基本面和估值不振 8月家電行情能否回暖
昨日是8月A股首個(gè)交易日,家電板塊下跌1.75%,位居行業(yè)漲跌榜末席。整個(gè)7月期間,家電股走勢(shì)平淡,進(jìn)入8月,未來行情是否會(huì)如同入伏的節(jié)氣一樣迎來轉(zhuǎn)機(jī)?機(jī)構(gòu)人士表示,整體來看,家電基本面平淡,估值并不便宜,短期難有明顯超額表現(xiàn),但不排除消費(fèi)抱團(tuán)可能朝更極致的方向演繹。
回暖壓力重重
7月A股行情順利收官,Wind全A指數(shù)錄得小幅上漲(+0.03%),其中電子、農(nóng)業(yè)、軍工板塊明顯跑贏大勢(shì),消費(fèi)類中規(guī)中矩,家電跑贏0.2個(gè)百分點(diǎn),但跑輸滬深300指數(shù)0.4個(gè)百分點(diǎn)。
具體而言,家電熱門股中僅有三花智控、美的集團(tuán)、格力電器取得正收益,分別為3.4%、3.0%、0.8%;廚房小家電基本回調(diào)。行情不佳的背后,是整個(gè)行業(yè)基本面低于預(yù)期。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,冰箱6月線下零售量為148萬臺(tái),同比下降6.9%,零售額為58億元,下降2.7%。此外,6月份空調(diào)線下市場(chǎng)零售量規(guī)模為504.6萬套,同比下降8.9%,零售額為179.9億元,同比下降9.7%;6月線下油煙機(jī)零售額25.7億元,同比下滑10.8%,零售量169.6萬臺(tái),同比下滑8.2%。傳統(tǒng)小家電線上市場(chǎng)零售額為25.3億元,同比僅增長(zhǎng)3.4%,線上增速甚至低于大家電,折射該細(xì)分領(lǐng)域也進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段。
進(jìn)入8月,預(yù)期依然不樂觀。從歷史維度觀察,2005-2018年間家電僅有4年在8月跑贏大市,原因可能為半年報(bào)預(yù)期提前兌現(xiàn)或業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。行業(yè)比較發(fā)現(xiàn),2016-2017年白電/白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著向上,同時(shí)科技行業(yè)拐頭向下,但這一比較優(yōu)勢(shì)在2018年報(bào)觸碰極限并在2019年一季度和2019年中報(bào)預(yù)告出現(xiàn)收斂。
從估值水平來看,8月家電板塊大概率逆水行舟,不進(jìn)則退。統(tǒng)計(jì)顯示,當(dāng)前核心家電標(biāo)的相對(duì)大盤PE約為歷史均值+1標(biāo)準(zhǔn)差,三大白電龍頭2019年P(guān)E/G為1.2左右。整體來看,家電板塊估值并不便宜。