德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局對(duì)招股說明書批準(zhǔn)、公布和補(bǔ)充說明的規(guī)定

　　□ 安理國(guó)際律師事務(wù)所法蘭克福辦公室 合伙人Knut Sauer 安理國(guó)際律師事務(wù)所法蘭克福辦公室律師 Nadine Kamper

　　招股說明書完成之后，即招股說明書已經(jīng)包含法律要求的信息并體現(xiàn)德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局（簡(jiǎn)稱德國(guó)金管局）提出的所有意見，德國(guó)金管局將盡快批準(zhǔn)招股說明書。提交招股說明書最終稿必須由發(fā)行人或其律師通過德國(guó)金管局運(yùn)作的專用平臺(tái)（申報(bào)和發(fā)布平臺(tái)門戶，簡(jiǎn)稱MVP門戶）以電子形式提交。德國(guó)金管局的批準(zhǔn)通知通常以傳真形式發(fā)出。

　　如果在多次提交后，招股說明書仍未能包含所需的信息，或存在阻礙德國(guó)金管局出具批準(zhǔn)的其他不足，并且發(fā)行人不愿意或無法糾正該等不足并按照德國(guó)金管局滿意的方式對(duì)招股說明書進(jìn)行修改，則德國(guó)金管局最終將不予批準(zhǔn)。如果發(fā)行人希望終止審批程序，可以隨時(shí)撤回審批申請(qǐng)。

　　根據(jù)《德國(guó)證券招股說明書收費(fèi)條例》（Wertpapierprospektgebührenverordnung-WpPGebV），招股說明書的標(biāo)準(zhǔn)審批費(fèi)為6,500歐元。如果最終不予批準(zhǔn)或申請(qǐng)被撤回，該收費(fèi)將減免25%。

　　在招股說明書獲得德國(guó)金管局批準(zhǔn)后，招股說明書應(yīng)當(dāng)盡快公布，發(fā)行人必須在股票公開發(fā)行啟動(dòng)前至少提前1個(gè)工作日公布招股說明書；如果不進(jìn)行公開發(fā)行，則應(yīng)當(dāng)在相關(guān)股票在交易所上市交易前至少提前1個(gè)工作日公布。招股說明書應(yīng)當(dāng)在發(fā)行人、銷售相關(guān)股票的財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)或支付代理中至少一方的網(wǎng)站上在線公布。

　　招股說明書通常在發(fā)行人網(wǎng)站上公布。此外，招股說明書還可以在報(bào)刊上公布或提供招股說明書的紙質(zhì)版本。如果招股說明書僅采用在線發(fā)布（這是通用市場(chǎng)慣例），應(yīng)投資者要求，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)免費(fèi)為其提供紙質(zhì)版本。發(fā)行人還必須及時(shí)將招股說明書的公布日期和地點(diǎn)通知德國(guó)金管局。招股說明書必須持續(xù)發(fā)布，直至公開發(fā)行結(jié)束時(shí)或相關(guān)股票在中歐所D股市場(chǎng)開始交易時(shí)（以較晚發(fā)生者為準(zhǔn)）為止。此外，德國(guó)金管局將會(huì)在其網(wǎng)站上公布招股說明書，公布期為12個(gè)月。

　　根據(jù)歐盟護(hù)照通行制度(passporting system)，發(fā)行人可以使用經(jīng)德國(guó)金管局批準(zhǔn)的招股說明書在其他歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成員國(guó)進(jìn)行公開發(fā)行或證券上市交易，無須重新將招股說明書提交該其他歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成員國(guó)的主管監(jiān)管機(jī)關(guān)審批。在此情況下，發(fā)行人提出申請(qǐng)后，德國(guó)金管局將向相關(guān)歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成員國(guó)的主管監(jiān)管機(jī)關(guān)發(fā)出批準(zhǔn)通知和經(jīng)批準(zhǔn)的招股說明書副本。該招股說明書即視為已經(jīng)獲得該歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成員國(guó)的批準(zhǔn)。根據(jù)市場(chǎng)慣例，德國(guó)的IPO項(xiàng)目通常會(huì)利用該牌照通行制度，在德國(guó)以外的其他歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國(guó)家（通常是盧森堡）進(jìn)行公開發(fā)行。這主要是因?yàn)樵摰鹊聡?guó)境外的額外公開發(fā)行使得招股說明書可以采用英文起草，只需以德文起草摘要，而僅在德國(guó)境內(nèi)進(jìn)行的公開發(fā)行的招股說明書必須全文以德文起草。

　　如果在招股說明書獲得批準(zhǔn)之日起至公開發(fā)行（如適用）最終完成之時(shí)或股票在中歐所D股市場(chǎng)開始交易之時(shí)（以較晚發(fā)生者為準(zhǔn)）為止，發(fā)生重大新情況或發(fā)現(xiàn)存在重大不準(zhǔn)確，則招股說明書中的信息必須進(jìn)行更新或修訂。該等更新或修訂必須采用招股說明書的補(bǔ)充說明書的形式，并且該等補(bǔ)充說明書與招股說明書一樣需要提交德國(guó)金管局審批。

　　德國(guó)金管局依法應(yīng)當(dāng)在7個(gè)工作日批準(zhǔn)補(bǔ)充說明書。但是，在實(shí)踐中，德國(guó)金管局對(duì)補(bǔ)充說明書的批準(zhǔn)通常會(huì)在2個(gè)工作日內(nèi)做出。

　　2017年6月14日，歐洲議會(huì)和理事會(huì)頒布關(guān)于向公眾發(fā)行證券或證券在受監(jiān)管市場(chǎng)上市交易時(shí)應(yīng)公布的招股說明書的第(EU) 2017/1129號(hào)條例，該條例對(duì)第2003/71/EC號(hào)指令進(jìn)行修訂。隨著經(jīng)修訂的《歐盟招股說明書條例》的生效，從2019年7月起，上述審批和公布期限以及招股說明書語言體系將發(fā)生相關(guān)變化。但是，該等變化預(yù)計(jì)不會(huì)實(shí)質(zhì)改變上文所述的德國(guó)金管局現(xiàn)行的審批程序。