證監(jiān)會已批準上海國際能源中心開展20號膠期貨交易，合約2019年8月12日掛牌上市。20號膠期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式，全面引入境外交易者參與。
一、基本情況
標準橡膠是指按機械雜質(zhì)、塑性保持率、塑性初值、氮含量、揮發(fā)分含量、灰分含量、顏色指數(shù)等理化性能指標進行分級的橡膠。按照指標的理化效能，主要分為5L、5號、10號、20號膠等。國際市場、產(chǎn)膠國主要的標準膠就是20號膠。
從供應端看，目前全球20號標膠產(chǎn)量約800萬噸，其中泰國和印度尼西亞位居前兩位，合計占比達七成以上。從需求端看，中國已成標膠頭號消費國，2018年我國進口天然橡膠566萬噸。
二、20號膠期貨上市的意義
�。ㄒ唬�20號膠期貨符合下游終端真實需求，助力輪胎產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展
上市眾望所歸。目前我國已成為全球第二大經(jīng)濟體和第一大貨物貿(mào)易國，更是天然橡膠的全球第一大進口國及消費國，大宗商品的進出口交易貿(mào)易非常活躍，價格波動明顯。天膠消費中輪胎消費占比在七成以上，20號膠廣泛應用于輪胎生產(chǎn)，較高的進口依賴度使輪胎企業(yè)在天膠消費過程中面臨更多地價格波動風險。20號膠的上市將會提高輪胎企業(yè)參與套保的積極性，利用衍生品工具降低企業(yè)經(jīng)營風險滿足實體企業(yè)多元化風險管理需求。
凈價交易、保稅交割，符合輪胎生產(chǎn)企業(yè)的切實訴求。從20號膠的進口方式來看，進料加工貿(mào)易占比最高，2018年這一比例為56%，以保稅區(qū)倉儲及進出境貨物的方式占比次之。進料加工復出口貨物，稅收實行“先征后退”的方式，因此20號膠的保稅交割與輪胎廠的保稅生產(chǎn)方式相呼應。
�。ǘ⿺U大期貨市場對外開放，助力“一帶一路”建設
在豐富期貨品種的同時，我國始終堅持期貨市場對外開放。作為上海國際能源交易中心上市的第二個國際化的商品期貨，復制原油期貨模式，20號膠期貨將采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”模式，全面引入境外投資者參與。目前20號膠作為全球較為成熟的天膠流通產(chǎn)品，相關合約在新加坡交易所及東京商品交易所相繼上市。
我國20號膠期貨合約交割品對標泰國、馬來、印尼等標膠產(chǎn)品，適應境外投資者需要，豐富了投資者多元化投資需求，增強商品期貨市場跨境貿(mào)易的能力，推動期貨市場定價機制與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結合，將期貨價格升貼水模式深入“一帶一路”沿線國家及其他橡膠貿(mào)易國家，擴大我國期貨價格的國際影響力。20號膠期貨上市將有助于橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)抓住“一帶一路”發(fā)展機遇，加快“走出去”步伐，推進商品期貨市場更好的服務“一帶一路”建設。
三、20號膠期貨上市對現(xiàn)有天膠期貨市場的影響
首先，20號膠上市緩解輪胎廠非標套現(xiàn)有天然橡膠期貨“遠期高升水”難題，增加輪胎廠參與期貨套保積極性及期現(xiàn)貨市場活躍度，促進現(xiàn)有天然橡膠期貨倉單進入市場流通，使期貨市場更好的為實體經(jīng)濟服務。
其次，20號膠相對全乳膠市場在限倉制度設置上更為放寬，對參與市場的投資者有適當性要求，可有效引導產(chǎn)業(yè)投資機構和成熟投資者參與。
最后，20號膠期貨的上市豐富了天膠產(chǎn)業(yè)投資者對投資工具的選擇，增加了天膠期貨品種間的套利機會，將更好的發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，為現(xiàn)有天膠期貨市場注入新的活力。
