東證期貨盧大�。簱屨冀鹑诳萍紤�(yīng)用落地 助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐昭 王超 張利靜）“跳出期貨行業(yè)看待整個(gè)金融市場(chǎng)，銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨是一樣的金融屬性，因?yàn)閺谋举|(zhì)來(lái)看，我們都是實(shí)現(xiàn)資源配置的手段，我們的目標(biāo)就是滿(mǎn)足客戶(hù)需求。東證期貨目前通過(guò)金融科技整合公司各項(xiàng)資源，打造研究和技術(shù)兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力，解決客戶(hù)核心需求，這也是我們轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點(diǎn)�！睎|方證券首席信息官，東證期貨黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)盧大印日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，未來(lái)誰(shuí)能夠搶先實(shí)現(xiàn)金融科技應(yīng)用落地，誰(shuí)就能成為期貨行業(yè)的佼佼者，就能更好地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)向更高質(zhì)量發(fā)展。

　　牢記初心與使命 找準(zhǔn)金融行業(yè)定位

　　“2022年《期貨和衍生品法》的實(shí)施完善了期貨和衍生品市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，夯實(shí)了制度基礎(chǔ)，為期貨和衍生品市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則的制定提供了依據(jù)�！北R大印表示，“我們欣喜地看到期貨行業(yè)獲得了高質(zhì)量發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下三方面：一是注冊(cè)上市品種不斷增加，不斷拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，已經(jīng)基本覆蓋主要國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；二是各項(xiàng)配套法律法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加快，帶來(lái)更多同業(yè)和跨境合作機(jī)會(huì)；三是交易者參與度和專(zhuān)業(yè)度不斷提高，企業(yè)愈發(fā)重視對(duì)于期貨和衍生品的運(yùn)用，且更為熟練、明確和專(zhuān)業(yè)�！�

　　他說(shuō)，作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的職能已愈發(fā)顯現(xiàn)，未來(lái)期貨公司在金融行業(yè)中的定位是，實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源功能的衍生品綜合服務(wù)商及專(zhuān)業(yè)衍生品投資者。

　　在支持、鼓勵(lì)期貨公司深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)方面，盧大印還向記者表達(dá)了幾個(gè)方面的政策期待。

　　一是限倉(cāng)問(wèn)題。他說(shuō)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在通過(guò)期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)等系列工具服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)時(shí)，隨著客戶(hù)規(guī)模的增加，場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖需求也逐漸加大，部分品種很快就能達(dá)到交易所要求的持倉(cāng)限額，不利于子公司服務(wù)各類(lèi)實(shí)體企業(yè)。此外，各交易所限倉(cāng)額度設(shè)定至今已有較長(zhǎng)時(shí)間，隨著市場(chǎng)變化，不少品種的持倉(cāng)量已是初設(shè)立之時(shí)的幾倍甚至更多，建議針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等行業(yè)企業(yè)，提高持倉(cāng)上限。

　　二是融資問(wèn)題。部分風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在服務(wù)實(shí)體企業(yè)時(shí)，面對(duì)實(shí)體企業(yè)資金不足等因素，部分業(yè)務(wù)存在授信、資金占用較高等問(wèn)題，但風(fēng)險(xiǎn)管理子公司融資渠道較少，銀行授信審批嚴(yán)格，同時(shí)受限于《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定的期貨公司不得對(duì)外擔(dān)保，股東無(wú)法通過(guò)擔(dān)保增加子公司的融資途徑等方式，從而制約了發(fā)展。

　　三是加強(qiáng)對(duì)實(shí)體企業(yè)培訓(xùn)�！霸诜�務(wù)實(shí)體企業(yè)過(guò)程中，部分企業(yè)對(duì)期貨工具、套期會(huì)計(jì)、稅收規(guī)則等方面理解不清，導(dǎo)致部分企業(yè)不能參與衍生品市場(chǎng)。希望期貨交易所、監(jiān)管部門(mén)聯(lián)合證券交易所、上市公司協(xié)會(huì)等，加強(qiáng)衍生品培訓(xùn)�！彼�說(shuō)。

　　四是希望交易所進(jìn)一步增加在服務(wù)實(shí)體企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)中的資金支持。他說(shuō)，近年來(lái)，各期貨交易所均推出服務(wù)實(shí)體企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，但活動(dòng)門(mén)檻和要求較往年均有一定提升，部分企業(yè)參與積極性降低。

　　五是交易所系統(tǒng)互聯(lián)互通。他說(shuō)，目前監(jiān)控中心、各期貨交易所都有自己的技術(shù)系統(tǒng)，期貨公司及子公司需對(duì)接的接口和系統(tǒng)較多，希望能盡可能統(tǒng)一。

　　立足國(guó)情創(chuàng)新實(shí)踐 開(kāi)拓金融服務(wù)“三農(nóng)”有效途徑

　　記者了解到，東證期貨作為國(guó)內(nèi)較早開(kāi)創(chuàng)性地探索“保險(xiǎn)+期貨”金融創(chuàng)新模式服務(wù)“三農(nóng)”的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之一，始終在助力脫貧攻堅(jiān)、服務(wù)鄉(xiāng)村振興中努力發(fā)揮著積極作用，通過(guò)推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，幫助農(nóng)戶(hù)有效管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，緩解農(nóng)民“增產(chǎn)不增收”的困境，保障種植業(yè)農(nóng)戶(hù)和養(yǎng)殖業(yè)農(nóng)戶(hù)的收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　盧大印介紹，2018年至2022年間，東證期貨攜手風(fēng)險(xiǎn)管理子公司東證潤(rùn)和共承接超百余個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，項(xiàng)目覆蓋黑龍江、河北、山東、河南、陜西、四川、云南、廣西壯族自治區(qū)、湖南、湖北、廣東、海南等全國(guó)近二十個(gè)省份，期貨品種覆蓋大豆、玉米、豆粕、蘋(píng)果、生豬、白糖、橡膠等多個(gè)品種。近年來(lái)，東證期貨積極參與鄭商所、大商所和上期所的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目：2022年共獲得三大交易所14個(gè)項(xiàng)目的成功立項(xiàng)，截至2023年4月底，所有項(xiàng)目均順利結(jié)項(xiàng)；2023年以來(lái)，共獲得三大交易所17個(gè)項(xiàng)目的成功立項(xiàng)，各項(xiàng)目正在按計(jì)劃有序地推進(jìn)中。

　　此外，東證期貨還創(chuàng)建了自己的“IF公益”（“IF”為“保險(xiǎn)”和“期貨”的英文首字母組合）品牌，意在通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”這種新興的金融模式扶持鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，保證農(nóng)業(yè)收入水平，為鄉(xiāng)村振興的發(fā)展保駕護(hù)航。2022年，東證期貨為“IF公益”共投入幫扶資金1402.6萬(wàn)元，開(kāi)展了包括涉農(nóng)“保險(xiǎn)+期貨”幫扶、“訂單收購(gòu)+期貨”幫扶、場(chǎng)外期權(quán)幫扶黨建共建幫扶、產(chǎn)業(yè)幫扶、消費(fèi)幫扶、教育幫扶共29個(gè)幫扶項(xiàng)目。其中，涉農(nóng)“保險(xiǎn)+期貨”幫扶項(xiàng)目共計(jì)投入892.93萬(wàn)元，覆蓋十省七縣，涉及23590個(gè)農(nóng)戶(hù)及合作社，進(jìn)行10場(chǎng)上、線下培訓(xùn)，保險(xiǎn)賠付共計(jì)2216.38萬(wàn)元。

　　為進(jìn)一步做好“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)鄉(xiāng)村振興工作，盧大印建議：

　　一是加大基于期貨價(jià)格的收入保險(xiǎn)試點(diǎn)。

　　他說(shuō)，當(dāng)前我國(guó)完全成本保險(xiǎn)試點(diǎn)已進(jìn)入快速發(fā)展階段，政策性收入保險(xiǎn)試點(diǎn)依然較少。地方政府和基層保險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)對(duì)收入保險(xiǎn)存在認(rèn)識(shí)不足、經(jīng)驗(yàn)缺失等情況。此外，政策性支持的收入保險(xiǎn)試點(diǎn)，較少采用期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)，因此存在一定價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。他建議可明確國(guó)家收入保險(xiǎn)試點(diǎn)目標(biāo)價(jià)格參照期貨市場(chǎng)價(jià)格，提高標(biāo)準(zhǔn)化與公允性，產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)再保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行保障，但應(yīng)注意產(chǎn)量端再保險(xiǎn)不能重復(fù)保價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是進(jìn)一步優(yōu)化價(jià)格險(xiǎn)模式。盧大印認(rèn)為，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，常規(guī)保險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行保障，主要包括兩方面問(wèn)題，一是容易產(chǎn)生巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橄到y(tǒng)性的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在空間上難以分散，讓保險(xiǎn)公司面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。二是預(yù)期價(jià)格難以確定，如果確定不準(zhǔn)確，被保險(xiǎn)人極有可能出現(xiàn)逆向選擇問(wèn)題，使得價(jià)格保險(xiǎn)難以實(shí)現(xiàn)。而現(xiàn)階段的期貨價(jià)格險(xiǎn)雖已解決了上述問(wèn)題，但依然存在基差風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法規(guī)避，理賠程度受多種因素影響等問(wèn)題。

　　三是優(yōu)化稅收政策。他坦言，保險(xiǎn)公司在通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)“再保險(xiǎn)”操作中存在制度性障礙，例如，從期貨公司獲得的賠款也需要列支為“盈利”納稅。因此，在稅務(wù)政策上需要進(jìn)一步優(yōu)化完善，根據(jù)資金性質(zhì)確定納稅范圍。期貨公司在“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)中的資金支持等，也建議明確給予稅收優(yōu)惠。

　　四是優(yōu)化收入保險(xiǎn)定價(jià)模型。目前收入保險(xiǎn)在產(chǎn)品定價(jià)中，尚未充分考慮產(chǎn)量與價(jià)格等因素的相關(guān)性，習(xí)慣性分別計(jì)算價(jià)格與產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保險(xiǎn)效率還未完全達(dá)到理想水平。因此，在收入保險(xiǎn)定價(jià)模型方面有待于進(jìn)一步完善。

　　五是加大市場(chǎng)培育，降低市場(chǎng)主體硬性賠付率要求。他說(shuō)，近年來(lái)，隨著政府資金的介入，部分地方政府對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的賠付率要求較高，也有部分地區(qū)設(shè)置最低賠付率，在現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)也會(huì)要求較高賠付率，存在投機(jī)屬性，不利于業(yè)務(wù)和市場(chǎng)發(fā)展，應(yīng)理性看待保險(xiǎn)產(chǎn)品的作用是保護(hù)極端風(fēng)險(xiǎn)。

　　三方面發(fā)力 深耕守正創(chuàng)新試驗(yàn)田

　　據(jù)介紹，隨著去年《期貨和衍生品法》的頒布，后續(xù)相關(guān)法律法規(guī)也將陸續(xù)發(fā)布，在此大背景之下，各家期貨公司都在嘗試找到適合自己的發(fā)展之路。

　　盧大印介紹，目前東證期貨正在從以下三個(gè)方面發(fā)力：

　　一是積極探索期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)差異化競(jìng)爭(zhēng)之路。他說(shuō)，目前大部分期貨公司存在競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化的問(wèn)題，嚴(yán)重依賴(lài)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，盈利模式單一，惡性競(jìng)爭(zhēng)大大限制了行業(yè)的發(fā)展，《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》的發(fā)布，將擴(kuò)寬期貨公司的經(jīng)營(yíng)范圍，目前東證也正在立足于自身定位，找出比較優(yōu)勢(shì)，走差異化發(fā)展道路。 

　　二是積極運(yùn)用金融科技構(gòu)建公司核心競(jìng)爭(zhēng)力�！半S著我國(guó)期貨和衍生品種類(lèi)的不斷增加，策略和指令愈發(fā)多樣，投資者對(duì)期貨公司服務(wù)的要求也在上升，東證在夯實(shí)基礎(chǔ)系統(tǒng)建設(shè)的基礎(chǔ)上，深耕數(shù)字化領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)了繁微智能投研平臺(tái)和OST極速交易系統(tǒng)，以期為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的金融科技服務(wù)，以此提升公司的綜合實(shí)力�！北R大印表示。

　　三是優(yōu)化東證期貨境外子公司，提高公司國(guó)際化水平。他介紹，東證期貨于2018年設(shè)立了新加坡子公司，作為東證期貨國(guó)際化的排頭兵，在《期貨和衍生品法》實(shí)施后，公司對(duì)境外業(yè)務(wù)有了新的布局，也帶來(lái)了新機(jī)遇，《期貨和衍生品法》正在幫助期貨公司打破境內(nèi)外業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)的桎梏，有效發(fā)揮境外子公司橋梁的作用，雙向帶動(dòng)，促進(jìn)期貨公司實(shí)現(xiàn)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”。