險企1月份利潤預(yù)計達(dá)626億元 產(chǎn)險同比飆增89%人身險增69%

　　1月份保險業(yè)經(jīng)營業(yè)績不俗。《證券日報》記者從相關(guān)渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示，保險公司1月份預(yù)計利潤總額625.8億元，同比增加245億元，增長64.39%。

　　從不同險企預(yù)計利潤及增速來看，1月份，產(chǎn)險公司利潤達(dá)93.07億元，同比增長89.01%；人身險公司利潤為469.93億元，同比增長68.72%；再保險公司利潤為10.63億元，同比增長628.71%；資產(chǎn)管理公司利潤為16.55億元，同比增長62.55%�？傮w來看，1月份險企利潤增勢良好。

　　盡管1月份業(yè)績喜人，但資本市場更關(guān)注今年全年的業(yè)績走勢。

　　從影響保險股走勢的保費增速、投資收益增速等因素來看，上市險企全年業(yè)績要實現(xiàn)大幅反彈仍存變數(shù)。在負(fù)債端，今年1月份及2月份上市險企保費同比增速僅為6.26%，雖然今年新單保費增速強(qiáng)勁，但去年新單期交保費的減少對今年續(xù)期保費有沖擊，這在前兩個月的保費數(shù)據(jù)中已有所體現(xiàn)。在投資端，險資資產(chǎn)配置中，權(quán)益投資對險企利潤波動的影響較大，權(quán)益市場經(jīng)過2020年的大幅增長，今年出現(xiàn)不少回撤，全年能否持續(xù)增長仍待進(jìn)一步觀察。

　　一家中型壽險公司副總經(jīng)理對《證券日報》記者表示，去年人身險行業(yè)保費基數(shù)雖低，但疫情對期交保費的銷售有影響，尤其是長期期交保費，一些正在轉(zhuǎn)型長期期交保費的險企也不得不出于現(xiàn)金流的考慮加大了短期期交、躉交保費的銷售力度，這對今年險企續(xù)期保費會有影響。不過，看好今年新單保費增速。

　　人身險貢獻(xiàn)行業(yè)75%利潤

　　從1月份利潤構(gòu)成來看，人身險公司對行業(yè)利潤的貢獻(xiàn)最大。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份保險公司預(yù)計利潤總額為625.8億元。其中，產(chǎn)險公司利潤為93.07億元，占比14.9%；人身險公司利潤為469.93億元，占比75.1%。產(chǎn)險公司與人身險公司的利潤貢獻(xiàn)合計占比達(dá)90%，再保險公司與保險資產(chǎn)管理公司的利潤貢獻(xiàn)為10%。

　　人身險公司的業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭影響保險業(yè)全年走勢。目前暫無前2個月人身險公司利潤相關(guān)數(shù)據(jù)，但從1月份-2月份上市險企保費收入增速來看，人身險業(yè)務(wù)仍處于弱復(fù)蘇態(tài)勢，保費未出現(xiàn)大幅反彈。上市險企披露的數(shù)據(jù)顯示，1月份-2月份，5家上市險企累計實現(xiàn)壽險保費收入同比增長7.35%，較1月份的8.53%小幅下滑；2月份5家上市險企單月實現(xiàn)壽險保費收入同比增長2.42%，較1月份同比增速出現(xiàn)下滑。

　　就保費增速下滑一事，中國平安(601318,診股)在上證平臺上回復(fù)投資者提問時表示，壽險保費收入增速下滑，主要是續(xù)期保費下滑導(dǎo)致。一方面，公司近年來主動調(diào)整，2019年、2020年“開門紅”規(guī)模縮減；另一方面，此前出售的3/5年繳費期保單繳費完畢。

　　從產(chǎn)險公司來看，1月份產(chǎn)險公司利潤占行業(yè)總利潤的比重不高，但利潤增速較快，尤其是產(chǎn)險承保利潤出現(xiàn)大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份產(chǎn)險公司承保利潤4.65億元，同比增加7.83億元，增長246.39%，承保利潤率0.46%。

　　值得一提的是，再保險公司和保險資管公司利潤增速也不俗。1月份再保險公司預(yù)計利潤達(dá)10.63億元，同比增加9.17億元，增長628.71%；資產(chǎn)管理公司16.55億元，同比增加6.37億元，增長62.55%。

　　全年大幅反彈仍存不確定性

　　盡管1月份業(yè)績增速亮眼，但保險業(yè)全年能否保持1月份的增速表現(xiàn)仍存不確定性，保險股投資者需要謹(jǐn)慎。

　　由于過去兩年保險股股價漲幅緩慢，低估值的保險股與銀行股、地產(chǎn)股被投資者列為“A股三傻”，今年保險股股價略有抬升，不過漲幅并不大，后市能否成為A股上漲的主線板塊仍有待觀察。

　　從保險股的優(yōu)勢來看，目前保險股普遍估值較低，中國人壽(601628,診股)、中國太保(601601,診股)、中國人保(601319,診股)、新華保險(601336,診股)、中國平安這5家A股上市險企的市盈率（TTM）分別為19倍、15倍、13倍、12倍、10倍，其中，保險龍頭中國平安的市盈率僅為10倍，若后期保險股業(yè)績能大幅改善，則增長潛力巨大。

　　不過，從保險股負(fù)債端與投資端這兩大影響保險股走勢的核心因素來看，保險股今年走勢仍存在較大不確定性。在負(fù)債端，保險股增長勢頭大幅反彈的跡象目前看并不明顯；在投資端，權(quán)益市場對險企整體投資收益影響明顯，今年能否取得類似去年的投資收益，仍不明朗。險資資產(chǎn)配置中，雖然固收類資產(chǎn)占比較大，但投資收益波動較小，而權(quán)益資產(chǎn)占比較小（1月份約13%），但波動較大，對險企總的投資收益影響顯著。

　　尤其引人注意的是，今年險資機(jī)構(gòu)紛紛降低了對權(quán)益市場投資收益的預(yù)期。例如，平安資管多資產(chǎn)投資團(tuán)隊負(fù)責(zé)人邢振在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年是一個上市公司估值收縮與盈利回升并存的年份，需要降低對A股投資收益率的預(yù)期。此前也有媒體報道稱，一季度以來，險資機(jī)構(gòu)普遍降低了對權(quán)益投資收益的預(yù)期，主要原因與“2020年核心資產(chǎn)上漲幅度過多，將面臨估值上的均值回歸”、“疊加2021年貨幣政策大概率回歸正�；�，流動性將有所收緊”等因素有關(guān)。

　　總體來看，今年保險業(yè)保費端將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但復(fù)蘇態(tài)勢并沒有市場想象中的強(qiáng)勁；投資端雖受益于市場利率提升的預(yù)期，但權(quán)益投資收益有可能不及預(yù)期。華金證券等多家券商也指出，目前保險股存在新業(yè)務(wù)不及預(yù)期，車險綜改影響超預(yù)期，權(quán)益市場表現(xiàn)不及預(yù)期等諸多負(fù)面因素。