國防軍工行業(yè)二季度景氣度顯著回升

　　相比一季度的大幅下滑，國防軍工行業(yè)二季度業(yè)績明顯回升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，剔除中船防務(wù)后，二季度國防軍工行業(yè)上市公司共計實現(xiàn)營收1496.68億元，同比增長11.98%；歸母凈利潤為86.14億元，同比增長14.75%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，軍工行業(yè)現(xiàn)金流情況將繼續(xù)改善，國防工業(yè)改革帶來的行業(yè)景氣度將有所提升。

　　業(yè)績提升

　　受疫情影響，今年一季度A股國防軍工上市公司業(yè)績有所下滑，二季度業(yè)績明顯提升。民生證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，剔除中船防務(wù)后，國防軍工板塊123家上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入1496.68億元，同比增長11.98%；歸母凈利潤為86.14億元，同比增長14.75%。

　　受一季度的拖累，上半年國防軍工板塊營收同比微增。據(jù)民生證券數(shù)據(jù)，上半年國防軍工板塊的123家上市公司共計實現(xiàn)營收2478.52億元，同比增長1.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤141.35億元，同比增長17.60%。

　　其中，中船防務(wù)獲得較高的投資收益，提振軍工板塊整體業(yè)績水平。若剔除中船防務(wù)后，上半年國防軍工板塊實現(xiàn)營收為2435.59億元，同比增長2.66%；歸母凈利潤為110.33億元，同比下降5.13%。

　　從凈利潤增速角度看，上半年六大軍工子板塊中航空、船舶和國防信息化增速較快，歸母凈利潤同比增幅分別為30.7%、26.6%和24.3%；而兵器、航天和材料板塊的凈利潤貢獻則較少。

　　在航空板塊中，中航沈飛業(yè)績表現(xiàn)最好。上半年，中航沈飛實現(xiàn)營收115.87億元，同比增長2.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.49億元，同比增長97.07%。公司表示，營收增長主要是銷售產(chǎn)品增加所致，上半年公司計入當(dāng)期損益的政府補助約4.09億元，主要是全資子公司沈陽飛機工業(yè)有限公司獲得的政府補助增加所致。

　　緊隨其后的是中航電子、中航高科及航發(fā)動力，上半年凈利潤增幅分別為55.58%、28.93%和26.52%,主要是上半年克服疫情影響，持續(xù)提升運行效率，費用控制較好。

　　在國防信息化板塊中，紅外領(lǐng)域、軍用通信和軍工電子業(yè)績增長顯著。受海內(nèi)外體溫檢測設(shè)備需求大幅提升的影響，上半年大立科技實現(xiàn)營收6.66億元，同比增長169.63%；實現(xiàn)凈利潤約2.92億元，同比增長399.55%。高德紅外上半年實現(xiàn)營收11.76億元，同比增長76.5%；實現(xiàn)凈利潤5.18億元，同比增長246.7%。

　　此外，軍工通信中的烽火電子、七一二業(yè)績均實現(xiàn)高增長。軍工電子領(lǐng)域中的元器件廠商則保持相對穩(wěn)定的增速。

　　看好后市

　　國防軍工行業(yè)由于采購主要集中于上半年，而回款主要集中于下半年，所以經(jīng)營現(xiàn)金流上半年一般為負。

　　安信證券表示，繼續(xù)看多軍工板塊，重點關(guān)注航空、航天、信息化和新材料等子板塊。其中，航空航天因裝備等進入列裝放量節(jié)奏，景氣度明顯提升，以亞光科技、紅相股份和航天電器等公司為代表，其先導(dǎo)指標(biāo)訂單和資本開支已開始呈現(xiàn)。考慮到產(chǎn)品需求旺盛，軍工行業(yè)公司普遍出現(xiàn)產(chǎn)能和交付吃緊，相關(guān)上游材料、中游制造等環(huán)節(jié)公司積極擴產(chǎn)應(yīng)付。

　　今年以來，軍工行業(yè)改革不斷。民生證券指出，南北船戰(zhàn)略性重組帶來了新一輪資產(chǎn)注入預(yù)期，各軍工集團在“十三五”期間均有資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)，隨著五年規(guī)劃最后一年的到來，資產(chǎn)注入值得期待。

　　同時，民生證券表示，隨著疫情影響逐步消除，軍工核心資產(chǎn)全年仍將穩(wěn)定增長。此外，隨著北斗三號系統(tǒng)組網(wǎng)，北斗全球化服務(wù)開啟；同時衛(wèi)星通信集團正在籌建中，“新基建”中明確納入衛(wèi)星通信建設(shè)。該機構(gòu)建議關(guān)注中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通。

　　國盛證券則認為，大飛機、航空發(fā)動機等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)未來將迎來巨大的成長空間。