險資配置邏輯轉(zhuǎn)向內(nèi)需

　　昨日，受訪的京滬主流保險機構投資經(jīng)理向記者表示，前期受到海外風險加劇和港股調(diào)整等影響，A股出現(xiàn)比較顯著的下跌，但目前市場情緒改善明顯，疊加近期國內(nèi)外基本面修復的共振，A股跟隨海外風險資產(chǎn)進一步反彈的概率較大。

　　保險資管巨頭平安資產(chǎn)表示，目前市場對于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的預期有所加強。即使外需對于出口的影響仍可能會階段性拖累經(jīng)濟，但受內(nèi)需消費與投資支撐，經(jīng)濟整體復蘇大趨勢較為確定。央行近期貨幣政策的著力點也逐步轉(zhuǎn)向?qū)捫庞�，這將更有利于后期實體經(jīng)濟恢復及進一步提升市場風險偏好。

　　一家保險系公募基金的最新觀點顯示，近期出現(xiàn)了國內(nèi)外經(jīng)濟基本面修復的共振，多個高頻數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不錯，甚至部分生產(chǎn)端指標如發(fā)電量、鋼企產(chǎn)能利用率、水泥價格、汽車銷售和生產(chǎn)等數(shù)據(jù)改善明顯，疊加流動性寬裕，未來市場向好的概率較大。

　　但是，由于寬信用持續(xù)加速，疊加流動性過度寬松的預期在修正，受訪的多家保險機構人士表示，預計市場出現(xiàn)快速持續(xù)上漲的可能性不大。結(jié)合宏觀經(jīng)濟修復的趨勢，針對內(nèi)需復蘇和外需優(yōu)勢領域的替代，把握結(jié)構性而非總量性機會可能是更好的選擇。

　　“全球市場對比來看，A股整體估值合理，性價比上具有較大優(yōu)勢，即使海外經(jīng)濟、市場出現(xiàn)一些大幅波動，A股下行風險也非常有限。”另一家大型保險機構投資經(jīng)理表示，整體上看，A股市場整體下行風險可控，但快速上行難度仍然較大，后市或主要以震蕩為主。

　　配置方面，多家保險機構投資經(jīng)理一致認為，將從前期4月至5月持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)定性為主的行業(yè)，開始進一步延展至內(nèi)需邏輯。近期外需數(shù)據(jù)有所改善，不過考慮到海外環(huán)境不確定性加劇，內(nèi)需的重要性進一步提升，抓住內(nèi)需復蘇邏輯是最佳策略。具體來看，重點關注建材、家居、家電、機械、通信和電子板塊的國產(chǎn)替代。

　　也有相對謹慎的保險機構表示，結(jié)構上還是以確定性高的資產(chǎn)為主，重點考慮配置高勝率的大金融板塊�！皩τ谧非蠼^對收益的保險資金來說，這時候再去追逐今年以來的強勢股，意義已不大。相對來說，金融股去年下半年以來表現(xiàn)不佳，低估值、高股息率、低價位，安全邊際較高�！币患掖笮捅ｋU資管公司投資經(jīng)理直言。