4萬億險資新“舵手”鄧斌：保持穿越周期的戰(zhàn)略定力

　　今年年初，中國平安宣布任命鄧斌為新一任首席投資官，近4萬億元規(guī)模的保險資金投資組合迎來新“舵手”。面對當(dāng)前市場持續(xù)震蕩，他會進(jìn)行怎樣的戰(zhàn)略調(diào)整、制定怎樣的戰(zhàn)術(shù)打法？針對外界關(guān)注的房地產(chǎn)投資，他將如何謀篇布局？帶著這些問題，中國證券報記者對鄧斌進(jìn)行了專訪。

　　積極應(yīng)對壓力

　　中國平安年報披露，截至2021年12月31日，中國平安保險資金投資組合規(guī)模近3.92萬億元，較年初增長4.7%。受資本市場波動、市場利率下行及減值計(jì)提增加等因素綜合影響，2021年中國平安保險資金投資組合的投資收益率有所下降，其凈投資收益率為4.6%，總投資收益率為4.0%，相比于2020年分別下降0.5個、2.2個百分點(diǎn)。

　　對于短期投資收益率下滑，鄧斌并沒有表現(xiàn)出過分擔(dān)憂。作為一位曾在國際保險巨頭AIG、友邦保險以及中國太保有過豐富履職經(jīng)驗(yàn)的險資投資“掌舵人”，他更看重的是當(dāng)下市場對保險長期價值的認(rèn)可。

　　“中國平安保險資金投資過去多年的綜合投資收益率達(dá)到5.7%，這實(shí)際上是一個穿越經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)字，而中國平安的資產(chǎn)負(fù)債久期差在全世界范圍內(nèi)都處于領(lǐng)先隊(duì)列。”鄧斌表示，在當(dāng)前的投資環(huán)境下，如何讓市場以更長期的眼光看待保險公司和保險投資、真正了解保險的核心價值所在，這是中國平安需要面對的結(jié)構(gòu)性壓力。

　　“當(dāng)前震蕩的環(huán)境造就了機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場�！编嚤蠼榻B，中國平安的資產(chǎn)配置是‘雙啞鈴’結(jié)構(gòu)。公司有大量的長久期利率債，使得資產(chǎn)負(fù)債久期差在過去十年中明顯收縮。風(fēng)險資產(chǎn)內(nèi)有“小啞鈴”配置，一端是高分紅、穩(wěn)健型的價值型投資，另一端是追求增長型的投資。

　　“如果市場不好，我們是比較穩(wěn)健安全的那一家。如果市場好起來，我們則會通過戰(zhàn)術(shù)配置和擇券創(chuàng)造更多的阿爾法，產(chǎn)生更高的回報�！编嚤蟊硎�，應(yīng)對市場短期波動，公司會遵循投資“4P法”，即Philosophy（理念）、Policy（政策）、People（人）、Process（流程），做好有紀(jì)律的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，選取好的投資項(xiàng)目。

　　保持股票配置定力

　　近期股市持續(xù)震蕩，作為資本市場“風(fēng)向標(biāo)”的保險資金動向備受關(guān)注。鄧斌表示，今年股市有所回撤，但總體來講，中國平安保險資金作為長期投資者，擁有長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置框架，不會在某一個資產(chǎn)類別上大升大降、大增大減。

　　“穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的戰(zhàn)略配置是我們的長期定力�！编嚤蟊硎�，中國平安堅(jiān)守16字投資理念——“堅(jiān)守底線，把握機(jī)遇，穿越周期，領(lǐng)先價值”。公司對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和未來中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性有充足信心，對股票配置會保持相當(dāng)?shù)亩�力。公司要做的是有長期定力的逆周期操作，要起到市場壓艙石、阻尼器、減振器的作用，而不是順周期操作下追漲殺跌的市場追隨者。

　　對于今年的股票市場表現(xiàn)，鄧斌認(rèn)為，從2021年抱團(tuán)股炒賣之后，市場一度走向區(qū)間震蕩狀態(tài)。2022年起，市場進(jìn)入價值投資、價值股占優(yōu)的狀態(tài)。這對險資等長期投資者而言是一個好的市場小周期。

　　鄧斌稱，中國平安保險資金規(guī)模巨大，近4萬億元的資金很難說某一年會贏在某一板塊上。盡管如此，公司還是會有板塊優(yōu)劣的選擇。當(dāng)前，中國平安最關(guān)心的是與國家政策方向一致的板塊，比如碳中和、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老健康、醫(yī)療等行業(yè)相關(guān)的板塊，中國平安都積極布局。

　　投資不動產(chǎn)將更精準(zhǔn)

　　市場對中國平安的不動產(chǎn)投資情況格外關(guān)注。

　　鄧斌介紹，中國平安核心不動產(chǎn)投資占比是5.5%，屬于合理范圍。其中有一半以上是獲取長期租金回報的不動產(chǎn)，歷史回報好，風(fēng)險分散、可控。中國平安看好不動產(chǎn)，會繼續(xù)配置。

　　“我們對于有長期收租性的優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)保持合理配置，比如商業(yè)樓宇等，投資收益可以有效抵抗通脹�！编嚤蟊硎�，中國平安的不動產(chǎn)，在廣義上包括商業(yè)不動產(chǎn)、租賃住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。對于商業(yè)不動產(chǎn)，中國平安主要是圍繞“位置、功能、價格”三要素來構(gòu)筑自己的投資框架。

　　“我們?nèi)匀粫�配置不動產(chǎn)，但會非常精準(zhǔn)�！编嚤笳J(rèn)為，好的不動產(chǎn)項(xiàng)目除了能夠帶來長期租金收入，還擁有升值潛力，是可以穿越經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)。中國平安會繼續(xù)關(guān)注符合國家政策導(dǎo)向的不動產(chǎn)投資，以及優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動產(chǎn)、保障性租賃住房等與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的領(lǐng)域。