由于基本面近日改善趨勢明確，疊加國企改革和軍工資產(chǎn)證券化等政策持續(xù)推進，國防軍工板塊投資價值凸顯。在外部不確定因素反復(fù)的背景下，國防軍工板塊具自主可控特色，確定性較高，資金普遍看好該板塊下半年表現(xiàn)。
8月8日，國防軍工（申萬）指數(shù)上漲2.52%，名列28家申萬一級行業(yè)指數(shù)之首。江湖船艇、海蘭信等6家個股漲停，中國重工、亞星錨鏈等個股也有不錯表現(xiàn)。
行業(yè)高景氣度有望持續(xù)
近日發(fā)布的新版國防白皮書顯示，我國軍費中的裝備費由2010年的1773.59億元提升至2017年的4288.35億元，年均復(fù)合增長率達13.4%；裝備費占比相應(yīng)由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。行業(yè)專家認(rèn)為，我國軍費水平偏低，將繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長，飛機和艦船預(yù)計在未來將成為裝備費投入重點，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。
我國多家軍工集團日前召開上半年經(jīng)濟運行形勢分析會議，整體來看，軍工集團上半年基本面明顯向好，下半年要求確保完成年度目標(biāo)任務(wù)。航空工業(yè)集團表示，上半年營業(yè)收入、利潤總額等主要財務(wù)指標(biāo)全面優(yōu)于上年同期，下半年將全面推進資本投資公司試點改革，確保全面完成年度各項生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)。中船重工集團則表示，上半年利潤總額同比增長超20%，凈利潤增幅高于利潤總額增幅，上半年各項軍工科研生產(chǎn)實現(xiàn)新突破，要求下半年全力以赴高質(zhì)量完成各項軍工科研生產(chǎn)任務(wù)。兵器集團披露稱，集團上半年生產(chǎn)經(jīng)營取得歷年最好的成績，下半年要求進一步加強生產(chǎn)組織調(diào)度，確保完成全年任務(wù)，并進一步降成本、控費用，切實完成財務(wù)指標(biāo)。
上市軍工企業(yè)的基本面也在持續(xù)好轉(zhuǎn)。對此，東北證券分析師陳鼎如分析稱，軍工企業(yè)訂單自2017年四季度起逐漸回暖，2019年第一季度主要軍工集團、軍工板塊上市公司的營收增速/歸母凈利潤增速分別為5.4%/43.2%和16.4%/66.3%，均實現(xiàn)加速增長。從2019年上半年業(yè)績預(yù)告整體情況看，預(yù)計軍工板塊上市公司上半年業(yè)績有望實現(xiàn)較高增長。
后市多重催化劑
軍工行業(yè)改革此前處在規(guī)劃、試點階段，隨著改革進入縱深，2019年有望在資產(chǎn)證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業(yè)發(fā)展，國企改革和軍工資產(chǎn)證券化的推進，行業(yè)內(nèi)生動力和活力有望進一步被激發(fā)。
值得一提的是，軍工央企資產(chǎn)注入已成為貫穿2019年全年的行業(yè)主線催化劑之一。今年以來，央企資本運作回暖跡象明顯，航天長峰、中國船舶、中船防務(wù)、航發(fā)動力等軍工央企先后展開資本運作，同時在深化國企改革背景下，隨著授權(quán)放權(quán)清單等放松政策逐步出臺，軍工央企資本運作的相關(guān)標(biāo)的或?qū)⒊掷m(xù)受益。
在外部基本面因素發(fā)生變化的背景下，軍工行業(yè)自主可控的特點也將成為后市催化劑之一。多家券商表示，軍工行業(yè)因其特殊性，海外采購渠道常年受到制約，產(chǎn)品自主可控程度較高，訂單確定性強，在當(dāng)前較為特殊的背景下能夠顯示出行業(yè)的比較優(yōu)勢。
還有觀點認(rèn)為，伴隨國慶閱兵的臨近，軍工行業(yè)關(guān)注度有望提升，機構(gòu)后市將進一步提高配置比例。中信建投發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第二季度末，公募基金軍工持倉總市值為241.09億元，較一季度下降16.29%，持股總市值19379.42億元，軍工股持倉占比為1.24%，較一季度1.61%也有所下降。
東興證券軍工研究團隊表示，軍工行業(yè)是自主可控的高科技產(chǎn)業(yè)，未來我國海軍、空軍、火箭軍和戰(zhàn)略支援部隊等高技術(shù)軍種的裝備費比例還將持續(xù)上升，軍工行業(yè)訂單景氣度至少持續(xù)10年以上。經(jīng)過過去三年多的調(diào)整，軍工板塊已基本釋放了風(fēng)險。由于三年來的低迷，市場對軍工行業(yè)預(yù)期已經(jīng)到達冰點，容易產(chǎn)生預(yù)期差，導(dǎo)致資金重新進入。長期看，可以關(guān)注未來軍工行情的重要思路是航空發(fā)動機技術(shù)突破后，激活整個軍用飛機產(chǎn)業(yè)鏈向上走（包括內(nèi)銷和出口），包括新材料應(yīng)用、電子設(shè)備等值得重點關(guān)注；民用方面，國產(chǎn)大飛機將在2021年投入運營，這是自主可控高端裝備的集中代表。預(yù)計未來的軍工核心白馬藍籌股，將集中在航空工業(yè)主機廠、發(fā)動機廠、艦船類公司和信息系統(tǒng)公司。
