期貨大佬重倉(cāng)押注 “金豆組合”會(huì)否給力？

　　伴隨基金半年報(bào)披露，商品期貨投資大佬和私募機(jī)構(gòu)在商品市場(chǎng)的布局也浮出水面。永安國(guó)富董事長(zhǎng)肖國(guó)平、期貨投資大佬梁瑞安等明顯買(mǎi)入場(chǎng)內(nèi)交易的商品型ETF，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　其中，黃金ETF和豆粕ETF成為重點(diǎn)目標(biāo)。繼2022年的突出表現(xiàn)之后，這一“金豆組合”再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。9月3日，商務(wù)部對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，菜籽粕一周內(nèi)上漲超13%。四季度，“金豆組合”的表現(xiàn)被給予了更高期待。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在豆粕ETF（159985）市場(chǎng)上，以期貨投資起家的百億私募機(jī)構(gòu)——永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司持續(xù)霸榜。截至今年6月末，永安國(guó)富資產(chǎn)旗下的1只產(chǎn)品現(xiàn)身豆粕ETF前十大持有人名單，且永安國(guó)富董事長(zhǎng)肖國(guó)平本人也在名單之列。具體來(lái)看，永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司—永安國(guó)富—穩(wěn)健9號(hào)私募證券投資基金持有豆粕ETF共計(jì)463.49萬(wàn)份，而永安國(guó)富董事長(zhǎng)肖國(guó)平本人持有425萬(wàn)份，兩者合計(jì)占到基金總份額的1.36%。

　　這已經(jīng)是永安國(guó)富旗下產(chǎn)品和公司董事長(zhǎng)肖國(guó)平本人連續(xù)兩次出現(xiàn)在豆粕ETF基金報(bào)告的前十大持有人名單上。在2023年年報(bào)中，永安國(guó)富旗下3只產(chǎn)品和肖國(guó)平本人都在榜上，其中穩(wěn)健5號(hào)持有161.28萬(wàn)份、穩(wěn)健8號(hào)持有150.25萬(wàn)份、穩(wěn)健9號(hào)持有463.49萬(wàn)份，而肖國(guó)平本人則持有425萬(wàn)份。

　　此外，期貨大佬梁瑞安今年上半年大手筆建倉(cāng)黃金，出現(xiàn)在2只黃金類ETF基金的年中前十大持有人名單上，資金總額超億元。具體來(lái)看，梁瑞安持有黃金ETF（518880）份額2424.42萬(wàn)份，持有黃金ETF基金（159937）共計(jì)750萬(wàn)份。

　　資料顯示，目前國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)共有17只商品型ETF，覆蓋黃金、有色金屬、能源化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域。除能源化工ETF（159981）基金份額出現(xiàn)30%的下滑外，其他16只商品型ETF的基金份額均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　隨著兩位期貨大佬在黃金和豆粕上的押注曝光，市場(chǎng)也再度聚焦“金豆組合”。2022年，黃金和豆粕成為資金抱團(tuán)的方向，被稱為“金豆組合”。當(dāng)時(shí)，由于地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)加大、國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端等不確定性影響，黃金價(jià)格持續(xù)上行，豆粕供給持續(xù)吃緊，黃金類ETF年度平均漲幅近10%，而豆粕ETF漲幅達(dá)64.62%，遙遙領(lǐng)先市場(chǎng)。

　　9月3日，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查。根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的近期反應(yīng)，加拿大對(duì)華出口油菜籽大幅增加并涉嫌傾銷，2023年達(dá)34.7億美元，數(shù)量同比增長(zhǎng)170%，價(jià)格持續(xù)下降。受加方不公平競(jìng)爭(zhēng)影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)油菜籽相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損。

　　受此影響，9月3日菜籽粕期貨主力合約封漲停板，走出近1年來(lái)的最大單日漲幅。隨后，菜籽粕期貨主力合約進(jìn)一步走高，單周漲幅已逾13%。菜籽粕的連續(xù)大漲，帶動(dòng)豆粕跟隨上行，豆粕和菜粕之間的價(jià)差快速縮窄，國(guó)內(nèi)豆粕期貨主力合約報(bào)價(jià)已從2900元/噸一度突破3000元/噸。

　　此前，美豆和國(guó)內(nèi)豆粕自5月下旬漲至年內(nèi)高點(diǎn)后，近兩個(gè)月內(nèi)大幅下挫。8月15日，美豆收盤(pán)955.25美分/蒲式耳，創(chuàng)下4年來(lái)最低點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)豆粕期貨主力合約價(jià)格在8月13日跌至2862元/噸，也創(chuàng)下4年來(lái)最低位，且較5月高點(diǎn)下跌797元/噸，跌幅21.8%。隨后，美豆和國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格開(kāi)始反彈，并連續(xù)上漲。

　　從豆粕ETF份額來(lái)看，市場(chǎng)資金在加快逆勢(shì)抄底進(jìn)程?；鸱蓊~從8月13日的7.37億份，到9月6日突破8.73億份，創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)至今份額增長(zhǎng)142%，總規(guī)模達(dá)17億元，也創(chuàng)歷史新高。

　　“壓力最大的8月已經(jīng)過(guò)去了。”建信期貨分析師洪辰亮認(rèn)為，目前市場(chǎng)主流認(rèn)可的新季美豆種植成本是1150美分/蒲式耳。當(dāng)然，在每次熊市過(guò)程中種植成本是經(jīng)常會(huì)被跌破的，但是1070美分下方已經(jīng)處于估值相對(duì)偏低、情緒偏悲觀的位置。美豆或維持一段時(shí)間的磨底行情，國(guó)內(nèi)豆粕同樣根據(jù)美豆成本定價(jià)，但從季節(jié)性來(lái)看，往年8月后逐步進(jìn)入去庫(kù)周期，四季度存在供需格局逆轉(zhuǎn)的可能性。