需求逐步恢復(fù) 水泥公司盈利能力有望改善

　　近期，水泥價(jià)格小幅走高，但相比上年同期仍然處于較低水平。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年11月中旬，普通硅酸鹽水泥（P.O 42.5袋裝）報(bào)價(jià)為441元/噸，相比11月上旬上漲0.2%，同比下降32.92%。業(yè)內(nèi)人士表示，受下游需求不及預(yù)期等因素影響，水泥企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)整體不佳。隨著四季度趕工期臨近，水泥需求有望逐步恢復(fù)，相關(guān)上市公司盈利能力有望改善。

　　上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格

　　數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期，海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。

　　從漲價(jià)地域看，江西、湖北、四川、貴州、云南等地水泥價(jià)格漲幅較為明顯，漲價(jià)幅度最高達(dá)到50元/噸。“目前，各大水泥廠推漲情況較多，但真正落地的漲價(jià)不多�！敝袊�(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　從出貨率看，信達(dá)證券研報(bào)顯示，截至11月18日，全國(guó)水泥出貨率為62.26%，華南、華東水泥出貨率為70%至80%，華中、西南水泥出貨率為60%至70%，華北、東北、西北水泥出貨率不足50%。

　　陳柏林表示，目前水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，庫(kù)存有所下降，生產(chǎn)成本推動(dòng)價(jià)格上調(diào)�？傮w來(lái)看，未來(lái)水泥市場(chǎng)需求總量下行是趨勢(shì)，水泥行業(yè)應(yīng)嚴(yán)控新增產(chǎn)能，加快引導(dǎo)低效產(chǎn)能退出，提升行業(yè)集中度。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，四季度基建對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)具有關(guān)鍵性作用。項(xiàng)目新開(kāi)工提速，將形成更多實(shí)物工作量。錯(cuò)峰停窯疊加需求逐步回升的預(yù)期，水泥價(jià)格有望小幅走高。

　　看好四季度需求

　　值得注意的是，雖然水泥價(jià)格小幅上漲，但相比去年同期仍然處于較低水平。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年11月中旬，普通硅酸鹽水泥（P.O 42.5袋裝）報(bào)價(jià)為441元/噸，相比11月上旬上漲0.2%。2021年11月中旬，普通硅酸鹽水泥（P.O 42.5袋裝）報(bào)價(jià)為657.4元/噸。

　　受下游需求不及預(yù)期等因素影響，水泥企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)整體不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，在25家水泥上市公司中，僅5家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。多數(shù)水泥公司前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，寧夏建材表示，受水泥市場(chǎng)需求持續(xù)不足影響，公司產(chǎn)品銷量及價(jià)格有所下降；原燃材料價(jià)格上升，導(dǎo)致水泥產(chǎn)品成本上升；另外，運(yùn)輸費(fèi)用上升。

　　根據(jù)寧夏建材三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約64.7億元，同比增長(zhǎng)56.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.98億元，同比下降13.55%。

　　不少水泥企業(yè)看好四季度需求。天山股份表示，基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，四季度水泥需求有望同比增長(zhǎng)，全年水泥需求降幅將收窄。

　　陳柏林表示，由于水泥不能長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)存，不少水泥企業(yè)雖然標(biāo)價(jià)較高，但實(shí)際出售價(jià)格較低，市場(chǎng)出現(xiàn)一定的“高喊低賣”現(xiàn)象。因此，盡管四季度水泥價(jià)格迎來(lái)小幅回升，但上市公司的業(yè)績(jī)依然面臨多重考驗(yàn)。業(yè)績(jī)能否持續(xù)改善，仍需要觀察下游需求恢復(fù)情況。

　　拓展非水泥業(yè)務(wù)

　　混凝土企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好。西部建設(shè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約182.04億元，同比下降6.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.78億元，同比增長(zhǎng)3.66%。

　　西部建設(shè)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，根據(jù)行業(yè)慣例，混凝土價(jià)格會(huì)隨著水泥價(jià)格傳導(dǎo)到下游建筑業(yè)市場(chǎng)。當(dāng)水泥價(jià)格持續(xù)下降時(shí)，混凝土調(diào)價(jià)機(jī)制存在滯后性，一定程度上為公司帶來(lái)利潤(rùn)空間。另外，公司持續(xù)加強(qiáng)降本增效、精細(xì)化管理，在信息化建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)化管理等方面多措并舉，嚴(yán)格控制成本。

　　部分水泥企業(yè)積極發(fā)展非水泥業(yè)務(wù)。其中，一些水泥企業(yè)布局新能源產(chǎn)業(yè)。

　　海螺水泥近日披露，公司作為行業(yè)巨頭，正在積極參與建設(shè)新能源項(xiàng)目。本次中期票據(jù)將募集資金15億元，擬全部用于光伏發(fā)電設(shè)備制造項(xiàng)目和光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)。另外，海螺水泥將投資近30億元，用于1個(gè)光伏發(fā)電設(shè)備制造項(xiàng)目和24個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目。

　　萬(wàn)年青表示，公司已成立新能源子公司，積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，目前部分光伏發(fā)電項(xiàng)目已建成，后續(xù)將繼續(xù)大力推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　數(shù)字水泥網(wǎng)認(rèn)為，我國(guó)每年生產(chǎn)全球近六成水泥，碳排放量占全球水泥產(chǎn)業(yè)碳排放總量的一半。國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)碳減排任務(wù)艱巨。利用技改、替代燃料、碳捕集技術(shù)降低碳排放，將是行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向。