本周棉花暴跌行情，讓埋伏其中的棉花看跌期權持有者乘上“財富快車”：有投資者在上周四、周五買入的棉花看跌期權在本周獲利200倍。分析人士指出，本周棉花期貨的跌停遇上棉花期權到期，“末日輪”造富效應顯著，此類期權行情以后還會上演，可以從兩方面捕捉機會。
棉花期權上演“造富”行情
本周一，鄭棉主力1909跌停報12225點，刷新近三年主力連續(xù)合約低位。當日棉花909系列期權迎來到期，在標的合約跌停背景下，CF909-P-12400期權合約周一收于190元，前一交易日則收報4元。
“到期日+標的跌停，可想而知期權是多么刺激，8月5日12400看跌期權最高漲幅超47倍，有人在上周四、五買入，獲利200倍�！睒I(yè)內人士稱。
一德期貨期權分析師曹柏楊表示，本周棉花期貨的跌停遇上棉花期權到期，“末日輪”造富效應顯著，以CF909-P-12400期權合約為例，該合約本周開盤價為1元/噸，周一盤中最高觸及521元/噸，最終收于190元/噸，其他看跌期權在到期日也不同程度地產生了較大盈利。這種教科書式的期權行情，為期權投資者帶來了生動的一課。
據悉，市場上一次出現(xiàn)這樣的行情是上證50ETF期權上的盈利192倍。不過，業(yè)內人士指出，之前上證50ETF期權的192倍，其實真正能成交的不多；但這次棉花期權不一樣，由于棉花期貨跌停鎖死，投資者有充裕時間平倉；且期貨跌停沒對手盤的情況下，也有人來期權市場買看跌期權，因此對手盤足夠。
守株待兔有訣竅
鄭商所統(tǒng)計數據顯示，截至2019年8月6日，棉花期權已上市運行127個交易日，日均成交量達2.85萬手。
“8月以來，受外部擾動因素影響，棉花期貨迎來千點下跌，且多個合約出現(xiàn)跌停行情，而上市僅半年的棉花期權成交量及持倉量大增�！辈馨貤罡嬖V中國證券報記者。
歷史總是會重復上演，那么下一次機會敲門的時候，投資者該如何抓住這樣的機會呢？
曹柏楊分析，期權市場中的極端行情，一類屬于臨近到期時的“末日輪效應”，另一類屬于由標的物價格大幅波動傳導至期權市場的極端行情。
他表示，對于“末日輪效應”所產生的極端行情，今年以來，國內的50ETF期權及商品期權市場曾多次出現(xiàn)這種交易機會。不過，投資者在捕捉這種交易機會的過程中，需要注意以下幾點：首先，這種交易機會的成功率并不很高，有可能在最后一天損失全部本金，因此投入的資金要適度，做好倉位管理；其次，投資者一定要注意止盈，因為市場中的流動性風險及行情的波動都有可能將利潤回吐。
“對于由標的物價格大幅波動而產生的期權極端行情，投資者在捕捉期權交易機會時，可從兩個角度進行考慮�！辈馨貤畋硎荆陨唐菲跈酁槔�，一方面，當期貨行情出現(xiàn)大幅波動，投資者持有較大盈利時，可考慮賣出期權構建備兌策略以增強收益，若投資者持有較大虧損且無法離場，可考慮買入期權構建保護性策略以降低虧損；另一方面，在期權市場出現(xiàn)極端行情時，期權隱含波動率往往會出現(xiàn)大幅波動，投資者也可關注極端行情下的波動率交易機會。
值得一提的是，在棉花期貨跌停之后，企業(yè)利用期貨進行風險管理面臨困境，在此情況下，棉花期權以其特殊的交易制度優(yōu)勢，為其帶來了一條全新的風險管理路徑�！白鳛槊藁óa業(yè)的重要風險管理工具，棉花期權已進入眾多投資者的視線。隨著棉花期權的進一步發(fā)展成熟，其在產業(yè)中的應用也會愈加完善，尤其在外部擾動不斷的背景下，棉花期權與棉花期貨的相互補充與組合運用，也將會更好地推動棉花產業(yè)健康發(fā)展�！辈馨貤畋硎�。
