全地不受這些政治、經(jīng)濟(jì)或者實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，這也是為何央行會(huì)如此看重黃金作為一種儲(chǔ)備。
中國(guó)證券報(bào)：近來(lái)全球主要央行的貨幣政策處在一個(gè)變化期，更多央行可能收緊貨幣政策，這種趨勢(shì)對(duì)于黃金市場(chǎng)和黃金儲(chǔ)備有什么影響？
登普斯特：我不確定貨幣政策變化是否會(huì)對(duì)于黃金購(gòu)買(mǎi)以及黃金儲(chǔ)備產(chǎn)生直接影響，但它更關(guān)鍵的影響體現(xiàn)在貿(mào)易格局方面的變化。作為外匯儲(chǔ)備，其主要目的就是用于支付向進(jìn)口國(guó)進(jìn)口的商品，而如果這個(gè)國(guó)家的貿(mào)易伙伴的格局發(fā)生變化，它的外匯儲(chǔ)備也要做出調(diào)整。全球逐漸會(huì)經(jīng)歷從基于美元到一個(gè)多幣種外匯儲(chǔ)備的時(shí)期，在不確定時(shí)期可能會(huì)更多地選擇黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。
黃金避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)突出
中國(guó)證券報(bào)：黃金的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)是否仍然突出，與主要國(guó)債相比，全球央行和其他投資者是否仍青睞黃金？
登普斯特：目前黃金是除了美國(guó)國(guó)債和日本國(guó)債之外的，具有相當(dāng)好流動(dòng)性的避險(xiǎn)資產(chǎn)。這三種資產(chǎn)避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)突出、頗受投資者青睞。在交易最為頻繁的倫敦OTC市場(chǎng)中，黃金的單日交易量?jī)H次于美國(guó)國(guó)債和日本國(guó)債，超過(guò)了其他主要國(guó)家主權(quán)債券。
中國(guó)證券報(bào)：黃金與日債都被認(rèn)為是具有避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)，但與后者近期走勢(shì)卻出現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，你對(duì)此怎么看？
登普斯特：我是不會(huì)將黃金與日本國(guó)債簡(jiǎn)單地做比較。究其原因，雖然與多數(shù)國(guó)債相比，日本國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)較低，但它仍然會(huì)受到政治、經(jīng)濟(jì)或者其它發(fā)展因素的影響，所以它還是會(huì)具備一定風(fēng)險(xiǎn)性，但黃金就完全不同，黃金可以完全不會(huì)受到具體的一個(gè)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。
中國(guó)證券報(bào)：今年上半年的黃金價(jià)格表現(xiàn)不佳，你對(duì)于下半年的黃金價(jià)格和需求有何展望？
登普斯特：對(duì)于黃金價(jià)格，現(xiàn)在它是在一個(gè)季節(jié)性的疲軟時(shí)期，也受制于實(shí)質(zhì)需求的疲軟，同時(shí)它也受到了強(qiáng)美元的一些影響。展望未來(lái)，我們認(rèn)為黃金需求依然是強(qiáng)勁的，長(zhǎng)期會(huì)影響黃金價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)重要因素就是全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，尤其是像印度和中國(guó)這樣的新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。目前趨勢(shì)來(lái)看，我們對(duì)于長(zhǎng)期黃金的需求仍然非常樂(lè)觀(guān)。此外，我們也觀(guān)察到了一些通脹要抬頭的初步跡象，而黃金堪稱(chēng)比較好的對(duì)沖通脹的資產(chǎn)。
