中證網(wǎng)訊(記者 趙中昊)國泰君安宏觀研究團隊5月22日發(fā)布研報表示,2020年政府工作報告中關(guān)于貨幣政策表態(tài)略超市場預期,預計6月降息、降準持續(xù)。
國泰君安表示,按照2020年政府工作報告的表述,財政政策一攬子總刺激力度或能達10.8萬億元,比2019年增加5萬億元左右,基本符合市場預期。增值稅新增下調(diào)、減稅降費力度略超預期。繼續(xù)下調(diào)增值稅稅率等,新增減稅降費約5000億元,全年為企業(yè)新增減負超過2.5萬億元(2019年目標2萬億元)。
國泰君安認為,貨幣政策表態(tài)略超市場預期,預計6月降息、降準持續(xù)。具體來看,貨幣政策加杠桿、增信貸力度超預期。2020年政府工作報告提出,“廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年”。大方向上貨幣政策要比市場預期寬松,引導M2和社融增速比去年高至少2個百分點,意味著M2增速應該在10%以上,社融新增量不會低于26萬億元。
2020年政府工作報告提出,“創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具”。應該是信貸方面的一些工具,比如中小企業(yè)擔;、再貸款,甚至直接讓中小微企業(yè)延期還本付息至明年等。預計央行持續(xù)下調(diào)MLF、LPR利率,但并未提到存款基準利率,或?qū)Υ婵罨鶞世收{(diào)動相對審慎,預計央行最早6月定向降準并大概率下調(diào)MLF、LRP利率。
國泰君安認為,2020年政府工作報告中產(chǎn)業(yè)政策表述更明確,結(jié)構(gòu)更加明確傾向新基建。提出重點支持 “兩新一重”建設,加強新型基礎設施建設,發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡,拓展5G 應用,建設充電樁,推廣新能源汽車,激發(fā)新消費需求,還提出推動制造業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,大幅增加制造業(yè)中長期貸款。