國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月10日發(fā)布了2019年6月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，當(dāng)月CPI同比上漲2.7%。由于具備抗通脹屬性，加之A股市場(chǎng)波動(dòng)性加大，近期資金避險(xiǎn)偏好上升，食品飲料板塊已成為“避風(fēng)港”。
10日，食品飲料（申萬(wàn)）指數(shù)上漲0.17%，龍大肉食、今世緣、惠發(fā)股份領(lǐng)漲。6月10日以來(lái)，該指數(shù)已上漲14.72%。
消費(fèi)具備提升空間
海通證券分析師姜超認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)消費(fèi)具備廣闊的提升空間。首先是減稅效果顯現(xiàn)，年內(nèi)消費(fèi)回升。減稅政策是今年最大的亮點(diǎn)，而其將有力地促進(jìn)消費(fèi)回升。受益于減稅以及CPI和PPI之間“剪刀差”的因素，利潤(rùn)分配的格局將從中上游向下游轉(zhuǎn)移，下游消費(fèi)類企業(yè)盈利狀況也會(huì)更好。其次是信貸助力發(fā)展，長(zhǎng)期前景廣闊。目前我國(guó)消費(fèi)規(guī)模相對(duì)于經(jīng)濟(jì)體量依然偏低，而隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，消費(fèi)信貸的可得性和便利性大幅上升，長(zhǎng)期來(lái)看消費(fèi)具備廣闊的提升空間。
最新數(shù)據(jù)顯示，受“618”大促影響，2019年6月食品飲料淘系平臺(tái)線上銷售額環(huán)比增長(zhǎng)10.26%、同比增長(zhǎng)8.01%至274.86億元�？傮w來(lái)看，食品飲料銷售呈“量跌價(jià)升”態(tài)勢(shì)，銷售均價(jià)大幅提升拉動(dòng)了銷售額增長(zhǎng)。6月銷量同比下降12.36%；銷售均價(jià)環(huán)比上升7.46%，同比上升23.25%至27.16元/件。值得一提的是，6月白酒淘系平臺(tái)線上銷售表現(xiàn)亮眼，銷售均價(jià)、銷售量的同時(shí)提升帶動(dòng)總銷售額提升。6月白酒銷售額同比增64.9%，環(huán)比增113.9%至4.38億元；銷售均價(jià)提升至247.3元/件，同比增17.2%，環(huán)比增52.3%；銷售量為177.2萬(wàn)件，同比增40.7%，環(huán)比增40.5%。另外，休閑食品也是量?jī)r(jià)齊升共同拉動(dòng)6月銷售額提升，6月零食/堅(jiān)果/特產(chǎn)銷量環(huán)比上升6.9%至1.74億件；銷售均價(jià)達(dá)到26.4元/件，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%；在量?jī)r(jià)的共同拉動(dòng)下，銷售額升至45.94億元，環(huán)比提升8.6%。
進(jìn)入7月，A股企業(yè)將發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，食品飲料板塊穩(wěn)健的基本面將充分彰顯優(yōu)勢(shì)。對(duì)此中信證券首席食品飲料分析師薛緣預(yù)測(cè)，白酒企業(yè)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，高端龍頭趨勢(shì)最強(qiáng)、確定性高；大眾品細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)各異，龍頭均體現(xiàn)出更為穩(wěn)健的發(fā)展趨勢(shì)。
板塊估值有所回升
Wind數(shù)據(jù)顯示，食品飲料（申萬(wàn)）指數(shù)成分股中，最近5個(gè)交易日主力資金流入最多的5只個(gè)股為：酒鬼酒、龍大肉食、今世緣、口子窖、中炬高新，主力凈流入額分別達(dá)到1.5億元、1.4億元、1.1億元、0.63億元、0.15億元。
據(jù)財(cái)富證券統(tǒng)計(jì)，目前食品飲料板塊PE為32倍，較前期有所上升，為全部A股的2.16倍。歷史平均的食品飲料板塊PE為28倍，相對(duì)全部A股的估值溢價(jià)為72%。
中金公司發(fā)布的研究報(bào)告強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，食品飲料板塊中的部分龍頭估值已經(jīng)位于歷史高位，建議謹(jǐn)慎對(duì)待前期漲幅過(guò)大或估值顯著偏高個(gè)股。預(yù)計(jì)減稅降費(fèi)等因素將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)食品飲料板塊中部分企業(yè)收入與盈利的改善，建議“自下而上”優(yōu)選利潤(rùn)有望超預(yù)期或業(yè)績(jī)有望逐季加速增長(zhǎng)的個(gè)股。對(duì)于非酒類食品飲料品種，中金公司的戰(zhàn)略組合推薦包括：伊利股份、涪陵榨菜、絕味食品；戰(zhàn)術(shù)組合推薦包括安琪酵母、湯臣倍健、洽洽食品。
對(duì)于食品飲料能否持續(xù)享有估值溢價(jià)，華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為，今年3月PMI出現(xiàn)單月反彈，但4至6月PMI再度回落，同時(shí)CPI微幅上行引發(fā)市場(chǎng)對(duì)滯脹的擔(dān)憂，4月至6月上證綜指震蕩下行，而食品飲料板塊相對(duì)上證綜指估值持續(xù)上升。與歷史上逆勢(shì)提升估值時(shí)期對(duì)比來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于食品飲料板塊在2019年第一季度倉(cāng)位處在高位，而板塊7月的估值水平處在高位，當(dāng)前高估值需待持續(xù)的高盈利增速消化；食品飲料凈利增速則處在低位，2019年第二、三季度的盈利增速能否持續(xù)超預(yù)期，將決定食品飲料板塊估值提升的持續(xù)性。
