恒指“深蹲跳” 港股長(zhǎng)線投資價(jià)值樂(lè)觀

　　8月6日，受隔夜美股市場(chǎng)暴跌、日韓股市大幅低開(kāi)影響，港股市場(chǎng)三大指數(shù)也紛紛大幅低開(kāi)，恒生指數(shù)盤(pán)初下探至25397點(diǎn)附近。不過(guò)，受權(quán)重藍(lán)籌跌幅收窄或翻紅影響，恒指開(kāi)盤(pán)不久后就開(kāi)始一路上行，盤(pán)中一度反轉(zhuǎn)逾600點(diǎn)，截至收盤(pán)跌幅為0.67%，相較于盤(pán)初近3%的跌幅呈現(xiàn)了“深蹲跳”行情。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)豐厚，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面“螺旋式向上”驅(qū)動(dòng)及港A估值聯(lián)動(dòng)性提升影響，港股仍具長(zhǎng)線投資價(jià)值。

　　成交放量 展現(xiàn)韌性

　　8月6日，港股三大指數(shù)均大幅低開(kāi)，Wind數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)低開(kāi)2.60%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)低開(kāi)2.17%，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)低開(kāi)2.74%。而截至收盤(pán)，上述三大指數(shù)跌幅分別縮小至0.67%、0.69%、0.84%；大市成交1226.36億港元，較前幾日出現(xiàn)明顯放量，且創(chuàng)5月底以來(lái)的新高，大幅高于6、7月的日均水平（低于750億港元）。

　　值得注意的是，三大指數(shù)均在下探之后進(jìn)行了“深蹲跳”。以恒生指數(shù)為例，其早盤(pán)一度下跌至25397.35點(diǎn)，后探底回升一路上行至26042.23點(diǎn)，其間反彈逾600點(diǎn)；雖然午后盤(pán)中多空雙方持續(xù)較量，恒指較高點(diǎn)回落并小幅震蕩，但截至收盤(pán)，其跌幅僅為0.67%，報(bào)25976.24點(diǎn)，較盤(pán)中低點(diǎn)近3%的跌幅實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈。有分析人士稱，大市下行有望止步于7月31日以來(lái)的“五連跌”。

　　細(xì)分來(lái)看，電訊業(yè)板塊可謂“一枝獨(dú)秀”，權(quán)重藍(lán)籌充當(dāng)了“護(hù)盤(pán)擔(dān)當(dāng)”的角色。恒生11大行業(yè)板塊中，電訊業(yè)板塊為唯一收漲的板塊，中國(guó)鐵塔、中國(guó)移動(dòng)、香港寬頻等成分股紛紛收漲。藍(lán)籌股中，多只個(gè)股低開(kāi)高走盤(pán)中翻紅，中國(guó)生物制藥、申洲國(guó)際、領(lǐng)展房產(chǎn)基金、創(chuàng)科實(shí)業(yè)、中海油等紛紛收漲，騰訊控股跌幅由盤(pán)中3.6%收窄至收盤(pán)的1%，支撐了大市的韌性。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)港股長(zhǎng)期價(jià)值樂(lè)觀

　　恒生指數(shù)自4月中旬創(chuàng)下30280點(diǎn)的階段性新高后，受海內(nèi)外不確定因素的影響，呈現(xiàn)出了較大的波動(dòng)。特別是5月和8月，調(diào)整壓力比較顯著。自7月31日以來(lái)，港股已經(jīng)連續(xù)五個(gè)交易日下跌，且在最近十個(gè)交易日中回調(diào)近9%，但分析人士表示，急跌有望帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　機(jī)構(gòu)紛紛表示，港股的行情很大程度上受到了短期因素的抑制。從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)過(guò)深度調(diào)整后，港股估值更加低于歷史長(zhǎng)期均線，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。港股價(jià)值，特別是在港上市的優(yōu)質(zhì)內(nèi)地公司價(jià)值提升。

　　第一上海證券首席策略師葉尚志表示，港股仍在延續(xù)上周出現(xiàn)的調(diào)整態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)拋壓仍在釋放，但是在短線累計(jì)跌幅已多的情況下，預(yù)期市場(chǎng)有望企穩(wěn)，但是否已完成尋底仍有待觀察。操作上，要注意短期波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍有加劇的可能，可為下一波行情做好準(zhǔn)備，關(guān)注績(jī)優(yōu)股的低吸及換籌。

　　廣發(fā)證券研究認(rèn)為，投資恒生指數(shù)的長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)豐厚，盈利增長(zhǎng)和高股息是最主要的貢獻(xiàn)因子。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面“螺旋式向上”，是驅(qū)動(dòng)港股市場(chǎng)向上的“基石”。香港內(nèi)地股市估值聯(lián)動(dòng)性提升，“北水”將不斷引導(dǎo)估值重塑和價(jià)值發(fā)掘，港股長(zhǎng)線仍具投資價(jià)值。該機(jī)構(gòu)稱，就個(gè)股而言，只要估值圍繞均值不出現(xiàn)過(guò)度偏離，“護(hù)城河”較寬的行業(yè)賽道、穩(wěn)定持續(xù)的盈利、良好的公司治理、較高股息率等要素，是誕生“長(zhǎng)跑冠軍”的重要條件。建議投資者一旦找準(zhǔn)目標(biāo)就長(zhǎng)期持有，“黑天鵝”可能帶來(lái)“左側(cè)介入”的好時(shí)機(jī)。