國際油價破70美元大關(guān)，一年猛漲近300%，交易員瘋狂押注100美元看漲期權(quán)
時隔近三年，“大宗商品之王”—原油首度突破70美元大關(guān)！
在需求強勁恢復的預期下，6月8日，美國WTI原油期貨價格突破70美元重要關(guān)口，創(chuàng)2018年10月以來新高。今年以來，WTI油價漲幅已經(jīng)達到45%；國內(nèi)上期所原油期貨今日早盤大漲2%，年內(nèi)價格亦大漲45%，成為年度表現(xiàn)最佳的的品種之一。
而就在一年前，由于供給過剩、需求崩塌式的下降，WTI原油一度跌成“負油價”震驚市場。隨著需求的強勁復蘇，不少國外大行紛紛看多原油價格，美銀甚至表示，油價或沖擊100美元。
值得注意的是，華爾街的交易員們已經(jīng)開始瘋狂押注今年年底到期的每桶100美元的原油看漲期權(quán)，賭今年年底油價能夠大漲，并攻破100美元大關(guān)，屆時平倉或執(zhí)行期權(quán)將大賺一筆。
雖然機構(gòu)一致看多原油，不過當原油價格突破每桶70美元大關(guān)，也意味著更多的原油會涌向市場。此外，近期原油大漲背后，也有一個信號值得警惕。
需求強勁推動油價連續(xù)大漲，WTI站上70美元
在全球經(jīng)濟加速復蘇下，大宗商品市場迎來一輪波瀾壯闊的牛市行情，銅、鐵礦石、螺紋鋼紛紛創(chuàng)下歷史新高，“商品之王”原油自然不會缺席，在供需形勢迎來大逆轉(zhuǎn)的背景下，國際油價持續(xù)大漲。
6月7日，美國WTI原油期貨價格觸及70美元關(guān)口，隨后有所回落。6月8日，WTI油價繼續(xù)強勢表現(xiàn)，WTI站上70美元，收盤上漲1.2%，報70.05美元，創(chuàng)2018年10月以來新高，6月9日，亞洲交易時段，原油繼續(xù)漲0.41%，報70.34美元；布倫特原油也在昨晚突破72美元，創(chuàng)2020年1月以來新高。
6月9日早盤，國內(nèi)上期所原油主力合約大漲2%，報452.8元。消息面上，利比亞油田管道泄露，目前該油田的產(chǎn)量約為28.5萬桶/日；EIA上調(diào)需求以及油價預期利好，刺激國際油價強勢上攻。
值得注意的是，今年以來，WTI油價漲幅已經(jīng)達到45%，若從2020年4月創(chuàng)下歷史新低以來計算，原油的漲幅則超過300%；國內(nèi)上期所原油期貨價格年內(nèi)亦大漲45%，成為年度表現(xiàn)最佳的的品種之一。
方正中期研究院院長王駿認為，石油需求恢復預期強勁是近期原油市場交易的主要邏輯。一方面，疫情緩和下原油需求修復，中、美等主要區(qū)域除航空煤油之外的石油產(chǎn)品需求均已回到疫情前水平，歐洲國家相對落后，印度新冠疫情數(shù)據(jù)觸底，在歐洲以及印度逐步解封的背景下，石油消費將進一步修復；另一方面，航空煤油需求環(huán)比恢復。其中，中國航空數(shù)據(jù)基本恢復到疫情前水平，美國較疫情前低 25% 左右，而歐洲航空數(shù)據(jù)與疫情前相對仍有較大差距，但在疫情緩和下未來全球航空煤油消費仍有較大的恢復空間。
“同時，原油季節(jié)性需求得到改善。未來2-3個月，中、歐、美等主要消費區(qū)域煉廠均進入檢修淡季，煉廠開工負荷將季節(jié)性回升，原油加工需求環(huán)比預期將維持增長�！蓖躜E說。
隨著夏季來臨，全球石油需求呈現(xiàn)強勁恢復勢頭。奧地利JBC能源日前表示，隨著需求回升，預計7月和8月全球石油供應(yīng)凈缺口將從目前的100萬桶/日左右升至約300萬桶/日。
銀河期貨原油分析師劉燕義表示，推動原油價格持續(xù)上漲的背后主要有四大邏輯：
第一，宏觀經(jīng)濟歐美數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，服務(wù)業(yè)加速恢復，美聯(lián)儲維持貨幣寬松基調(diào)，經(jīng)濟復蘇前景明朗；
第二，伊朗核協(xié)議近期進展反復，整體進程緩慢，伊朗原油快速回歸市場的預期在弱化；
第三，6月1日召開的OPEC+大會未過多談?wù)摴⿷?yīng)變量問題，樂觀看待后市需求；
第四，需求和裂解利潤共振走強，全球煉廠檢修高位拐點出現(xiàn)，現(xiàn)貨采購再度興起，市場重新交易基本面強勢邏輯。
機構(gòu)紛紛看多原油，交易員瘋狂押注100美元看漲期權(quán)
值得注意的是，在原油價格觸及70美元大關(guān)后，華爾街的交易員們已經(jīng)開始瘋狂押注每桶100美元的原油看漲期權(quán)。
截至目前，紐約商品交易所執(zhí)行價為100美元的2022年12月WTI原油看漲期權(quán)最為活躍，是持倉量最大的看漲合約。根據(jù)期權(quán)數(shù)據(jù)提供商QuikStrike的數(shù)據(jù)，有超過6萬桶原油的未交割交易覆蓋了超過6000萬桶原油。
洲際交易所的數(shù)據(jù)顯示，押注布倫特原油價格上破100美元的2021年12月看漲期權(quán)的合約交易量，從去年年底的零，到上周在倫敦布倫特原油市場上已經(jīng)覆蓋了3200多萬桶原油。
由于執(zhí)行價為100美元的看漲期權(quán)為深度的虛值期權(quán)，若年底油價無法漲至100美元，則所有持倉將全部歸零。顯然，交易員都在賭今年年底油價能夠大漲，并攻破100美元大關(guān)，屆時執(zhí)行期權(quán)或是平倉將大賺一筆。
突破70美元大關(guān)后，不少機構(gòu)亦紛紛看漲原油。
東吳證券表示，21世紀以來油價三次突破70美元/桶后的走勢，發(fā)現(xiàn)油價在突破70美元/桶后經(jīng)歷較長時期的上漲（9-22個月），且漲幅達23%-106%。
高盛集團預測，布倫特原油價格第四季度將達每桶80美元；嘉盛集團資深分析師Tony Sycamore認為，隨著全球經(jīng)濟逐步恢復正常，原油價格還會繼續(xù)攀升。預計價格可能會上漲到80美元，甚至到90美元。
美國銀行全球大宗商品和衍生品策略師Francisco Blanch則表示，“汽車出行增加，歐洲市場正在重新開放，市場（對石油的）需求增長非常快。未來三年，油價可能會回升到100美元。那將是2022年、2023年的故事。”
雖然機構(gòu)一致看多原油，當價格突破每桶70美元大關(guān)，也意味著更多的原油會涌向市場。此外，近期原油大漲背后，有一個信號也值得警惕。
根據(jù)彭博社收集的船舶跟蹤數(shù)據(jù)顯示，5艘裝載著約600萬桶北海原油的油輪已經(jīng)在歐洲海岸漂浮了兩到三周。由于在目前的市場結(jié)構(gòu)下，海上囤油并不符合經(jīng)濟效益，所以海上漂浮的原油增加似乎是需求疲軟的信號，尤其是來自亞洲的需求。即風險往往是漲出來的。
夏季存在炒作推漲題材，油價短期易漲難跌
伴隨著多個國家新冠疫苗的接種率不斷提升，高油價能否持續(xù)備受市場關(guān)注。
劉燕義指出，宏觀層面，中國經(jīng)濟維持穩(wěn)健，歐美PMI數(shù)據(jù)向好，疫苗高接種率背景下，經(jīng)濟活動特別是服務(wù)業(yè)快速回溫，美國4月核心PCE大漲至3.1%，美聯(lián)儲立場依舊鴿派，流動性中短期保持穩(wěn)定。
回到原油市場，劉燕義認為目前供應(yīng)格局可控，伊朗原油的回歸大概率是漸進式且反復，美國生產(chǎn)仍無復蘇跡象，其他產(chǎn)油國生產(chǎn)整體下降；歐佩克+增產(chǎn)克制，執(zhí)行率居高不下，沙特明示“必須先看到需求然后才能夠看到供應(yīng)”，有意營造“主動式供需錯配”的局面，透露持續(xù)管控油價的意愿。需求方面，歐佩克最新會議看好年底需求回歸至9900萬桶/日，即疫情前水平。
“現(xiàn)階段原油庫存已降至五年均值下方，結(jié)合歐美經(jīng)濟穩(wěn)強，北半球氣溫回暖且假期密集，居民駕車出行利好油品消費。一般來說，夏季時段市場存在較多的炒作推漲題材，預計中線近兩月油價繼續(xù)上行，步入77-80美元區(qū)間的概率在加大�！眲⒀嗔x說。
王駿則表示，今年6月份的 OPEC+會議沒有對產(chǎn)量政策作出調(diào)整，在供給相對穩(wěn)定的前提下，需求預期強勁提振市場情緒，7月份以后若 OPEC+會議考慮伊朗供給恢復而作出產(chǎn)量調(diào)整（比如放緩增產(chǎn)節(jié)奏），在強需求預期兌現(xiàn)下會進一步利好原油供需平衡表，但不太看好油價在年內(nèi)上到80美元以上。ü
高油價無疑也會對市場造成深遠影響。6月3日，世界最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯宣布，計劃上調(diào)7月份出口亞洲的多數(shù)品級原油價格，高油價一方面會影響石油行業(yè)的發(fā)展以及普通消費者的生活，另一方則會推高通脹。
在劉燕義看來，油價若維持高位，伊朗回歸市場的訴求勢必變得更加強烈，有望推動伊核協(xié)議談判，加速制裁取消落地。如果油價進一步走高，可能會影響OPEC聯(lián)盟在控產(chǎn)護價的共識和意愿。此外，盡管美財長耶倫強調(diào)，目前美國高通脹水平可以接受，但仍需防患高油價對貨幣政策調(diào)整影響，警惕美聯(lián)儲對流動性的預期管理動作。
