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國(guó)內(nèi)最大OE輪胎制造商，謀求“A+H”上市

張妍頔 中國(guó)證券報(bào) 2025-07-03 18:29

　　6月30日，玲瓏輪胎向港交所遞交招股書，謀求“A+H”上市，中信證券和招商國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　玲瓏輪胎是國(guó)內(nèi)知名輪胎制造商。弗若斯特沙利文的資料顯示，按2024年的全球銷量計(jì)算，玲瓏輪胎是中國(guó)市場(chǎng)最大、全球市場(chǎng)第三大的OE（原始設(shè)備）輪胎制造商。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日收盤，玲瓏輪胎A股總市值為219億元。

　　2024年?duì)I收突破220億元

　　玲瓏輪胎成立于1994年，產(chǎn)品覆蓋乘用及輕卡胎、卡客車胎及非公路胎，其自主品牌包括玲瓏、利奧、御風(fēng)、阿特拉斯、綠行及睿界。

　　招股書顯示，2022年、2023年及2024年，玲瓏輪胎分別實(shí)現(xiàn)收入170.06億元、201.65億元及220.58億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.92億元、13.91億元和17.52億元。報(bào)告期內(nèi)，玲瓏輪胎歸母凈利潤(rùn)增速分別為376.37%及25.95%，呈波動(dòng)上漲，但其2024年歸母凈利潤(rùn)增速已經(jīng)明顯低于2023年。

　　2024年，玲瓏輪胎的整體毛利率為19.7%。

　　圖片來(lái)源：招股書

　　玲瓏輪胎的輪胎產(chǎn)品銷售渠道主要分為針對(duì)原始設(shè)備OE市場(chǎng)（為服務(wù)汽車制造商）的直接銷售，以及針對(duì)替換件RE市場(chǎng)的分銷（通過(guò)終端消費(fèi)者、維修服務(wù)提供商及線上電子商務(wù)平臺(tái)）。

　　根據(jù)銷售渠道劃分，玲瓏輪胎的收入主要來(lái)自RE市場(chǎng)帶來(lái)的收入。2024年，公司來(lái)自RE市場(chǎng)的收入為158.85億元，占總收入的72.8%；來(lái)自O(shè)E市場(chǎng)的收入為59.26億元，占總收入的27.2%。

　　隨著收入增長(zhǎng)，公司貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)余額也在增長(zhǎng)。招股書顯示，截至2022年末、2023年末及2024年末，玲瓏輪胎的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為28.22億元、42.83億元及45.04億元。玲瓏輪胎的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)主要包括因銷售輪胎而客戶應(yīng)付的未償還款項(xiàng)。

　　公司貿(mào)易應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)天數(shù)也在增加，2022年、2023年及2024年，分別為68天、67天及74天。玲瓏輪胎在招股書中闡明，如果公司與客戶的關(guān)系惡化或終止，或客戶遭遇經(jīng)營(yíng)困難、業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)表現(xiàn)下滑，客戶可能無(wú)法及時(shí)或全部付款。這意味著，玲瓏輪胎的應(yīng)收賬款存在著計(jì)提減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖片來(lái)源：招股書

　　公司實(shí)控人為王氏家族

　　2016年，玲瓏輪胎在上交所主板掛牌上市。

　　玲瓏輪胎的控制權(quán)掌控在王氏家族手中。招股書顯示，目前，玲瓏集團(tuán)公司持有玲瓏輪胎約40.09%的股份，王希成、王琳、王鋒、張光英分別持有玲瓏集團(tuán)公司51%、22.4%、19.51%及4.43%的股權(quán)。英誠(chéng)貿(mào)易持有玲瓏輪胎13.76%的股權(quán)，王希成、王琳及王鋒分別持有英誠(chéng)貿(mào)易51%、19%及30%的股權(quán)。此外，王希成直接持有玲瓏輪胎0.08%的股權(quán)。