原木期貨與期權(quán)滿月 產(chǎn)業(yè)客戶積極參與套保

　　11月18日，原木期貨在大連商品交易所掛牌交易，次日，原木期權(quán)也上市交易。上市一個月來，原木期貨市場運行平穩(wěn)有序，價格走勢符合預(yù)期，功能作用初步發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，獲得了多方關(guān)注與認可。

　　市場運行平穩(wěn)有序

　　大商所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，原木期貨共計運行23個交易日，期間累計成交量141.05萬手（單邊，下同）、成交額1017.10億元，日均成交量6.13萬手、日均持倉量2萬手；原木期權(quán)共計運行22個交易日，期間累計成交量7.55萬手、成交額2.31億元，日均成交量3432手、日均持倉量9915手。從價格走勢來看，12月18日原木期貨主力合約LG2507收盤價報809.5元/立方米，較上市首日收盤價764元/立方米上漲5.96%，相較掛牌基準價810元/立方米下跌0.06%。

　　中信建投期貨研究員陳家誼表示，從市場運行情況看，受前期房地產(chǎn)需求較疲軟影響，市場看空預(yù)期高度一致，導(dǎo)致原木期貨上市首日大幅低開，充分釋放利空情緒。之后期貨價格從底部反彈至現(xiàn)貨報價水平，近日區(qū)域性現(xiàn)貨供需錯配驅(qū)動現(xiàn)貨價格上調(diào)，疊加政策面多項利好信息釋放，導(dǎo)致原木期貨價格較上市首日有所上漲。

　　國泰君安期貨研究員高琳琳表示，原木期貨上市首月表現(xiàn)與市場預(yù)期較為一致?，F(xiàn)貨市場方面，供應(yīng)端，短期維度看，12月上旬原木抵港較為集中；長期維度看，我國原木的主要進口來源國新西蘭正處于輻射松采伐的高峰期，對我國年供應(yīng)量預(yù)計維持在1800萬立方米左右，供應(yīng)充足。需求端，國內(nèi)逐步進入年前需求淡季，目前現(xiàn)貨價格雖然短期受年前傳統(tǒng)備貨驅(qū)動，但是持續(xù)性不足，主要港口整體去庫速度放緩，部分港口已切換至被動補庫周期。綜上，在開盤首周出現(xiàn)較大波動后，之后一段時間原木期貨主力合約價格主要在785元-815元/立方米的范圍內(nèi)維持區(qū)間震蕩。

　　為企業(yè)提供風險管理新工具

　　原木期貨上市后便吸引了產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注。據(jù)悉，原木期貨上市一個月時間里，多家大型原木貿(mào)易商已經(jīng)開展了套保交易。

　　浙江物產(chǎn)森華集團有限公司（簡稱“物產(chǎn)森華”）長期深耕進口松木領(lǐng)域，據(jù)公司董事長蔣坤介紹，原木期貨上市以來，物產(chǎn)森華圍繞期貨業(yè)務(wù)進行了兩方面的布局。一方面結(jié)合進口貿(mào)易開展需要進行套期保值，并將借助期貨工具實現(xiàn)風險對沖作為長期錨定的目標；另一方面完善研究框架，加強對基差、月間價差的研究。“目前這兩方面都已經(jīng)有所成效，我們期待開啟原木期現(xiàn)結(jié)合新篇章?！笔Y坤說。

　　江蘇耀華物流有限公司（簡稱“耀華物流”）在原木現(xiàn)貨經(jīng)營中一直采用高周轉(zhuǎn)的貿(mào)易模式，庫存較低。因擔心年底前補庫時現(xiàn)貨漲價，耀華物流在開盤后不久就在原木期貨LG2507合約上執(zhí)行了買入套保操作，以此對沖未來采購時太倉地區(qū)現(xiàn)貨價格上漲的風險。耀華物流副總經(jīng)理王剛告訴記者，自原木期貨上市后，太倉港城廣場的木材企業(yè)開始熱議期貨行情，不少企業(yè)開始嘗試期貨套保交易，并對原木期貨有了更深入的認識。王剛認為，在年底節(jié)前市場淡季結(jié)束后，未來原木期貨市場活躍度以及產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極性都將進一步提升，與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動效應(yīng)也將有所增強。

　　值得一提的是，原木期貨還吸引了境外企業(yè)的關(guān)注。浙江凱德嘉瑞國際貿(mào)易有限公司（簡稱“凱德嘉瑞”）主營原木進口貿(mào)易和加工，在采銷兩端均有風險管理需要，因此在原木期貨上市后積極參與交易。據(jù)凱德嘉瑞總經(jīng)理助理林張翼介紹，近一個月里，有多家新西蘭輻射松貿(mào)易商主動聯(lián)系公司，希望更多了解原木期貨的相關(guān)信息和情況。

　　此外，記者還了解到，原木期貨的首筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)已于12月17日完成，參與該筆業(yè)務(wù)的雙方分別是山東隆盛進出口有限公司和日照德信聯(lián)森木業(yè)有限公司。買賣雙方均表示，通過此次期轉(zhuǎn)現(xiàn)，公司對期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)、原木期貨交割流程、標準以及與現(xiàn)貨貿(mào)易的差異有了更深入的認識和理解，為后續(xù)更好參與原木期貨市場、順利進行交割積累了經(jīng)驗。

　　推動我國林業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)

　　多位市場人士表示，原木期貨上市對我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)安全穩(wěn)定發(fā)展、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

　　重慶市林業(yè)投資開發(fā)有限責任公司一直關(guān)注原木期貨上市和運行情況。該公司黨委書記、董事長羅廉表示，原木期貨作為一種金融工具，有助于指導(dǎo)西南地區(qū)馬尾松、柳杉等國產(chǎn)優(yōu)勢樹種的合理定價，從而提升國產(chǎn)木材的經(jīng)濟價值，促進其廣泛流通與應(yīng)用，這為重慶國儲林項目充分履行“為國儲材、為國出材”戰(zhàn)略職責提供了有力支持與保障。

　　在原木整體產(chǎn)量排名國內(nèi)第一的廣西，已經(jīng)有基于原木期貨的“保險+期貨”項目落地。記者了解到，11月份，紫金財險先后聯(lián)合創(chuàng)元期貨、中信期貨，在河池市金城江區(qū)拔貢鎮(zhèn)、巴馬瑤族自治縣甲篆鎮(zhèn)以及百色市右江區(qū)大楞鄉(xiāng)開展了原木“保險+期貨”項目。據(jù)紫金財險廣西分公司三農(nóng)事業(yè)部負責人王曉介紹，投保的林農(nóng)在當?shù)胤N植松樹、杉木等近千畝，現(xiàn)在進入砍伐周期，但受到木材價格波動的困擾，林農(nóng)很難掌控銷售收入和砍伐節(jié)奏。而原木“保險+期貨”能夠幫助他們獲得穩(wěn)定的收益，使其更有計劃地向林業(yè)部門提出砍伐申請而不必擔心市場行情波動的影響。

　　創(chuàng)元期貨總經(jīng)理助理周博表示，在項目開展的過程中，能夠感受到越來越多的林農(nóng)林場看到了原木期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)和風險管理方面的獨特功能作用，并對參與套保表現(xiàn)出了極大的興趣。他認為，原木期貨市場的發(fā)展壯大以及原木“保險+期貨”的開展，能夠提升林農(nóng)林場的經(jīng)營管理能力和種植信心，有助于今后進一步落實國家對林業(yè)發(fā)展的要求和部署，將“兩山”理念踐行到位。

　　大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，下一步，大商所將繼續(xù)做好原木期貨市場建設(shè)發(fā)展的各項工作。一是繼續(xù)強化市場監(jiān)管和風險防范，從嚴查處各類可能出現(xiàn)的違規(guī)違法交易行為，確保原木期貨和期權(quán)安全平穩(wěn)運行，切實保護市場參與者合法權(quán)益；二是繼續(xù)開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和模擬交割，做好交割倉庫和質(zhì)檢機構(gòu)的培訓(xùn)、增設(shè)等準備工作，保障原木期貨2507合約交割平穩(wěn)順暢；三是堅持立足服務(wù)實體經(jīng)濟，持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)培育，幫助各類產(chǎn)業(yè)主體用好原木期貨和期權(quán)，助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)鏈強鏈實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。