近期兩市企穩(wěn)回升，國防軍工板塊同樣出現(xiàn)筑底回升。上周五國防軍工板塊上漲1.94%，可見當下仍有不少投資者對板塊較為看好。
年初以來，在兩市持續(xù)回升中，軍工板塊漲勢不如其他板塊。在此前市場回落中，軍工板塊亦出現(xiàn)較大跌幅。分析人士指出，從板塊整體來看，目前板塊估值仍處于歷史低位，在此前回調中軍工板塊抗跌屬性已逐步強化。結合行業(yè)基本面，軍工板塊的估值依舊具備修復條件。
走勢強勁
上周五，國防軍工板塊全天走勢偏強。截至收盤，板塊漲幅1.94%，在板塊漲幅榜上位居前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周五國防軍工板塊63只股票中61只上漲。
回顧年初以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，在自年初以來的盤面回升中，相較而言，國防軍工板塊顯然并未受到過多關注。不過在此前兩市的回調中，板塊同樣出現(xiàn)一定程度的調整。國信證券認為，此前板塊回調的主要原因有兩個。首先是自春節(jié)以來板塊隨整個市場進入上行通道，到4月初之前出現(xiàn)較大漲幅的板塊均出現(xiàn)了調整，軍工板塊亦不可避免；其次是此前中國船舶宣布重組方案以后的一段時間，市場對于軍工核心資產證券化的預期增強，刺激板塊上行，而到了4月初,這一情緒已經(jīng)得到了一定反映，之后隨著此種情緒下行而回落。
近期軍工板塊隨盤面調整結束出現(xiàn)筑底回升態(tài)勢的背后，隨著市場理性回歸，板塊的抗跌屬性也有所強化。從這一邏輯出發(fā)，分析人士強調，目前軍工各龍頭標的已經(jīng)回到了此輪行情啟動前的位置，綜合行業(yè)基本面來看，對軍工行業(yè)全年業(yè)績上行，市場各方仍可保持樂觀預期。
仍有驅動因素
有機構認為，軍工板塊后市仍有多重驅動因素。首先，2019年軍工板塊逆周期屬性凸顯；其次，從行業(yè)景氣角度來看，2019年行業(yè)內部分細分板塊也將迎來新的景氣周期，基本面有望獲得明顯改善；最后，風險偏好變化也是影響軍工短期行情的關鍵因素。而板塊抗跌屬性也將有助于軍工行情經(jīng)常獲得提振。
安信證券表示，2018年，軍工行業(yè)在A股29個行業(yè)中，收入增速排在第15位、歸母凈利增速排在第9位；2019年第一季度，行業(yè)收入增速排在第18位、歸母凈利增速排在第10位，均處于中部靠前位置，未來兩年軍工行業(yè)的增長確定性大，相對其他行業(yè)具有比較優(yōu)勢。
此外，廣發(fā)證券強調，資產證券化領域的變化可能是2019年行業(yè)最大的超預期點。2019年上半年，各軍工集團在資產證券化領域確實出現(xiàn)量的變化，中船科技、中國船舶、中船防務、洪都航空先后發(fā)布重組或資產置換方案，方案中的部分資產為核心軍品資產，資產注入的進度以及資產質量均超出市場預期。進一步來看，廣發(fā)證券指出，上市公司股價和估值處于歷史底部區(qū)間，2019年下半年資產證券化可能持續(xù)超預期，尤其是資產證券化率較低的集團，可能會加快資產證券化的進程。資產證券化的加快會使得市場對軍工集團資產證券化預期發(fā)生變化，相關公司將面臨價值重估過程。
在此背景下，針對板塊后市，東興證券強調，年初至今軍工龍頭標的市場表現(xiàn)弱于板塊指數(shù)，而業(yè)績行業(yè)領先且確定性好，當前建議超配軍工龍頭股，尤其是有邊際改善和基本面反轉標的。
