港股反彈或接近尾聲 后市區(qū)間震蕩概率大

　　港股上周先揚后抑，大市成交額有所回落。從技術上看，恒生指數(shù)上周三高點與9月中旬反彈高點持平，構成頸線位，與120天線、60天線形成壓力區(qū)間。同時，本輪反彈黃金分割位以及20天線形成強支撐位。展望本周行情，市場資金趨于觀望，港股本輪反彈或接近尾聲，后市區(qū)間震蕩概率大。

　　外圍市場方面，美股過去一周先漲后跌，市場關注焦點依舊是美國總統(tǒng)大選和財政刺激法案進展。隨著大選臨近，市場可能面臨較大變數(shù)。美股三大指數(shù)面臨雙頭壓力，短期來看，若沒有明顯的政策利好刺激，做多資金或趨于謹慎。另外，本周有若干美國經濟數(shù)據(jù)出爐，需留意數(shù)據(jù)能否給市場帶來正面反饋。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共獲得約1.18億港元資金凈流入，恒指熊證則累計有約6965萬港元資金凈流入。個股看多資金流數(shù)據(jù)方面，截至上周四的過去5個交易日，港交所的相關認購證及牛證共有約2884萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產品條款方面，目前市場上較活躍的港交所認購證為行使價約400港元至419港元附近的中期價外條款，實際杠桿約9倍。另外，中芯相關認購證及牛證期內獲得約2530萬港元資金凈流入，資金留意行使價21港元至22港元附近的中長期及長期價外條款，實際杠桿約3倍�？纯召Y金流方面，期內騰訊的相關認沽證及熊證獲得約6156萬港元資金凈流入。

　　場外期權引伸波幅走勢分化，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下降0.1個波幅點至20.0%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.3個波幅點至20.4%。個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅上升1.1個波幅點至34.8%，國際銀行股匯豐的引伸波幅下降0.8個波幅點至33.9%，港交所的引伸波幅維持于30.8%的水平。

　　過去一周權證市場引伸波幅普遍回落，個股波幅收窄，令投資者爭取短線回報的難度增加。事實上，這種情況也反映于過去一周權證的實際資金流變化上。隔夜部署權證的資金量明顯減少，阿里、美團及騰訊的相關看多產品均出現(xiàn)較明顯的資金凈流出，分別達1.86億港元、1.14億港元及1.06億港元。個股波幅收窄不利于投資者用權證部署，因為權證有時間值損耗，而且價格受引伸波幅變化影響，當正股波幅較長時間窄幅震蕩時，權證的引伸波幅較大機會出現(xiàn)下跌壓力，進而對權證價格構成負面影響。若計劃捕捉正股震蕩期間的投資機會，利用不受引伸波幅影響的牛熊證來部署會有較佳效果。（本文并非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應咨詢專業(yè)建議。）