加快商品期貨品種供給 助力實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展

　　● 國海證券研究所鋼鐵與大宗行業(yè)首席分析師 謝文迪

　　    國海證券研究所鋼鐵與大宗行業(yè)助理研究員 林曉瑩

　　在全球氣候變化的嚴(yán)峻形勢下，中國積極投身綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型浪潮已成為勢不可當(dāng)?shù)臍v史進程。2020年，我國明確提出“雙碳”目標(biāo)，這一目標(biāo)引領(lǐng)著各行各業(yè)向綠色低碳方向探索深度變革。

　　對實體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域而言，傳統(tǒng)高能耗、高污染產(chǎn)業(yè)正處于節(jié)能減排的高壓之下，它們亟待革新生產(chǎn)模式、升級技術(shù)手段，以契合綠色發(fā)展的時代要求。與之形成鮮明對比的是，新興綠色產(chǎn)業(yè)則沐浴在政策利好與市場需求增長的春風(fēng)里，迎來了絕佳的發(fā)展契機，成為推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的新興力量。在此轉(zhuǎn)型進程中，商品期貨市場緊跟國家戰(zhàn)略部署，將綠色低碳發(fā)展作為重要使命之一，積極服務(wù)綠色低碳產(chǎn)業(yè)，為實體經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

　　助力企業(yè)應(yīng)對市場波動 穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營

　　作為現(xiàn)代金融市場的重要組成部分，商品期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理兩大主要功能，幫助企業(yè)應(yīng)對市場波動、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

　　從風(fēng)險管理的維度來看，商品期貨市場為實體企業(yè)構(gòu)筑起了一道堅實的防護堤。企業(yè)可利用商品期貨的套期保值功能，鎖定原材料價格或產(chǎn)品銷售價格，降低因價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險，保障綠色項目投資的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。為更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，廣州期貨交易所的工業(yè)硅、碳酸鋰期貨品種應(yīng)運而生，填補了新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理工具的空白。

　　從價格發(fā)現(xiàn)角度來看，期貨市場可以提升現(xiàn)貨價格的權(quán)威性和透明度，有助于提升我國在大宗商品國際貿(mào)易中的定價權(quán)。同時，商品期貨的價格信號能夠反映市場對各類商品未來供需關(guān)系及綠色發(fā)展政策導(dǎo)向的預(yù)期，實體企業(yè)可依據(jù)這些價格信號合理規(guī)劃生產(chǎn)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進資源向綠色低碳領(lǐng)域優(yōu)化配置。例如，碳酸鋰期貨為企業(yè)提供了公開、透明的價格信號，反映市場對未來供需關(guān)系的預(yù)期，引導(dǎo)市場資源合理配置，避免資源浪費。2021年起，我國碳酸鋰產(chǎn)能大增但產(chǎn)能利用率不足50%，存在產(chǎn)能相對過剩的情況。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能可釋放預(yù)期信號，企業(yè)依此調(diào)整產(chǎn)銷計劃，規(guī)避信息不對稱或價格波動引發(fā)的決策與投資失誤。比如，價漲時電池商鎖定采購，防止成本上升；價跌時鋰礦企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，避免庫存積壓，優(yōu)化資源配置。

　　此外，期貨市場的資金集聚效應(yīng)還能引導(dǎo)社會資本流向綠色產(chǎn)業(yè)，為綠色技術(shù)研發(fā)、節(jié)能減排設(shè)施建設(shè)等提供資金支持，加速實體產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展進程。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月，廣州期貨交易所已上市的工業(yè)硅、碳酸鋰期貨和期權(quán)累計成交量超1.57億手，累計成交金額超8.7萬億元，吸引了大量資金關(guān)注和參與綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，這種資金集聚效應(yīng)改變了社會資本的流向。

　　加大期貨品種供給 培育專業(yè)人才團隊

　　在綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中，企業(yè)運用期貨工具雖有諸多益處，但也面臨著一些困難與瓶頸。

　　首先是綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展中期貨品種匱乏問題突出，眾多關(guān)鍵的期貨品種仍有待開發(fā)。綠色低碳產(chǎn)業(yè)涵蓋綠色智能制造技術(shù)裝備、可再生能源利用技術(shù)與應(yīng)用、綠色建筑技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用、綠色物流設(shè)施建設(shè)和運營、綠色農(nóng)業(yè)等多個前沿領(lǐng)域，其發(fā)展高度依賴于有效的風(fēng)險管理與資源配置工具。然而，部分商品的市場供應(yīng)與價格波動顯著地影響著企業(yè)的成本控制與戰(zhàn)略規(guī)劃，卻因缺乏對應(yīng)的期貨品種，企業(yè)難以在市場波動中提前布局、鎖定風(fēng)險。例如，現(xiàn)有的鉑族金屬企業(yè)只能根據(jù)現(xiàn)貨市場價格以銷定產(chǎn)；高能耗企業(yè)缺乏碳期貨工具來提前鎖定碳價格，在低碳轉(zhuǎn)型過程中或因碳成本飆升而使資金鏈承壓，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型步伐遲緩。

　　其次是企業(yè)缺乏市場認(rèn)知，專業(yè)人才儲備不足，風(fēng)險把控難度高。新興綠色產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)對如何有效運用綠色期貨工具的理解和重視程度較低，普遍缺乏經(jīng)驗和專業(yè)的人才團隊進行操作和管理。同時，綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的原材料或產(chǎn)品期貨價格受宏觀經(jīng)濟形勢等多種因素影響，各因素相互交織，使得期貨價格波動呈現(xiàn)出復(fù)雜性和不確定性，企業(yè)很難及時調(diào)整期貨策略來有效應(yīng)對，在進行套期保值等操作時可能無法達(dá)到預(yù)期效果，甚至可能因價格異常波動而遭受更大損失。

　　最后是政策與監(jiān)管環(huán)境的不確定性。綠色產(chǎn)業(yè)尚處政策法規(guī)完善期，期貨市場也受到嚴(yán)格的監(jiān)管政策約束，政策的變化可能會對企業(yè)運用期貨工具產(chǎn)生影響。例如，稅收政策、環(huán)保政策以及期貨市場監(jiān)管政策的調(diào)整，可能會改變企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、市場需求和期貨交易規(guī)則，企業(yè)需要不斷適應(yīng)這些變化，但往往在政策調(diào)整的初期難以準(zhǔn)確把握其對期貨業(yè)務(wù)的具體影響，從而增加了運營風(fēng)險。

　　強化實體企業(yè)培訓(xùn) 提升對期貨市場的認(rèn)知

　　如今，商品期貨市場已在促進實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展中初見成效，但仍存在改進空間。

　　首先，當(dāng)前期貨市場服務(wù)的企業(yè)主要是規(guī)模較大的產(chǎn)業(yè)主體，而綠色低碳產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模小、需求個性化，與期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)化、大批量交易模式存在錯配，導(dǎo)致其風(fēng)險管理需求無法充分滿足。期貨市場需進一步下沉服務(wù)，開發(fā)更靈活的金融工具，例如推出小合約品種或場外衍生品，降低中小企業(yè)參與門檻。

　　其次，從現(xiàn)狀來看，部分企業(yè)對期貨市場的認(rèn)知不足，未能充分利用其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，商品期貨支持綠色低碳發(fā)展的深度和廣度有待提升。未來，應(yīng)加強對企業(yè)的金融培訓(xùn)，同時搭建內(nèi)部交流社群、組織行業(yè)論壇等加強知識共享，助力企業(yè)提升對期貨工具的運用能力，減少誤判與操作失誤。

　　對于綠色產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)而言，由于現(xiàn)貨采購定價、采購頻次、到貨周期、生產(chǎn)周期以及產(chǎn)品銷售定價方式與期貨盤操作之間無法完全匹配，必然會產(chǎn)生基差風(fēng)險。如果企業(yè)未能有效管理這一風(fēng)險，期貨工具就可能會帶來額外的財務(wù)壓力。因此，期貨市場在服務(wù)實體經(jīng)濟時，不僅需要提供標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險管理工具，還需加強對企業(yè)的引導(dǎo)和支持。比如，依據(jù)綠色低碳產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的實際狀況，精心定制契合其需求的個性化、精細(xì)化風(fēng)險管理策略；積極引導(dǎo)中小企業(yè)借助“基差貿(mào)易+倉單服務(wù)”、合作套保等多元化途徑，有效拓寬購銷與融資的渠道，削減生產(chǎn)經(jīng)營成本，全方位助力綠色產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

　　最后，綠色低碳發(fā)展已成為時代的必然選擇，為提升商品期貨服務(wù)實體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型的能力，應(yīng)加快新興綠色低碳相關(guān)期貨品種的研發(fā)與上市，為實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展提供價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的金融支持。