楊懷定：國(guó)庫(kù)券異地買(mǎi)賣(mài)成就“楊百萬(wàn)”
楊懷定（個(gè)人投資者）
1988年，我從工廠辭職。此前，我通過(guò)業(yè)余時(shí)間搞“第二職業(yè)”賺了些錢(qián)，銀行存款有2萬(wàn)元，在當(dāng)時(shí)是一筆大數(shù)目。
辭職后，我更留心賺錢(qián)機(jī)會(huì)。報(bào)紙上說(shuō)溫州實(shí)行利率開(kāi)放，利息可以高到12%，就想把錢(qián)存到溫州去。去溫州的船票都買(mǎi)好了，我從報(bào)紙上看到另一條消息：國(guó)家要開(kāi)放國(guó)債交易，先在上海等7個(gè)城市試點(diǎn)。有交易就有價(jià)差，就有獲利機(jī)會(huì)，于是放棄把錢(qián)存銀行的想法，去買(mǎi)賣(mài)國(guó)庫(kù)券。
1988年4月21日，上海開(kāi)放國(guó)庫(kù)券買(mǎi)賣(mài)。我一大早趕到網(wǎng)點(diǎn)，以開(kāi)盤(pán)價(jià)104元買(mǎi)了兩萬(wàn)元年利率15%的3年期國(guó)庫(kù)券，當(dāng)天下午漲到112元。我趕緊賣(mài)掉，賺了800元，相當(dāng)于在工廠工作時(shí)一年的工資。
很快，我發(fā)現(xiàn)全國(guó)8個(gè)試點(diǎn)國(guó)債交易城市的國(guó)庫(kù)券差價(jià)很大，而人民銀行禁止金融機(jī)構(gòu)之間流通國(guó)庫(kù)券。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，一些試點(diǎn)城市的銀行為了周轉(zhuǎn)資金，會(huì)以低于面值(100元)的價(jià)格出售國(guó)庫(kù)券，從而不同城市之間國(guó)庫(kù)券出現(xiàn)套利空間。于是我想到國(guó)庫(kù)券異地買(mǎi)賣(mài)這條路子。
最初，我在合肥、上海之間來(lái)回跑。復(fù)利效應(yīng)之下，兩個(gè)月就賺到10萬(wàn)元。隨著試點(diǎn)從第一批7個(gè)城市擴(kuò)大到第二批54個(gè)城市，我的足跡幾乎遍及全國(guó)，最遠(yuǎn)去過(guò)新疆、黑龍江，每張國(guó)庫(kù)券各地之間的差價(jià)可以大到超過(guò)10元。地方越窮，當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)券就越便宜。當(dāng)時(shí)中國(guó)人的金融意識(shí)淡漠，國(guó)庫(kù)券發(fā)行阻礙重重，許多地方發(fā)行國(guó)庫(kù)券靠攤派，而買(mǎi)了國(guó)庫(kù)券的老百姓急于兌現(xiàn)，打八折拋售給銀行。銀行普遍缺資金，有些銀行國(guó)庫(kù)券業(yè)務(wù)的啟動(dòng)資金只有十幾萬(wàn)元，一下子就脹死了。我?guī)еF(xiàn)金來(lái)買(mǎi)，當(dāng)?shù)劂y行把我當(dāng)救星。
我的本金快速膨脹，很快過(guò)了百萬(wàn)元，就不再親自到外地跑，雇了幾個(gè)人在全國(guó)跑，我坐鎮(zhèn)上海用電話指揮。那時(shí)我訂了數(shù)十份報(bào)刊，每天讀，分析金融形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)狀況，同時(shí)留心上海剛開(kāi)張不久的股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)。1989年，我看到一篇文章說(shuō)，由于保值利率的提高，信用社和銀行把幾十年的盈利都貼進(jìn)去了，處于虧損的邊緣。我感覺(jué)到這是利率即將下調(diào)的信號(hào)，決定拋掉國(guó)庫(kù)券，買(mǎi)進(jìn)股票。
在經(jīng)過(guò)初期的火爆之后，當(dāng)時(shí)上海的股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)入低迷狀態(tài)，交易者寥寥無(wú)幾。營(yíng)業(yè)部員工好心地勸我不要買(mǎi)，但我相信自己的判斷。
我第一次買(mǎi)入的是“電真空”，面值100元，此前最高漲到140多元，當(dāng)時(shí)跌到91元。在買(mǎi)入之前，我觀察它一年多。當(dāng)時(shí)股票分幾種，一是甲種，紅利上不封頂，下不保底；二是乙種，下保底上不封頂；三是非甲非乙，既保底又封頂。電真空是非甲非乙，規(guī)定最高紅利率15％，最低不低于銀行利息。
第一次買(mǎi)了3000股。算一算，如果每股一年能分15元紅利，就是4萬(wàn)多元。當(dāng)時(shí)我對(duì)營(yíng)業(yè)部的人說(shuō)，估計(jì)利率要調(diào)低，所以買(mǎi)點(diǎn)股票放著。結(jié)果沒(méi)多久，利息果然下調(diào)。有人傳說(shuō)“楊百萬(wàn)”有背景，知道內(nèi)幕消息。我哪有背景？我就是讀報(bào)分析出來(lái)的。
半年后股票開(kāi)始暴漲，電真空股價(jià)漲到800元。我拋了股票后出門(mén)旅游了一個(gè)月，因?yàn)槲抑溃碌彩且幸粋�(gè)過(guò)程的。結(jié)果一直跌到1990年底，上海證券交易所開(kāi)業(yè)，電真空的價(jià)格是375元。交易所開(kāi)業(yè)第一天，電真空成交1000多股，我一個(gè)人買(mǎi)進(jìn)了500股。
這以后，我經(jīng)常受邀到全國(guó)各地講課作報(bào)告，在報(bào)刊發(fā)表文章。令我最感榮耀的是2000年10月，以初中畢業(yè)生的身份，我走上北京大學(xué)的講臺(tái)，為研究生和MBA講授證券市場(chǎng)的理念和實(shí)務(wù)。我是市場(chǎng)的受益者，也是改革開(kāi)放的受益者。在這個(gè)市場(chǎng)上，我們不僅賺了錢(qián)，而且找到了發(fā)揮才能、實(shí)現(xiàn)價(jià)值的用武之地。
