近期天氣影響有限 大宗商品料隨供需面波動
冬至過后，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)進入了一年中最寒冷的階段。氣溫帶來的需求、儲存、生產(chǎn)及運輸?shù)葪l件出現(xiàn)變化，均是大宗商品市場不可忽視的重要變量。從大宗商品價格季節(jié)性波動來看，能源、農(nóng)產(chǎn)品及黑色系商品對冬季氣溫下降的天氣現(xiàn)象較為敏感。
業(yè)內(nèi)人士認為，目前國內(nèi)天氣狀況相對平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)大范圍極端低溫和冰凍等災(zāi)害性天氣，極端天氣對經(jīng)濟影響相對有限，主要大宗商品價格波動也沒有超越歷史季節(jié)性水平。
今冬“天氣市”對商品影響有限
2023年入冬以來，厄爾尼諾現(xiàn)象攪動了部分大宗商品供需及運輸預(yù)期，進而影響其價格波動。
一個顯而易見的現(xiàn)象是，2023年冬季以來國內(nèi)腌臘活動的活躍度不及預(yù)期�！皻鉁赜绊懾i肉消費，二者之前有一定的負相關(guān)關(guān)系。氣溫越低，相對應(yīng)的豬肉消費需求量會較高。但在厄爾尼諾天氣影響下，近期我國多數(shù)地區(qū)氣溫偏高，元旦過后腌臘灌腸數(shù)量沒有進一步增加，生豬宰量持續(xù)回落，豬肉需求延續(xù)疲態(tài)，終端銷售檔口反饋消費情況不及預(yù)期�！敝行牌谪浐暧^與大宗商品策略資深研究員張文對中國證券報記者表示。
據(jù)新華社報道，國家氣候中心最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全國平均氣溫10.7℃，較常年（9.9℃）偏高0.8℃，為1961年以來最高，打破2021年10.5℃的紀錄。
厄爾尼諾天氣影響下，國外商品供應(yīng)鏈近期有所波動�！岸驙柲嶂Z現(xiàn)象導(dǎo)致巴拿馬運河遭遇了多年來最嚴重干旱，運力受到嚴重影響。近期美國對華大豆銷售和裝船數(shù)量偏低，或部分受巴拿馬運河水位過低限制物流運輸及干旱導(dǎo)致密西西比河駁船運費上漲影響�！睆埼母嬖V中國證券報記者。
另外，冬季北半球取暖需求增長，國內(nèi)以煤炭、天然氣取暖為主，海外則主要依靠天然氣、LPG及取暖油等，因此寒冷天氣有望刺激相關(guān)商品需求，從而帶來價格波動。不過，一般來看，市場通常會在冬季到來之前就對商品期貨價格計入需求溢價。如果寒冷天氣持續(xù)時間較長或出現(xiàn)極端天氣如寒潮、暴雪等，可能會對能源生產(chǎn)或運輸帶來擾動，從而提振能源價格，推動價格上行。例如2022年美國南部寒潮、2008年中國南方暴雪都階段推高了油價。
“一般在國內(nèi)取暖季，煤炭價格往往會對甲醇帶來成本支撐，但2023年四季度煤炭價格表現(xiàn)偏弱，對甲醇的成本支撐乏力�！眹栋残牌谪浕な紫治鰩燒嫶浩G對中國證券報記者表示，除了能源市場的影響外，國內(nèi)甲醇的運輸多采用汽運，因此大霧和雨雪等惡劣天氣對甲醇的運輸會有明顯的影響，一方面帶來運輸成本的上升，另外也導(dǎo)致運輸效率的下滑。整體來看，寒冷天氣通常會推高甲醇銷區(qū)價格的同時，也可能會壓制產(chǎn)區(qū)價格，導(dǎo)致區(qū)域價差走闊。2023年冬至節(jié)氣前一周，受暴雪天氣影響運輸不暢，國內(nèi)甲醇市場分化明顯，西北產(chǎn)區(qū)降價出貨，華中以及沿海銷區(qū)貨源補充不足價格抬升。最近雨雪天氣較少，運輸逐漸恢復(fù)，運費回落，銷區(qū)隨著貨源補充增多，價格回落。
積極利用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險
對于入冬以來商品市場的“天氣市”行情，方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟分析師李彥森總結(jié)，2023年冬至后，氣溫回落程度不及往年，也沒有出現(xiàn)大范圍極端低溫和冰凍等災(zāi)害性天氣，極端天氣對經(jīng)濟影響相對有限，主要大宗商品價格波動也沒有超越歷史季節(jié)性水平�！澳壳皣鴥�(nèi)天氣狀況相對平穩(wěn)，且從目前預(yù)報來看，立春之前全國范圍內(nèi)大概率不會有明顯異常低溫，商品價格更多還是跟隨季節(jié)性和供需基本面波動�！彼f。
不過，分板塊來看，部分商品或在2024年立春之前仍受天氣因素擾動。東海期貨能化分析師王亦路對中國證券報記者表示，目前來看，今年的冬季氣溫基本在中性水平，甚至部分地區(qū)仍有暖冬情況。氣溫影響可能主要體現(xiàn)在煤炭日耗方面，進而對煤化工品種產(chǎn)生間接的成本影響。如果氣溫持續(xù)低于預(yù)期，PVC、聚丙烯、甲醇、乙二醇等煤制化工品種都將會受到一定程度的影響，根據(jù)品種自身的供需周期不同，所受影響程度也會不同。
拉長時間周期看，極端天氣頻發(fā)背景下，天氣因素對農(nóng)產(chǎn)品價格影響日益突出，不少機構(gòu)呼吁善用期權(quán)工具來規(guī)避風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)作為更為精細的風(fēng)險管理工具，越來越受到各類投資者青睞，2023年度期權(quán)類品種新增12個。
“2023年我們上市了乙二醇、苯乙烯期權(quán)，實現(xiàn)化工期貨期權(quán)全覆蓋。同時‘一品一策’優(yōu)化合約規(guī)則，上線期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺、期現(xiàn)聯(lián)動點價業(yè)務(wù)，擴大降低廠庫倉單擔(dān)保品成本的范圍，不斷提升市場功能，為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理‘降本增效’�！贝笊趟嚓P(guān)人士表示，通過立足產(chǎn)業(yè)、服務(wù)為本，升級“保險+期貨”模式，創(chuàng)新“銀期�！贝蠖狗N收專項項目，為大豆種植提供綜合金融服務(wù)方案。同時，依托企風(fēng)計劃、產(chǎn)融基地及“2+1”工程等服務(wù)品牌，在提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性中彰顯擔(dān)當(dāng)。
