國泰君安：2025年航空業(yè)盈利中樞上升將開啟

　　國泰君安研報稱，2023—2024年中國航空業(yè)供需持續(xù)恢復(fù)中，階段性印證票價與盈利中樞上升邏輯。展望2025年，供需恢復(fù)趨勢確定，盈利中樞上升將開啟。1）供給端：國內(nèi)減班國際增班趨勢持續(xù)，免簽政策有望加速寬體機(jī)錯配問題改善與國內(nèi)過剩運(yùn)力消化。2）需求端：中國航空消費(fèi)仍處初級階段，需求具韌性且內(nèi)生增長動能，2025年期待政策提振。3）收益策略：12月淡季初現(xiàn)積極改變，客座率回落而票價明顯上升。積極策略將利好春運(yùn)旺季表現(xiàn)，更有望加速2025年盈利中樞上升。