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港股整固上行 估值洼地或成吸金重地

薛瑾中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

  上周,港股市場繼續(xù)維持震蕩上行之勢。自6月初反彈開啟以來,恒生指數(shù)已經(jīng)連漲五周,漸漸收復(fù)5月的大部分跌幅;在此期間,恒生各大行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)了全線上漲,其中消費(fèi)者服務(wù)業(yè)板塊領(lǐng)漲。市場分析人士表示,下半年港股或迎來布局窗口期,估值洼地優(yōu)勢有望吸引場外增量資金入場,如果財(cái)報(bào)季再添利好,行情或?qū)⑷〉猛黄啤?/p>

  大消費(fèi)成反彈主力

  上周,港股迎來“7月開門紅”,恒生指數(shù)在7月的首個(gè)交易日上漲1.17%。雖然接下來的三個(gè)交易日市場成交清淡,指數(shù)連續(xù)小幅回落,呈現(xiàn)盤整之態(tài),但從周度表現(xiàn)看,恒指仍然實(shí)現(xiàn)0.81%的漲幅,并取得連續(xù)五周的上漲,五周的累計(jì)漲幅已經(jīng)接近7%,收復(fù)了5月深跌逾9%的大部分失地。

  在這輪反彈中,恒生11大行業(yè)板塊全部實(shí)現(xiàn)上漲。表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的為消費(fèi)者服務(wù)業(yè)板塊,漲幅達(dá)9.42%;資訊科技業(yè)板塊緊隨其后,也實(shí)現(xiàn)了9.02%的漲幅。此外,地產(chǎn)建筑業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)板塊也分別上漲8.34%和7.52%,漲幅居前。表現(xiàn)相對落后的能源業(yè)和原材料業(yè)板塊也分別實(shí)現(xiàn)1.95%和2.35%的上漲。

  從概念板塊表現(xiàn)來看,體育用品股、黃金珠寶股、白酒股、乳業(yè)股均漲幅居前,大消費(fèi)類行業(yè)龍頭仍然充當(dāng)了本輪反彈行情的先鋒角色。

  大市回暖的同時(shí),內(nèi)地資金也源源不斷流入港股市場。Wind數(shù)據(jù)顯示,6月以來,滬深港通南下資金已經(jīng)累計(jì)凈流入近280億港元,金融、科技龍頭仍是內(nèi)地資金青睞的核心標(biāo)的。從港股通的細(xì)分行業(yè)來看,家電、建材、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、非銀行金融、商貿(mào)零售、餐飲旅游上漲較為明顯,漲幅均超過10%。

  “高股息策略”奏效

  雖然當(dāng)下港股呈現(xiàn)整固態(tài)勢,“牛皮市”特征顯著,但不少市場分析人士仍認(rèn)為港股下半年的行情值得期待。

  今年5月,恒生指數(shù)大幅下跌逾9%,并在全球主要股指中處于“深跌陣營”,但進(jìn)入6月,恒生指數(shù)充分展現(xiàn)其韌性,一舉反彈超6%。對于能否“七翻身”,多數(shù)機(jī)構(gòu)表示樂觀。今年以來,多國央行已經(jīng)重啟降息之門,而市場相信美聯(lián)儲也將很快拉開降息序幕,全球流動性寬松預(yù)期愈發(fā)明顯,對全球股市有利。有分析稱,目前港股市盈率低于全球其他主要股市的估值水平,也低于自身近十年的平均水平,處于歷史低位,估值洼地效應(yīng)凸顯并可能吸引全球資金的持續(xù)注入,同時(shí)來自內(nèi)地的南下資金也有望持續(xù)增加。

  渤海證券研報(bào)指出,縱向比較來看,港股PE(TTM)目前為11.2倍,而2010年以來的歷史均值約為11.5倍;PB目前為1.26倍,而2010年以來的歷史均值為1.4倍。橫向來看,與全球市場比較,港股PE、PB均相對較低。

  該機(jī)構(gòu)指出,目前美國經(jīng)濟(jì)存在下行壓力,降息預(yù)期升溫,如果美元指數(shù)走弱,將利好新興市場及港股。恒指PB-ROE匹配度較高,港股今年處于盤整蓄勢階段。判斷港股處于第十輪牛市初期,等待流動性繼續(xù)寬松和盈利探底回升,對后世展望持樂觀態(tài)度;投資策略方面,按照歷史經(jīng)驗(yàn),“高股息策略”依然湊效。

  長城基金基金經(jīng)理曲少杰分析稱,從全球配置的角度來看,美國的經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)前是一個(gè)從高點(diǎn)下降的過程,而中國經(jīng)濟(jì)增速從全球看仍是“一枝獨(dú)秀”,考慮到權(quán)益資本收益率的情況,部分歐美資金會“西水東進(jìn)”。A股和與之密切相關(guān)的港股有望憑借低估值迎來投資機(jī)遇。

  英皇證券研究總監(jiān)陳錦興表示,進(jìn)入下半年,港股還要繼續(xù)跨越多層“憂慮之墻”,其前景仍然不太明朗,但走出困局的機(jī)會依然存在。隨著重磅巨頭阿里巴巴“重返”香港市場,加上新經(jīng)濟(jì)及生物科技股正在逐漸形成核心板塊,港股的增長元素將會更多,估值長期低迷的狀況也有望突破。

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