1月18日,在珠海舉行的“富國基金四季論壇(冬)”論壇上,富國基金固定收益投資部總經(jīng)理黃紀亮表示,債券牛市有望延續(xù),但從資產(chǎn)性價比看,股市和債市進入比較均衡階段。隨著債券投資進入精細化管理時代,未來比拼的是綜合研究能力。
2018年,債券市場經(jīng)歷了一輪非典型牛市行情,在黃紀亮看來,接下來經(jīng)濟基本面和資金面都利于債券牛市的延續(xù)。
從資產(chǎn)的性價比看,2018年初,由于股市處于相對高位,股息率較低,但是債券收益率較高,債券同股市相比,有較為明顯優(yōu)勢。但經(jīng)過一年來的相向而行之后,黃紀亮認為,當前股市和債市已經(jīng)處于比較均衡的階段。
富國基金
黃紀亮
對于企業(yè)盈利,黃紀亮表示,雖然上市公司年報等還沒有公布,但是企業(yè)盈利的不確定因素很高,預計今年一季度的企業(yè)盈利大概率會下滑。雖然在大幅下行之后,股票市場的吸引力正在上升,但是向上的動力還需要關注多方面因素,要看企業(yè)是否有動力和能力去投資,還要看投資能否產(chǎn)生收益等。
在具體的債券品種中,黃紀亮表示,最看好可轉債,其次是信用債,最后是貨幣。在黃紀亮看來,當前可轉債是非常好的品種。
對于中資美元債,黃紀亮透露,未來富國基金也將會有美元債專戶,因為中資美元債對機構和個人而言都是不錯的資產(chǎn),美元資產(chǎn)能夠提高風險分散度,美元債利差也比較高。
在經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化之后,黃紀亮認為,債券投資也要進入精細化管理時代,不僅需要從宏觀上自上而下分析,還需要從微觀上自下而上進行研究分析。2018年,部分信用債出現(xiàn)兌付危機。黃紀亮表示,富國基金沒有出現(xiàn)信用風險事件,這同富國基金的制度建設有關。
黃紀亮介紹說,為了防范信用風險事件,富國基金除了信用研究部之外,還額外增加了信用評級委員會。信用評級委員會共有七、八名成員,全部有豐富的研究經(jīng)驗。經(jīng)過信用研究部和評級委員會雙重檢驗之后,基金經(jīng)理才能買入,但最終如果出現(xiàn)風險,是要問責基金經(jīng)理的。
黃紀亮坦言,基本面比較穩(wěn)健的信用品種仍能提供不錯收益,但信用風險仍在釋放,這就需要較強的信用研究和挖掘能力。
“過去做債券投資,可能某一個方面強大就可以了,現(xiàn)在則需要強大的綜合研究能力,不僅需要對宏觀大勢的把握能力,也需要對各個細分領域的精細化研究能力,這就需要團隊力量互相配合。我們公司整個固收團隊有五十多人,分為策略研究部、信用研究部以及各種研究小組�！�
