近期，滬鋁期貨持續(xù)走弱，截至昨日收盤，主力1803合約報收14335元/噸，跌1.07%，創(chuàng)下“三連陰”。市場人士分析，因節(jié)前放假停工，下游補庫需求逐步減弱，未能對鋁價形成支撐。需求變量支撐在于節(jié)后消費及下游開工是否較快地復蘇。短期來看，鋁價或將以震蕩為主。長期來看，隨著去產(chǎn)能政策得到充分消化，2018年鋁價走勢將更多以基本面為主，供需博弈下，鋁價難言樂觀。
需求走弱滬鋁承壓
年初以來，滬鋁主力1803合約便持續(xù)下行，從15362元/噸一路跌至14335元/噸，跌幅明顯。從昨日持倉來看，多單增幅顯著低于空單，當日多單累計233616手，空單為276335手，其中，中信期貨交易席位空單增加1930手，總計持有44339手，南華期貨交易席位空單增倉2344手，總計持有20185手。
市場人士認為，需求疲軟令滬鋁持續(xù)走弱。按照往年慣例，春節(jié)期間冶煉廠一般不停產(chǎn)，而下游加工企業(yè)放假停產(chǎn)，需求基本停滯。同時，由于鐵路運力緊張和天氣因素影響，冶煉廠春節(jié)前后庫存累積，這些積壓的庫存在節(jié)后會大量轉移到庫存集散地。隨著節(jié)后下游陸續(xù)開工，庫存逐漸被消化，因此，春節(jié)前后是一個傳統(tǒng)的季節(jié)性累庫階段。據(jù)統(tǒng)計，往年春節(jié)前兩周至正月十五這段時間，鋁錠現(xiàn)貨庫存會累積30萬—50萬噸，目前社會庫存水平在170多萬噸的歷史高位，一季度庫存有可能累積到220萬噸。
金瑞期貨鋁研究員李科文表示，“節(jié)前消息偏淡，下游逐步停工放假，多頭暫無上攻意愿，高庫存下保值盤居多，鋁價震蕩偏弱。目前空方消息較為顯性，庫存繼續(xù)累庫，消費淡季，但多方消息未能發(fā)酵，繼續(xù)等待消息指引�！�
不過，目前國際市場電解鋁需求仍然強勁，LME鋁價保持在高位，對于國內(nèi)鋁價也將起到支撐作用。
李科文認為，春節(jié)前后累庫去庫變化幅度、出口數(shù)據(jù)是否超預期、節(jié)后復產(chǎn)情況、境外市場短缺情況以及國內(nèi)長期供需平衡的改善預期等，都將限制鋁價大跌，因此建議投資者逢低買入，等待節(jié)后消費復蘇。
