中國太保董事長傅帆：積極落實新“國九條” 提高權益配置比例正當時
“當前中國股市已進入極具吸引力且滿足保險資金配置需求的估值區(qū)間?！比涨?，中國太保董事長傅帆在履新后首度接受媒體專訪時直言。
對于《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出的構建支持“長錢長投”的政策體系，傅帆在回答中國證券報記者提問時表示，公司希望政策方面能為保險資金長期持有股票等權益資產創(chuàng)造條件。同時，公司目前在積極響應落實新“國九條”，內部正在對管理機制做出相應調整，更加注重對長期投資收益的評價。
傅帆認為，中國股票市場整體上已具備相當?shù)陌踩呺H和長期配置價值，保險資金是長期資金，在市場被低估的時候，必須要有左側買入的勇氣，適度提高權益配置比例正當其時。
股市已具備相當?shù)陌踩呺H
今年4月，資本市場新“國九條”出爐，其中對保險業(yè)發(fā)展作出相關部署，提出優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。
“我們特別關注到新‘國九條’對保險資金權益投資的管理和考核都提出了更高要求。特別在長期資金的考核機制方面，完善考核辦法將能夠更加貼近市場，對長期投資進行更加科學和全面評價。”傅帆表示，公司將積極學習貫徹落實新“國九條”相關政策精神，目前公司內部正在對管理機制做出調整，更加注重對長期投資收益的評價。
近年來，隨著市場利率逐步下行和信用類固收資產的風險不斷暴露，固收類資產的配置壓力逐漸增大。與此同時，隨著經濟逐步企穩(wěn)回升，中國股票市場整體估值水平變得愈發(fā)有吸引力，相當部分上市公司股息率已超越保險資金負債成本。
對于當下權益市場，傅帆直言：“中國股票市場整體上已具備相當?shù)陌踩呺H和長期配置價值，我們是長期資金，在市場被低估的時候，必須要有左側買入的勇氣。與此同時，我們在權益投資領域確立的股息價值核心策略經過近十年來的投資驗證是成功的，相對同期滬深300指數(shù)實現(xiàn)超過11個百分點的年度溢價回報。因此適度提高權益配置比例正當其時?！?/p>
此外，據(jù)傅帆透露，“對于不同類型的保險機構，近年來績效評價辦法已做出一些差異化調整。我們希望通過對績效評價機制這個‘指揮棒’的完善調整更好引導長期資金入市、支持資本市場發(fā)展，為保險資金長期持有權益資產創(chuàng)造條件?！?/p>
繼續(xù)突出效益優(yōu)先
作為扎根在上海黃浦江畔這片改革創(chuàng)新熱土上的金融企業(yè)，一直以來，中國太保都在積極打造高質量發(fā)展的新高地，與推動上海國際金融中心建設同頻共振。
2024年，中國太保管理層正式迎來新老交替，傅帆的角色由總裁變?yōu)槎麻L。面對身份的轉變，傅帆表示：“對于個人而言，我感到責任更加重大。尤其是面對保險業(yè)的深度轉型，中國太保未來高質量發(fā)展之路應該怎么走、走向哪里，需要思考得更多、想得更遠?！?/p>
近年來，保險行業(yè)負債端和資產端經營壓力不斷上升，行業(yè)轉型也已進入深水區(qū)。在此背景下，傅帆直言，中國太保始終將“穩(wěn)健經營”作為核心價值觀，面對新的機遇和挑戰(zhàn)，公司未來將做到三個“更加突出”：一是更加突出戰(zhàn)略引領作用，二是更加突出價值創(chuàng)造功能，三是更加突出管理模式提升。
“市場上有一個很通俗的說法，即規(guī)模是面子，效益是里子，現(xiàn)金流是過日子。我們要鞏固行業(yè)地位，必須要有一定的發(fā)展速度，實現(xiàn)規(guī)模合理增長，但是更要看重效益有效提升。所以我們會繼續(xù)突出效益優(yōu)先?！备捣f。
與此同時，作為國內唯一一家三地上市的綜合性保險集團，中國太保對保險綠色運營、綠色投資可能有更加迫切的需求。據(jù)傅帆介紹，2020年公司在倫交所發(fā)行GDR后，海內外投資人對中國太保ESG發(fā)展有更高預期，“因此我們從保險端、投資端和運營端等不同維度開展ESG建設，著力推動綠色金融產品創(chuàng)新，推出一系列綠色保險行業(yè)首創(chuàng)產品，綠色投資規(guī)模持續(xù)保持穩(wěn)定增長。這讓我們在支持國家雙碳戰(zhàn)略落地的同時，也為公司帶來了新的發(fā)展動力?！?/p>
多措并舉化解利差損風險
時隔多年，在2023年年報中，包括中國太保在內的多家上市險企紛紛下調長期投資回報率、風險貼現(xiàn)率等經濟假設。其中，中國太保將長期投資回報率假設從5%下調至4.5%、將風險貼現(xiàn)率假設從11%下調至9%。
對此，傅帆解釋稱：“長期投資回報率假設與風險貼現(xiàn)率假設影響保險公司的一系列重要業(yè)績指標，行業(yè)慣例是通常不會輕易變動這些關鍵假設。但近年來市場利率中樞顯著下行且趨勢越來越明顯，疊加考慮資本市場高度波動等因素影響，基于公司評估價值的持續(xù)性與穩(wěn)健性要求，我們根據(jù)對中長期宏觀經濟與市場環(huán)境的研判，將經濟假設下調有利于公司的可持續(xù)經營管理?！?/p>
對于未來利率走勢，傅帆認為，需要綜合考慮宏觀經濟狀況、貨幣政策、國際經濟環(huán)境等因素。目前，全球經濟面臨復蘇壓力，西方主要經濟體應對高通脹而采取的貨幣政策已經對全球經濟產生長期溢出效應。在此背景下，中國可能會繼續(xù)實施相對寬松且更加精準有效的貨幣政策，使得利率水平在未來相當長一段時間內保持在相對較低水平。
不過，市場利率中樞持續(xù)下行會使得保險公司面臨利差損風險。據(jù)傅帆介紹，化解利差損風險可以在負債端、投資端、管理端三方面著力。在負債端，合理壓縮負債成本，調整產品結構；在投資端，調整資產配置結構，加強部分權益類資產的配置；在管理端，通過規(guī)范化管理和數(shù)字化應用來降本增效。
在傅帆看來，監(jiān)管機構推動實施的“報行合一”將有效降低負債成本，“‘報行合一’對保險業(yè)來說，不是新生事物。去年下半年以來，監(jiān)管機構大力推動實施‘報行合一’，目的是進一步促進行業(yè)回歸理性，真正發(fā)揮壽險業(yè)穿越周期的特性，夯實行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的韌性。短期看，‘報行合一’將扭轉無序競爭的市場情況；長期看，將有效降低負債成本，為行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。”
