原木期貨正式問世 縱深服務(wù)林木產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　11月18日，原木期貨合約正式在大連商品交易所（簡稱“大商所”）上市，首日運(yùn)行穩(wěn)健有序，交易活躍，價(jià)格波動合理，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，市場表現(xiàn)符合預(yù)期。原木期權(quán)合約11月19日掛牌交易。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原木期貨和期權(quán)上市，是繼2013年大商所上市國內(nèi)首批林產(chǎn)品期貨品種——纖維板和膠合板期貨后，期貨市場在縱深服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)發(fā)展上又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

　　上市首日平穩(wěn)起步

　　原木期貨上市首日共掛牌LG2507、LG2509和LG2511三個(gè)合約。大商所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤時(shí)，三個(gè)合約共成交9.9萬手，成交金額為68.4億元，持倉量1.3萬手。共有300余個(gè)法人客戶參與了交易，法人客戶持倉占比為18.8%。

　　價(jià)格方面，三個(gè)合約較810元/立方米的掛牌基準(zhǔn)價(jià)均呈下跌走勢。其中，主力LG2507合約收盤價(jià)為764元/立方米，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌5.68%；LG2509和LG2511合約分別收于797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分別為1.54%和0.99%。

　　談及原木期貨首日價(jià)格走勢，中信建投期貨產(chǎn)業(yè)專家陳家誼認(rèn)為，原木期貨全天走勢平穩(wěn)、理性，三個(gè)合約呈現(xiàn)出近低遠(yuǎn)高的遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，基本符合市場預(yù)期。從供需角度來看，由于當(dāng)前房地產(chǎn)市場不景氣、季節(jié)性需求處于淡季和港口小幅累庫等因素，預(yù)計(jì)輻射松價(jià)格短期將繼續(xù)承壓，這些因素導(dǎo)致市場情緒整體偏空，但下方存在進(jìn)口成本等方面支撐，因此價(jià)格在觸及750元/立方米后出現(xiàn)反彈。

　　據(jù)國泰君安期貨研究所能源化工組首席分析師高琳琳介紹，截至11月8日，我國針葉原木主要進(jìn)口港嵐山港的日均出貨量較上周下降12.3%至2.42萬立方米，太倉港日均出貨量較上周下降17.7%至1.16萬立方米。近期產(chǎn)業(yè)旺季進(jìn)入尾聲，主港去庫存速度明顯放緩，出現(xiàn)向被動補(bǔ)庫周期切換的跡象。同時(shí)，期貨價(jià)格在開盤低開后迅速修復(fù)，表明市場對短期基本面的消化較快，整體表現(xiàn)較為成熟理性。

　　“原木期貨首批掛牌的是明年7月之后的合約，其中LG2507合約對應(yīng)著房地產(chǎn)開工淡季，LG2509合約對應(yīng)著房地產(chǎn)‘金九銀十’需求旺季，LG2511合約則較LG2507、LG2509合約又有相對更高的持倉成本，因此原木期貨在上市首日呈現(xiàn)出近低遠(yuǎn)高的升水結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了市場對明年下半年原木供需情況的預(yù)期。”陳家誼表示。

　　破解產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)避險(xiǎn)需求難題

　　近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)景氣度、海外原木出口政策等因素影響，原木價(jià)格波動較大，產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，對上市原木衍生品有著迫切需求。

　　中國物流與采購聯(lián)合會總經(jīng)濟(jì)師何輝表示，原木期貨和期權(quán)上市，有利于形成公開、透明的市場價(jià)格，增強(qiáng)我國在全球木材行業(yè)的影響力，也有助于推動產(chǎn)業(yè)升級，為木材行業(yè)可持續(xù)發(fā)展注入新的動力。

　　中國木材與木制品流通協(xié)會會長李佳峰表示，木材與木制品產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，更是綠色、低碳、長青產(chǎn)業(yè)。木業(yè)的健康發(fā)展關(guān)系國計(jì)民生、事關(guān)千家萬戶。原木期貨和期權(quán)同步上市，將進(jìn)一步提升中國木材與木制品企業(yè)管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的能力，助力企業(yè)降本增效，更好地服務(wù)木業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　據(jù)介紹，采銷周期中價(jià)格不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)是原木行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)之一，尤其是最近兩年原木價(jià)格總體下行，但行業(yè)無法對沖風(fēng)險(xiǎn)，長期處于虧損狀態(tài)。原木期貨的上市為貿(mào)易和加工企業(yè)主動管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，因此，上市首日便吸引了多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與。

　　深耕木材貿(mào)易近20年的浙江物產(chǎn)森華集團(tuán)有限公司（簡稱“物產(chǎn)森華”）即是其中之一。物產(chǎn)森華董事長蔣坤向中國證券報(bào)記者介紹，近年來，中國木材對外依存度高、原木價(jià)格波動頻繁及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整等因素，給木材產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在供應(yīng)鏈管理、成本控制和風(fēng)險(xiǎn)防范方面帶來了嚴(yán)峻考驗(yàn)。原木期貨和期權(quán)提供了風(fēng)險(xiǎn)對沖手段和國際貿(mào)易談判的價(jià)格基準(zhǔn)，為木材行業(yè)注入了新的活力。

　　“交易首日，我們就開展了原木期貨套期保值業(yè)務(wù)，鎖定現(xiàn)貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)，以期企業(yè)經(jīng)營實(shí)現(xiàn)長周期的良性發(fā)展，下一步還將借助期貨工具深入服務(wù)終端客戶，幫助企業(yè)客戶提前鎖定成本和利潤，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和競爭力，推動木材行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。”蔣坤說。

　　大商所服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力進(jìn)一步增強(qiáng)

　　在介紹自身企業(yè)參與情況的同時(shí)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)界人士和專家也對原木期貨未來的發(fā)展表達(dá)了期待。

　　江蘇耀華物流有限公司（簡稱“耀華物流”）前期多次參與大商所調(diào)研和模擬交割，對原木期貨有了一定的了解，非常希望能夠利用原木期貨做好風(fēng)險(xiǎn)管理、實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，也在上市首日參與了期貨套保交易。在公司副總經(jīng)理王剛看來，目前原木期貨才剛剛上市，相信未來完成幾次交割之后，期現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)會進(jìn)一步增強(qiáng)，對國內(nèi)外市場價(jià)格的影響力也會進(jìn)一步增強(qiáng)。耀華物流會加強(qiáng)學(xué)習(xí)，后期更多參與到套保和交割之中，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤和規(guī)模雙增長。

　　浙江凱德嘉瑞國際貿(mào)易有限公司（簡稱“凱德嘉瑞”）總經(jīng)理助理林張翼表示，公司將充分利用期貨工具對原木采購、銷售及定價(jià)模式進(jìn)行全面升級，優(yōu)化經(jīng)營模式、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?1月19日原木期權(quán)合約掛牌后，凱德嘉瑞還會進(jìn)一步參與原木期權(quán)交易，給自身原木現(xiàn)貨、期貨交易‘上保險(xiǎn)’，并在行業(yè)內(nèi)嘗試展開原木含權(quán)貿(mào)易?！?/p>

　　值得一提的是，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)主體直接參與原木期貨上市首日套保交易的同時(shí)，一些期貨公司也在積極通過場外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”等方式，為林木產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和廣大林農(nóng)提供多樣化、分層次的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，當(dāng)日已有多個(gè)項(xiàng)目落地啟動。

　　大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所將按照證監(jiān)會要求，與各方共同培育好、維護(hù)好、發(fā)展好原木期貨和期權(quán)市場，努力在完善原木價(jià)格形成機(jī)制、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、提升我國林產(chǎn)品價(jià)格影響力等方面貢獻(xiàn)期貨力量。

　　據(jù)悉，原木期貨和期權(quán)上市后，大商所期貨和期權(quán)品種數(shù)量將分別增至22個(gè)和17個(gè)，覆蓋品種板塊更加豐富，服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。