逆周期布局 融資客現(xiàn)神操作

　　從8月19日兩融標(biāo)的擴(kuò)容以來，兩市融資余額整體保持攀升勢(shì)頭。值得注意的是，在近期上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)震蕩時(shí)，融資客一改以往的助漲助跌操作，開始逆周期布局，呈現(xiàn)出大盤漲的時(shí)候減倉(cāng)，跌的時(shí)候加倉(cāng)，盡顯“聰明錢”本色。

　　精準(zhǔn)高拋低吸

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，兩市融資余額報(bào)9604.44億元，再創(chuàng)階段新高，從8月19日兩融標(biāo)的擴(kuò)容以來，兩市融資余額增長(zhǎng)782.24億元。

　　上證指數(shù)自9月17日調(diào)整以來，融資余額變動(dòng)與指數(shù)漲跌呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，即指數(shù)漲時(shí)融資余額減少，指數(shù)跌時(shí)融資余額反而增加，在大盤圍繞3000點(diǎn)震蕩之時(shí)，融資客展現(xiàn)出了精準(zhǔn)的高拋低吸本領(lǐng)。

　　具體看，9月17日上證指數(shù)下跌1.74%，融資余額較前一交易日增加15.73億元；9月18日-19日，兩市小幅反彈，期間融資余額與17日相比增加了39.76億元；9月20日上證指數(shù)上漲0.24%，融資余額減少24.92億元；23日上證指數(shù)下跌0.98%，融資余額增加27.36億元。

　　那么，9月17日至今，兩融資金都重點(diǎn)布局哪些行業(yè)和個(gè)股呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，上述區(qū)間內(nèi)，在申萬一級(jí)行業(yè)中，有23個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)融資凈買入，其中，電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融、傳媒、食品飲料、電氣設(shè)備等板塊融資凈買入超10億元，分別為27.64億元、18.84億元、14.53億元、14.32億元、12.55億元、11.35億元。鋼鐵、綜合、有色金屬、房地產(chǎn)、通信等板塊遭遇融資凈賣出，賣出金額依次為1071.44萬元、2386.16萬元、8397.90萬元、23031.65萬元、67063.15萬元。

　　從個(gè)股角度看，上述區(qū)間，兩市共887只個(gè)股實(shí)現(xiàn)融資凈買入，其中41只個(gè)股融資凈買入額超1億元，中信證券、東方財(cái)富、牧原股份、華泰證券、三安光電、中國(guó)長(zhǎng)城等個(gè)股融資凈買入額超4億元，分別為7.26億元、6.50億元、4.53億元、4.39億元、4.09億元、4.02億元。

　　華泰證券策略研究表示，兩融資金的交易行為具有兩個(gè)鮮明的特征：一是，相比兩融配比增幅靠后的板塊，配比增幅居前的板塊市場(chǎng)表現(xiàn)更加優(yōu)秀；二是，在市場(chǎng)行情結(jié)束前，兩融資金的交易熱度出現(xiàn)提前減退的跡象。2019年以來的兩融資金交易具有相似的特征，倉(cāng)位調(diào)整較靈活，兩融配比增幅越大的股票組合，通常能獲得不錯(cuò)的收益，這一定程度上反映兩融資金是一種“聰明”的錢。

　　節(jié)前行情趨于平淡

　　近期兩市成交金額與9月初相比，出現(xiàn)較明顯萎縮，市場(chǎng)顯現(xiàn)出一定的觀望心態(tài)，不過北向資金、兩融資金卻是不斷買入，表明對(duì)后市的看好。這兩個(gè)矛盾的心態(tài)，顯示出市場(chǎng)在3000點(diǎn)一線仍有不小分歧。

　　市場(chǎng)在經(jīng)過了上周二的大幅下跌后逐步進(jìn)入震蕩盤整階段，板塊間輪動(dòng)節(jié)奏也在加快，盤面分化現(xiàn)象明顯。在外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)整政策力度加碼的背景下，市場(chǎng)仍然具備一定韌性，主流板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。

　　不少分析師表示，市場(chǎng)成交金額萎縮，主要是因?yàn)閲?guó)慶長(zhǎng)假臨近，部分資金選擇持幣觀望。山西證券策略分析師麻文宇表示，“本周臨近國(guó)慶假期，預(yù)計(jì)交投熱情將逐步減弱，前期獲利者存在獲利了結(jié)、離場(chǎng)觀望的動(dòng)機(jī)，同時(shí)基本面、政策面、消息面尚無支撐大幅反彈的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)短線行情歸于平淡，以區(qū)間震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主�！�

　　關(guān)注三主線機(jī)遇

　　三季度以來，以電子、通信、計(jì)算機(jī)板塊為代表的科技品種，成為市場(chǎng)主要的賺錢方向，展望四季度，科技股是否還能持有？市場(chǎng)又該如何布局？

　　招商證券策略研究表示，在經(jīng)歷對(duì)科技周期識(shí)別并確認(rèn)帶來的板塊預(yù)期差修復(fù)，科技股迎來了年內(nèi)第二波大漲。此時(shí)再審視市場(chǎng)，在經(jīng)歷了消費(fèi)股、科技股的輪番大漲帶來的刺激后，無論是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣政策、外部環(huán)境都回歸到一種少見的平淡狀態(tài)。整體而言，科技板塊仍在景氣向上周期，值得堅(jiān)定持有�？梢岳^續(xù)沿著從硬件到軟件，從終端到應(yīng)用的節(jié)奏布局。低估值板塊也逐漸迎來建倉(cāng)機(jī)會(huì)，但無論哪個(gè)領(lǐng)域，都需要更多耐心等待新的變量以開啟更大的行情，四季度的行業(yè)差異不會(huì)像前三季度那么大。

　　愛建證券表示，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，經(jīng)過三季度的市場(chǎng)反彈，10月份市場(chǎng)面臨一定調(diào)整壓力，尤其是前期漲幅大的板塊，獲利了結(jié)的動(dòng)力將加大市場(chǎng)波動(dòng)。展望四季度，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化特征將更加明顯。優(yōu)質(zhì)個(gè)股的持續(xù)上漲和劣質(zhì)個(gè)股的出清是市場(chǎng)的主要特征。估值為主導(dǎo)的成長(zhǎng)、金融、消費(fèi)等依然是市場(chǎng)主要邏輯。

　　長(zhǎng)城證券表示，后市行業(yè)配置建議關(guān)注三主線：首先，“科技創(chuàng)新”主線仍有望階段性占優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)（安全可控）、通信（5G產(chǎn)業(yè)鏈）、電子（半導(dǎo)體）、傳媒等方向，并結(jié)合業(yè)績(jī)自下而上精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。其次，外資流入預(yù)期以及“跨節(jié)行情”有望支撐消費(fèi)板塊，關(guān)注食品飲料、家用電器等業(yè)績(jī)穩(wěn)定行業(yè)的配置需求。最后，建議關(guān)注養(yǎng)殖板塊，以及房地產(chǎn)的低估值龍頭公司。

　　財(cái)通證券表示，短期有必要保持耐心，持倉(cāng)向各行業(yè)中的龍頭公司聚焦，行業(yè)上依然關(guān)注代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技類產(chǎn)業(yè)，以及部分景氣度觸底回升的周期板塊細(xì)分行業(yè)。