周五兩市主要指數(shù)回落，而食品飲料板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)韌，乳業(yè)指數(shù)微漲。分析人士指出，從基本面來看，當(dāng)前上游原奶供需緊平衡有利于行業(yè)整體盈利能力的改善，而龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的改善將帶動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)回升，部分長(zhǎng)線資金基于買入改善信號(hào)已開始關(guān)注。
升勢(shì)料延續(xù)
Wind數(shù)據(jù)顯示，中信食品飲料板塊上漲0.27%，乳業(yè)指數(shù)出現(xiàn)0.02%的漲幅。
從個(gè)股表現(xiàn)來看，板塊15只成分股中過半上漲，貝因美、皇氏集團(tuán)漲幅均超3%。
2月以來，乳業(yè)指數(shù)整體取得較大升幅。一部分短線資金出于買入跟隨，另一部分長(zhǎng)線資金則是基于買入行業(yè)改善信號(hào)的邏輯。然而4月中下旬以來，受到盤面回調(diào)帶動(dòng)，行業(yè)整體出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。但自5月下旬以來行業(yè)指數(shù)再度企穩(wěn)并持續(xù)回升。
根據(jù)國(guó)金證券近半個(gè)月跟蹤，當(dāng)前原奶環(huán)比有輕微漲幅，且同比漲幅拉大，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為這應(yīng)引起投資者重視。國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前龍頭企業(yè)上游競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化局面，預(yù)計(jì)二季度兩強(qiáng)成本端有望環(huán)比改善，但同比預(yù)計(jì)仍至少上漲2%以上。
行業(yè)仍處改善周期
乳制品行業(yè)的發(fā)展歷來備受政府部門重視。6月3日，國(guó)家七部委聯(lián)合發(fā)布《國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），力促國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升市場(chǎng)份額、做強(qiáng)國(guó)產(chǎn)乳業(yè)�！斗桨浮诽岢鰢�(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)量要穩(wěn)步增加，力爭(zhēng)嬰幼兒配方乳粉自給水平穩(wěn)定在60%以上。
根據(jù)尼爾森發(fā)布的《2018年中國(guó)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)環(huán)境洞察》報(bào)告，國(guó)貨奶粉市場(chǎng)份額從2017年的40.7%上升至2018年的43.7%。首創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著國(guó)產(chǎn)奶粉美譽(yù)度的逐漸恢復(fù)，未來3年國(guó)產(chǎn)奶粉的市場(chǎng)占有率必將上一個(gè)臺(tái)階。
而從成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)同樣存在長(zhǎng)期成長(zhǎng)和持續(xù)升級(jí)邏輯。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，首先，在乳制品消費(fèi)培育和滲透階段，驅(qū)動(dòng)因素主要是人均可支配收入，人均GDP以及城鎮(zhèn)化率提升等因素；其次，在乳制品消費(fèi)相對(duì)成熟之后，主要是以下兩個(gè)方面驅(qū)動(dòng)：第一，由品類內(nèi)部的產(chǎn)品創(chuàng)新和升級(jí)驅(qū)動(dòng)，如液態(tài)奶中從牛奶到乳飲料和發(fā)酵乳，固態(tài)乳制品中向營(yíng)養(yǎng)含量高的奶酪升級(jí)；第二，乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多樣化，即干乳制品（奶酪等）的消費(fèi)量占比逐漸提升。
針對(duì)后市，業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格因供需關(guān)系改善已進(jìn)入溫和上漲通道，預(yù)計(jì)2019年原奶價(jià)格同比漲幅在5%以內(nèi)。因而，中期來看，依舊可繼續(xù)看好行業(yè)改善周期中龍頭企業(yè)份額提升的能力及乳品行業(yè)產(chǎn)品高端化空間，中長(zhǎng)期龍頭企業(yè)盈利能力仍有提升可能。
