數(shù)說A股30年變遷 三維度透視新發(fā)展

　　伴隨著1990年12月19日的一聲鑼響，上海證券交易所正式開市營業(yè)，中國股市從無到有，從小到大，從弱到強，實現(xiàn)了快速發(fā)展，至今走過30個春秋。在前進路上，中國股市不斷披荊斬棘，向著建設(shè)更加規(guī)范、透明、成熟的國際一流市場目標(biāo)不斷邁進。

　　三十載走百年路

　　而立之年的A股走過他人的百年之路。

　　從最初“摸著石頭過河”到如今在量、質(zhì)、投資理念等方面不斷完善，A股30年成就有目共睹。

　　量，從1990年首批上市的“老八股”到現(xiàn)在的超4000只股票，A股總市值從23.82億元增長至如今的近80萬億元，投資者數(shù)量從2005年的7221.05萬戶發(fā)展到最新的17350.59萬戶，A股市場一片繁榮景象。

　　質(zhì)，體現(xiàn)在對內(nèi)和對外兩方面。

　　對內(nèi)看，一方面，資本市場投資工具不斷齊全。2010年3月31日，融資融券交易試點啟動，同年4月16日，股指期貨上市。2015年A股市場進入期權(quán)時代，當(dāng)年2月9日，上證50ETF期權(quán)合約上市交易。另一方面，制度建設(shè)層層推進。從最初的股票發(fā)行審核制度，到行政主導(dǎo)的審批制和市場化方向的核準(zhǔn)制，再到眼下全面推進注冊制改革，期間穿插了股權(quán)分置改革，A股頂層設(shè)計碩果累累。

　　對外看，A股開放大門越開越大，國際化進程穩(wěn)步推進。從2002年合格境外機構(gòu)投資者(QFII)機制問世，到2011年人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)機制設(shè)立，再到2014年和2016年滬港通、深港通先后啟動，緊跟著的MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯相繼納入A股，越來越多國際投資者進入A股市場。

　　價值投資理念愈發(fā)深入人心�！按蚵犘〉老�息”“賭上市公司重組”“追妖股”這是過去股民論壇的常見字眼，而現(xiàn)在最熱的話題是“價值投資”“給企業(yè)估值”。三一重工、貴州茅臺、美的集團等優(yōu)質(zhì)公司不斷迎來好價格，正是A股價值投資盛行的真實寫照。

　　多因素促健康成長

　　一棵樹苗長成參天大樹，離不開園丁的灌溉、施肥、修剪。那么，A股市場30年茁壯成長，背后經(jīng)歷怎樣的“辛勤培育”？

　　“A股市場巨大發(fā)展背后是多方合力貢獻的結(jié)果�！贝ㄘ斪C券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂說，從融資端看，一方面，30年來隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)通過資本市場進行融資，滿足了業(yè)務(wù)發(fā)展需要；另一方面，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，更多民營企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)和戰(zhàn)略新興企業(yè)登陸資本市場，上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時，經(jīng)濟高速發(fā)展為上市公司帶來業(yè)績支撐，夯實A股平穩(wěn)運行的基本面，形成了宏觀經(jīng)濟和資本市場的良性循環(huán)。從投資端看，近年來，監(jiān)管層大力培育機構(gòu)投資者，吸引各類中長期資金和境外資金入市，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。投融資兩端平衡的生態(tài)逐漸形成。

　　陳靂表示，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)數(shù)量不斷增多，覆蓋業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，服務(wù)質(zhì)量和水平明顯提升；資本市場深化改革持續(xù)推進等都為A股健康發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，市場化法治化導(dǎo)向的制度建設(shè)是中國資本市場蓬勃發(fā)展的驅(qū)動力�！百Y本市場發(fā)展的關(guān)鍵力量在于法治化市場化導(dǎo)向的改革不斷深化。監(jiān)管層不斷優(yōu)化制度，減少市場干預(yù)，持續(xù)提升市場廣度和深度，上市公司數(shù)量日益增多、質(zhì)量顯著提升。監(jiān)管層廣泛深入開展稽查，逐步形成多監(jiān)少管的格局和‘零容忍’態(tài)勢。投資者從跟莊炒作逐步走向價值投資，投資理念日臻成熟�！碧锢�輝說。

　　迎接更多機遇

　　30年，世事變幻；30年，滄海桑田。似乎還沒有一個行業(yè)如中國證券市場這樣，影響著如此多人的財富觀并帶來命運的變化。

　　資本市場正成為全面深化改革的“排頭兵”。陳靂說，A股未來將以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新。市場參與各方要清醒地認識到，雖然資本市場各項改革有了好開端，但不排除在運行、磨合過程中，各種新情況新問題可能逐步顯現(xiàn)。還要看到，解決資本市場長期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。因此，要以客觀理性和積極寬容的態(tài)度看待A股市場未來發(fā)展。

　　寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊認為，A股市場發(fā)展趨勢是不斷向國際化投資風(fēng)格靠攏，基本面投資占比會不斷增加，逐步形成機構(gòu)投資者為主的市場結(jié)構(gòu)。中國股市將進入新一輪更長周期的牛市。

　　“A股市場逐步走向成熟，各項規(guī)章制度持續(xù)完善，將迎來十年黃金發(fā)展期。A股市場無論是從投資機會還是從市值角度看都會有較大發(fā)展空間，會產(chǎn)生一批偉大的企業(yè)，對于A股市場未來發(fā)展充滿信心。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示。

　　壁虎投資總經(jīng)理張增繼稱，30年來A股市場為中國經(jīng)濟發(fā)展做出了無與倫比的貢獻。風(fēng)物長宜放眼量，A股市場未來30年會迎來更多機遇。