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股權(quán)拍賣集體遇冷 保險公司每股成交均價僅1.24元

21世紀(jì)經(jīng)濟報道
  前幾年,以上市公司、各路民營資本為代表的資本方對于籌建保險公司熱情高漲。相較彼時的“盛況”,如今的保險業(yè)則稍顯寂寥。
  Wind數(shù)據(jù)顯示,2016年,曾有73家上市公司發(fā)布公告,擬參與發(fā)起設(shè)立保險公司。此后,隨著監(jiān)管日趨嚴(yán)格,保險牌照下發(fā)收緊,2017年,該數(shù)字下降為23家,2018年下降為10家,2019年下降為4家。2020年后,已再無上市公司通過發(fā)起設(shè)立保險公司的方式獲取牌照。
  成立公司遙遙無期,收購股權(quán)成了入場的重要途徑,而市場對于不同類別的保險股權(quán)則出現(xiàn)態(tài)度分化。
  保險行業(yè)協(xié)會顯示,2021年后保險公司共發(fā)起30起股權(quán)變更計劃和39起增資計劃,外資公司、科技公司、金融公司均積極入場。而阿里拍賣·司法網(wǎng)站則顯示,目前仍有大量保險公司股權(quán)遇冷,2016年至今發(fā)布的40起保險公司股權(quán)競拍事項中,成功數(shù)量僅為11起,個別公司股權(quán)折價超50%仍無人問津。
  保險股權(quán)拍賣“一波三折”
  在保險行業(yè)協(xié)會的公示里,保險業(yè)門庭若市,各路資本拿著號碼牌久候難入。然而在股權(quán)拍賣場上,保險公司則頻頻遇冷,半數(shù)以上股權(quán)一拍流拍,只能通過多次拍賣、降價,甚至變賣的方式找尋買家。
  數(shù)據(jù)顯示,阿里拍賣·司法網(wǎng)站自2016年后共發(fā)布保險股權(quán)拍賣事項40起,共28起股權(quán)拍賣為一拍、十起為二拍、一起為三拍,還有一起為無競價過程的低價變賣。上述40起拍賣計劃中,共30起股權(quán)遭遇流拍、僅11起成功。
  價格上,評估機構(gòu)對保險公司股權(quán)價格的定位集中在1-1.5元每股,平均價格為1.50元。數(shù)據(jù)顯示,40起拍賣計劃中,共有8起計劃起拍價為每股0-1元,15起計劃起拍價每股1-1.5元,10起為1.5-2元,7起為2元以上。
  具體來看,長安責(zé)任保險拍賣價格及單股價格均為競拍成功的保險公司中最低,每股0.15元。2020年10月,浙江省高級人民法院在阿里拍賣公開拍賣大連運達(dá)控股集團有限公司、蘇州誠泰金瀚投資發(fā)展有限公司分別持有的長安責(zé)任保險股份有限公司1112萬股、1222萬股股權(quán),共計2334萬股,起拍價為350.1萬元,全場僅一次競價,最終安徽贊創(chuàng)商業(yè)管理以起拍價購得上述股權(quán)。
  而陽光保險集團則以每股4.31元的價格成為競拍場上“含金量”最高的保險公司。2021年2月,平陽縣人民法院將福建省莆田市某某公司所持陽光保險集團股份有限公司120萬股股權(quán)份額以516.6萬元的起拍價在阿里拍賣網(wǎng)公開競價,最終,杭州富邦投資以起拍價購得上述股權(quán)。
  此外,不少保險公司“一波三折”的拍賣歷程也在價格上有體現(xiàn)。
  數(shù)據(jù)顯示,所有競拍文書中,保險公司平均競拍價格為每股1.50元;一拍平均價格為每股1.60元,成交競拍價格為每股1.24元,平均降幅達(dá)22.5%,其中多家公司通過多次拍賣、降價,甚至變賣的方式尋找下家。
  如三門金石園林所持信泰人壽4700萬股股權(quán)就曾遭遇大幅降價。2019年1月,三門縣人民法院在阿里拍賣網(wǎng)公開競賣信泰人壽已破產(chǎn)股東三門金石園林所持4700萬股股權(quán),起拍價格為8460萬元,無人競拍;同年7月,上述股權(quán)價格先后降至7402.5萬元、5922萬元;2020年4月,上述股權(quán)價格再降至4145.4萬元,5月降至2901.78萬元,仍無人問津。對比2019年第一次競拍,上述股權(quán)價格已下降65.7%,最終售價僅為每股0.62元。
  除上述股權(quán)外,仍有多家保險公司股權(quán)折價后無人問津。如信泰人壽仍有三筆股權(quán)分別折價20%、54.93%,及19.97%;天安財險一筆股權(quán)折價20.73%;民生人壽一筆股權(quán)折價10%;華泰保險一筆股權(quán)折價20%;復(fù)星聯(lián)合健康一筆股權(quán)折價20%;誠泰財險一筆股權(quán)折價20%。
  緣何頻頻遇冷?
  從公開信息看,保險股權(quán)在拍賣場上的出售困境和監(jiān)管層限制保險股東準(zhǔn)入門檻、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),及保險公司自身經(jīng)營狀況均有關(guān)聯(lián)。
  2018年,原保監(jiān)會就曾發(fā)布《保險公司股權(quán)管理辦法》以提升股東入場門檻,將保險公司股東分為財務(wù)Ⅰ類、財務(wù)Ⅱ類、戰(zhàn)略類,及控股類四類,需滿足資質(zhì)要求。
  此后,監(jiān)管層對于保險公司股東的審核持續(xù)加碼,陸續(xù)發(fā)布《保險集團公司監(jiān)督管理辦法》《銀行保險機構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法(試行)的通知》等文件,在鼓勵社會資本參與保險機構(gòu)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時,加強股東資質(zhì)和入股資金審查。
  查詢拍賣信息可知,個別競拍者在場上雖購得保險股權(quán),但仍在事后審核中因自身資質(zhì)未達(dá)監(jiān)管層要求而遭遇撤銷。
  如嘉宇實業(yè)所持9.15%財信吉祥人壽股份就曾因上述問題遭遇長達(dá)兩年的拍賣路。2014年,財信吉祥人壽的第五大股東嘉宇實業(yè)以財信吉祥人壽股權(quán)為質(zhì)押,因借款人未能如期還款,法院裁定準(zhǔn)許拍賣、變賣其所質(zhì)押的股權(quán)還債。
  2019年9月,天津藝龍互聯(lián)網(wǎng)投資管理以4040.8萬元起拍價拍得這4000萬股股權(quán),可最后因“買受人不具備法律、行政法規(guī)和司法解釋規(guī)定的競買資格”,直至2021年7月,這筆股權(quán)再度以3232.64萬元變賣價格拍賣,被藝龍網(wǎng)以唯一競買人的身份拍下。
  保險公司自身經(jīng)營狀況不佳,也是個別公司股權(quán)出售難的原因之一。公開信息顯示,多家股權(quán)遭遇拍賣的公司在營業(yè)收入、凈利潤、償付能力、風(fēng)險評級等多項指標(biāo)上表現(xiàn)不佳,個別公司大量股權(quán)遭遇質(zhì)押,甚至存在股權(quán)代持問題。
  以君康人壽為例,2022年2月,福州天策實業(yè)所持君康人壽3.2%股權(quán)遭遇拍賣,起拍價16360.19萬元,僅為評估價23371.7萬元的70%。無奈,七折出售的上述股權(quán)仍未尋得合適買家,以流拍告終。
  目前,該股權(quán)處于被北京市第三中級人民法院凍結(jié)的狀態(tài),而這并非君康人壽第一筆被凍結(jié)的股權(quán)。
  公開信息顯示,君康人壽另有6筆股權(quán)處于被凍結(jié)狀態(tài):其中,其控股股東寧波市鄞州鴻發(fā)實業(yè)有限公司所持股權(quán)已全數(shù)遭重慶市第一中級人民法院凍結(jié),共分5筆,合計317999.99萬元人民幣股權(quán)數(shù)額,占總股本50.87%;其第二大股東寧波福燁貿(mào)易有限公司共有88760.14萬元人民幣股權(quán)數(shù)額遭凍結(jié),占總股本14.2%。上述6筆股權(quán)凍結(jié)期限均為2023年10月21日,總數(shù)占總股本64.98%,加之正在被拍賣的福州天策公司所持3.2%股權(quán),君康人壽共有68.18%股權(quán)處于凍結(jié)狀態(tài)。
  君康人壽已多次發(fā)布延后聲明,至今仍未披露2020年年報。2021年12月31日,君康人壽發(fā)布最新一次臨時信息披露報告,稱因公司實際情況,將延期披露《2020年度信息披露報告》,預(yù)計披露時間不晚于2022年12月31日。
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