巴西礦難疊加中國需求強(qiáng)勁，造就了今年鐵礦石期貨牛市。年內(nèi)鐵礦石期貨累計(jì)反彈了57.8%，已是技術(shù)性牛市。但作為鋼企主要成本來源，鐵礦石價(jià)格上漲也大幅壓縮了企業(yè)利潤。對此，天風(fēng)期貨研究總監(jiān)周耀臣建議鋼廠提早進(jìn)行原料庫存的保值以及熱軋卷的賣出保值�！敖衲晔卿搹S利潤保值的關(guān)鍵一年，誰能有這個(gè)意識，采取行動，誰就能避免利潤的大幅萎縮�！�
中國證券報(bào)：鐵礦石期貨為什么表現(xiàn)如此強(qiáng)勁？
周耀臣：巴西礦難是最大的導(dǎo)火索，市場呈現(xiàn)供需失衡局面，巴西礦山供應(yīng)的恢復(fù)將是漫長的過程。淡水河谷從自身需求角度申請復(fù)產(chǎn)，但巴西政府并未同意，若某一天巴西政府同意了，到時(shí)候供應(yīng)拐點(diǎn)便要來臨。需求端也非常樂觀，去年以來，螺紋鋼產(chǎn)量整體維持增長態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月份粗鋼產(chǎn)量增長10%至8909萬噸；1-5月份鋼材產(chǎn)量增長11.2%至4.8036億噸。
在強(qiáng)勁的需求之下，疊加巴西供應(yīng)短缺（預(yù)期4000-7000萬噸），目前供應(yīng)缺口仍未補(bǔ)上，澳洲的幾大礦山雖然在全力發(fā)貨，但是受制于自身產(chǎn)能、硬件限制以及今年颶風(fēng)的干擾，供應(yīng)并沒出現(xiàn)一個(gè)明顯的增量。
巴西各大礦山對中國的供應(yīng)策略也發(fā)生了改變，他們知道中國需求是非常強(qiáng)勁的，供應(yīng)緊缺會導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上漲，于是礦山發(fā)貨的時(shí)候優(yōu)先滿足日本、東南亞等地的需求，導(dǎo)致中國的供應(yīng)緊缺程度加重。
目前長江沿岸港口現(xiàn)貨庫存極低，幾大海港的庫存受制于到貨量的減少，庫存也捉襟見肘，貿(mào)易商惜售心態(tài)嚴(yán)重，導(dǎo)致價(jià)格一路水漲船高。
中國證券報(bào)：有評論說“鐵礦石牛市”來了，你如何看？
周耀臣：鐵礦石期貨價(jià)格接近800元/噸，應(yīng)該說已經(jīng)處于牛市之中，趨勢是非常清晰的。未來趨勢的轉(zhuǎn)折主要取決于礦山能否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的供應(yīng)增加，另外也取決于中國鋼廠的開工率，中國的產(chǎn)量增速會不會降低。目前來看，礦山的供應(yīng)目前沒有清晰的時(shí)間表，國內(nèi)需求還保持強(qiáng)勁態(tài)勢。
未來如果說國內(nèi)的鐵礦石需求下降，要觀察兩個(gè)指標(biāo)：一是鋼廠的利潤，如果鋼廠利潤太低，可能會引發(fā)全面的減產(chǎn)；二是臨近國慶節(jié)，北方地區(qū)存在限產(chǎn)預(yù)期，開工率下降引發(fā)需求降低。
但十月之后，天氣如果不錯(cuò)的話，鋼廠可能恢復(fù)生產(chǎn)，形成新一輪補(bǔ)庫預(yù)期，如果此時(shí)各大礦山的供應(yīng)還未跟上，鐵礦石還有望繼續(xù)沖高。
中國證券報(bào)：鐵礦石價(jià)格上漲，下游行業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對？
周耀臣：鐵礦石在鋼鐵企業(yè)成本中占比較大，價(jià)格上漲導(dǎo)致鋼廠的成本大幅上升。但鋼廠面對這一局面無能為力，中國對鐵礦石的進(jìn)口依賴程度高達(dá)93%以上，國內(nèi)的鐵礦石產(chǎn)量一直無法恢復(fù)，既有國內(nèi)環(huán)保的原因，也有成本原因，國內(nèi)的產(chǎn)量無法彌補(bǔ)淡水河谷礦難的供應(yīng)缺口。
去年鋼鐵企業(yè)有著豐厚的利潤，主要享受了供給側(cè)的紅利、環(huán)保的紅利以及鐵礦石高庫存的紅利。去年鐵礦石庫存一度高達(dá)1.6億噸，導(dǎo)致價(jià)格一直在低位徘徊。今年之后，庫存已經(jīng)降到1.18億噸，庫存總體下滑之后的結(jié)構(gòu)性矛盾也非常突出，價(jià)格隨之大漲，即便一些低品位的鐵礦石價(jià)格也跟隨上漲了，這是非常罕見的。在這么昂貴的鐵礦石面前，鋼材的利潤從800元/噸，跌至200-300元/噸低位。目前鋼鐵利潤的形式非常嚴(yán)峻，我一直在行業(yè)里倡導(dǎo)鋼廠提早進(jìn)行原料庫存的保值以及熱軋卷的賣出保值，因?yàn)榻衲昶嚒⒓译姷南M(fèi)一直不太樂觀。今年是鋼廠利潤保值的關(guān)鍵一年，誰能有這個(gè)意識，采取行動，誰就能避免利潤的大幅萎縮。
鐵礦石在這個(gè)位置趨勢上還是上行，但后期漲幅和漲速會放緩，后面6、7月淡季結(jié)束后，鋼廠恢復(fù)增產(chǎn)，如果鐵礦石庫存仍然未上行的話，鐵礦石價(jià)格仍有上行空間。鋼廠要做好對原料和利潤的保值。
