無(wú)一家超越BB 白酒企業(yè)ESG國(guó)際評(píng)級(jí)緣何“失味”

　　與A股上市白酒企業(yè)驕人業(yè)績(jī)、國(guó)風(fēng)精粹的品牌形象形成鮮明對(duì)比的是，在全球主流ESG評(píng)級(jí)體系MSCI ESG評(píng)級(jí)中，白酒企業(yè)暫無(wú)一家超越BB等級(jí)（最低行業(yè)平均水平）。

　　料被列入ESG報(bào)告強(qiáng)制披露名單的貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊、今世緣、口子窖9家白酒企業(yè)，已全部披露了2023年ESG報(bào)告。但A股20家上市白酒企業(yè)中，金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)仍未披露其首份ESG報(bào)告。

　　從白酒企業(yè)2023年ESG報(bào)告來(lái)看，此前在環(huán)境方面普遍有所欠缺的碳排放、水資源利用、生物多樣性保護(hù)等議題披露質(zhì)量有所提高，減碳節(jié)水實(shí)踐已有成效，但仍有不少白酒企業(yè)對(duì)此忽視。在社會(huì)責(zé)任和公司治理方面，白酒企業(yè)對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)，努力提升ESG實(shí)踐水平和披露質(zhì)量仍任重道遠(yuǎn)。

　　評(píng)級(jí)落差顯著

　　2023年A股上市白酒企業(yè)繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，20家A股上市白酒企業(yè)2023年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4092.43億元，同比增長(zhǎng)15.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)1551.46億元，同比增長(zhǎng)18.88%。

　　2023年是白酒產(chǎn)量連續(xù)下降的第七年。根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，2023年白酒產(chǎn)能629萬(wàn)千升，同比下降5.1%，較2016年的1358萬(wàn)千升已“腰斬”。而2023年全國(guó)白酒行業(yè)完成銷(xiāo)售收入7563億元，較2016年的6125.74億元增長(zhǎng)23.5%?？梢?jiàn)，2023年白酒頭部企業(yè)份額進(jìn)一步提升，行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯著，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的同時(shí)，品牌化與高端化成為白酒企業(yè)發(fā)展“主旋律”。

　　在Brand Finance 2024年度全球500強(qiáng)品牌榜單中，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、汾酒等白酒企業(yè)上榜，其中貴州茅臺(tái)位列第24位。業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、強(qiáng)勁的品牌勢(shì)能和市值管理等因素，促使中國(guó)白酒企業(yè)的品牌估值“香飄世界”。

　　然而，白酒企業(yè)的ESG國(guó)際評(píng)級(jí)處于“差生”水平。MSCI ESG評(píng)級(jí)結(jié)果分為行業(yè)落后（CCC、B）、行業(yè)平均（BB、BBB、A）和行業(yè)領(lǐng)先（AA、AAA），目前白酒企業(yè)評(píng)級(jí)最高的為洋河股份、水井坊，均為BB級(jí)。

　　2021年7月，MSCI將貴州茅臺(tái)的ESG評(píng)級(jí)調(diào)至CCC級(jí)，在2022年貴州茅臺(tái)披露首份ESG報(bào)告后，2022年8月MSCI上調(diào)貴州茅臺(tái)的ESG評(píng)級(jí)升至B級(jí)。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖的ESG評(píng)級(jí)多年來(lái)持續(xù)為B，今世緣、迎駕貢酒、舍得酒業(yè)、口子窖、老白干酒MSCI ESG評(píng)級(jí)則為最低的CCC級(jí)。

　　白酒企業(yè)ESG國(guó)際評(píng)級(jí)與其市值和品牌估值形成了強(qiáng)烈反差，問(wèn)題出在哪里？

　　“不少酒企沒(méi)把ESG實(shí)踐和信披當(dāng)回事。”首經(jīng)貿(mào)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)ESG研究院院長(zhǎng)柳學(xué)信向中國(guó)證券報(bào)記者感嘆，“有些酒企只是讓公關(guān)、品牌、營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)ESG工作，他們沒(méi)有理解ESG的內(nèi)涵，不可能做好信息披露，何談評(píng)級(jí)提升？”

　　監(jiān)管和行業(yè)已對(duì)ESG實(shí)踐和披露提起重視。滬深北交易所發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）指引》5月1日開(kāi)始施行。由中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)酒與社會(huì)責(zé)任促進(jìn)工作委員會(huì)牽頭制定兩項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《中國(guó)酒類(lèi)企業(yè)ESG披露指南》《中國(guó)酒類(lèi)企業(yè)ESG評(píng)價(jià)指南》（征求意見(jiàn)稿）也已發(fā)布。

　　環(huán)境責(zé)任存“硬傷”

　　在MSCI ESG評(píng)價(jià)體系中，白酒企業(yè)的環(huán)境責(zé)任權(quán)重高達(dá)40%。白酒行業(yè)對(duì)資源依賴(lài)性強(qiáng)，生產(chǎn)過(guò)程中易產(chǎn)生大量工業(yè)三廢?！疤寂欧拧⑺Y源利用、生物多樣性保護(hù)等指標(biāo)在國(guó)際ESG評(píng)級(jí)中權(quán)重較高，但是目前白酒企業(yè)披露的ESG報(bào)告中，這幾個(gè)方面普遍有所缺位?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院副院長(zhǎng)、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸說(shuō)。

　　從9家或?qū)⒘腥霃?qiáng)制披露名單的上市白酒企業(yè)2023年ESG報(bào)告來(lái)看，古井貢、今世緣未給出實(shí)質(zhì)性議題重要性排序。給出重要性排序的白酒企業(yè)中，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、水井坊等已將水資源管理納入最重要層級(jí)，瀘州老窖仍未將水資源管理議題擺在突出位置。

　　《中國(guó)酒類(lèi)企業(yè)ESG評(píng)價(jià)指南》（征求意見(jiàn)稿）提出，水資源消耗強(qiáng)度、水重復(fù)利用率、節(jié)水率等為定量披露指標(biāo)。以水資源消耗強(qiáng)度為例，該指標(biāo)體現(xiàn)單位產(chǎn)值耗費(fèi)的水資源，單位產(chǎn)值水資源消耗越少，水資源消耗強(qiáng)度越低。然而，不同酒企產(chǎn)品價(jià)格各異，不同香型的釀造工藝耗水量也有所不同。從白酒企業(yè)披露的2023年ESG報(bào)告來(lái)看，水資源消耗強(qiáng)度披露積極性有所提升，但仍缺乏統(tǒng)一單位和相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)，白酒企業(yè)披露“形態(tài)”各異，難以橫向量化對(duì)比。

　　開(kāi)展節(jié)水技改、提高水循環(huán)利用率是酒企在ESG報(bào)告中普遍強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容。譬如，2022年至2023年，貴州茅臺(tái)水循環(huán)利用率從82.05%升至87.07%。洋河股份在洋河分公司實(shí)現(xiàn)了包裝洗瓶水、釀酒冷凝水等循環(huán)使用，單臺(tái)設(shè)備的年水資源循環(huán)使用率達(dá)95%以上。然而，A股20家上市白酒企業(yè)中，老白干酒、迎駕貢酒等2023年ESG報(bào)告未對(duì)水資源管理情況進(jìn)行披露。

　　此外，碳排放披露一直是酒企ESG報(bào)告中的“硬傷”。根據(jù)GHGProtocol的劃分，范圍1是核算企業(yè)擁有或控制的排放源產(chǎn)生的直接排放量；范圍2是核算企業(yè)外購(gòu)電力、蒸汽等產(chǎn)生的間接排放量；范圍3是指包含企業(yè)價(jià)值鏈中產(chǎn)生的所有其他間接排放量，計(jì)算難度最高。施懿宸感嘆：“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)酒企碳排放范圍1和2的披露都很少，更不要提范圍3了。”

　　從9家或?qū)⒘腥霃?qiáng)制披露名單的上市白酒企業(yè)2023年ESG報(bào)告來(lái)看，碳排放披露質(zhì)量有所提高。貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、口子窖6家酒企明確披露了范圍1、范圍2溫室氣體排放量。其中，瀘州老窖、五糧液披露了范圍3排放數(shù)據(jù)，以交通運(yùn)輸和產(chǎn)品使用壽命結(jié)束引起的間接消耗為主。古井貢酒、水井坊未披露具體的范圍1、2、3的數(shù)據(jù)。而山西汾酒在2023年的報(bào)告中仍未披露碳排放量。

　　披露是一方面，更重要的是ESG理念的實(shí)踐。上述白酒企業(yè)中，口子窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖2023年碳排放量有所降低。其中，口子窖2023年碳排放總量同比下降75.81%，降幅最大；貴州茅臺(tái)2023年碳排放總量同比下降18.57%，居第三位。上述9家白酒企業(yè)中，水井坊2023年碳排放總量最低，但碳排放總量同比增長(zhǎng)381.75%，增幅位居第一；古井貢酒2023年碳排放總量同比增長(zhǎng)36.26%，增幅位居第二。

　　中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青告訴中國(guó)證券報(bào)記者，未來(lái)酒企會(huì)繼續(xù)加大碳減排投入，用天然氣等清潔能源代替燃煤，以降低直接能源消耗；利用清潔能源，如太陽(yáng)能來(lái)滿(mǎn)足生產(chǎn)過(guò)程中的能源需求。另外，酒企還在推廣包裝物循環(huán)使用，例如貴州茅臺(tái)建立循環(huán)產(chǎn)業(yè)園，將酒糟轉(zhuǎn)化為肥料和飼料等，以實(shí)現(xiàn)廢物資源化利用。

　　特色指標(biāo)難被理解

　　在社會(huì)責(zé)任和公司治理方面，將中國(guó)酒企套入國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，可能遭遇“水土不服”。施懿宸表示，一些具有中國(guó)特色的議題缺乏國(guó)際共識(shí)，酒企在這方面的努力并未被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)充分理解，社會(huì)公益的成效沒(méi)有在ESG評(píng)價(jià)中得到充分反映。

　　在MSCI ESG評(píng)級(jí)中的社會(huì)（S）維度中，除了水井坊（外資控股）得分4.7、順鑫農(nóng)業(yè)得分3.3以外，其他白酒企業(yè)得分均不超過(guò)3。然而，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份均是帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、保障當(dāng)?shù)孛裆闹匾画h(huán)。貴州茅臺(tái)連續(xù)11年捐資超11億元；五糧液帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)超過(guò)3000億元產(chǎn)值、30萬(wàn)人穩(wěn)定就業(yè)，在全國(guó)成立第一只“鄉(xiāng)村振興基金”。

　　針對(duì)白酒企業(yè)特點(diǎn)，體現(xiàn)中國(guó)特色的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)制定。柳學(xué)信向中國(guó)證券報(bào)記者表示，在具體披露維度方面，無(wú)論是上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告自律監(jiān)管指引，還是ISSB準(zhǔn)則，均采用了“治理—戰(zhàn)略—影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理—指標(biāo)與目標(biāo)”核心內(nèi)容披露框架，交易所可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引還加入了中國(guó)特色議題，如鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等。而酒業(yè)ESG評(píng)價(jià)指南和披露指南征求意見(jiàn)稿也正是在上述標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，充分考慮我國(guó)酒類(lèi)行業(yè)獨(dú)特性制定而成。此外，理性飲酒、適度營(yíng)銷(xiāo)等議題仍是中國(guó)酒企需要直面的社會(huì)責(zé)任痛點(diǎn)。從上市白酒企業(yè)2023年ESG報(bào)告來(lái)看，負(fù)責(zé)任營(yíng)銷(xiāo)已作為實(shí)質(zhì)性議題被擺在重要位置。

　　在公司治理方面，以性別構(gòu)成為例，在白酒上市公司高管中，女性人數(shù)往往為兩三人，占比普遍低于10%，僅貴州茅臺(tái)女性高管占比超20%。而白酒企業(yè)中，男性職工整體占比往往高達(dá)70%以上。國(guó)新咨詢(xún)ESG事業(yè)部高級(jí)咨詢(xún)顧問(wèn)朱清艷向中國(guó)證券報(bào)記者表示，在公司治理方面，高管薪酬、女性占比、商業(yè)道德、反貪腐等都是當(dāng)前白酒企業(yè)ESG信息披露的弱項(xiàng)。

　　“白酒企業(yè)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大多處于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)貢獻(xiàn)、管理效能等方面需要不斷加強(qiáng)，這導(dǎo)致短期內(nèi)ESG國(guó)際評(píng)分偏低?！敝I(yíng)銷(xiāo)總經(jīng)理、酒業(yè)評(píng)論員蔡學(xué)飛告訴中國(guó)證券報(bào)記者，雖然ESG理念與成癮性的飲酒在內(nèi)在邏輯上有一定沖突，但考慮中國(guó)酒的社會(huì)文化與經(jīng)濟(jì)屬性，特別是酒企在一些地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支柱性?xún)r(jià)值，ESG有望推動(dòng)酒企向更負(fù)責(zé)任方向轉(zhuǎn)變，在環(huán)保、稅收、員工福利、清潔生產(chǎn)等方面將發(fā)揮積極作用，這也是ESG對(duì)于白酒行業(yè)的核心價(jià)值所在。